第24节：空中楼阁(7)

　　但是，并没有到此为止。那些拥有额外工资的员工以及收入增加了的股东，现在会向银行借得更多的贷款--因为债务越来越大众化了。这自然会导致资产（股票、债券、房屋）价值的上涨和家庭负债的膨胀。

　　在早期，大量的廉价资金流向美国的金融系统，这意味着美国会出现非通货膨胀性增长（美国金融政策的失败在于没有更好的预测和处理这一突发事件）。廉价融资引起的大多数资产价格的升值刺激了资本和劳动力的不合理分配，因为人们错误地把资产投资于住房，而劳动力人才也被从生产性部门吸走，比如从科研领域被吸引到华尔街的金融服务领域。

　　当这些发生和存在的时候，政府在做什么呢？

　　所谓通货紧缩，就是产能过剩或需求不足导致物价、工资、利率、粮食、能源等各类价格持续下跌。世界各国政府面对通货紧缩时，其自然的应对措施是降低利率并使其保持在较低水平，这有助于确保其偿债能力，因为货币的数量会来回变动。而且，由于利率保持在较低水平，人们会选择消费而不是将钱存入低利息的银行账户，这意味着大量现金会注入到经济运行中。

　　人们往往容易忽略的是，商业银行的核心职能并不是吸收存款，而是发放贷款，并从中盈利。然而，银行拥有的钱越多，他们就越需要把贷款发放出去，同时也就意味着需要寻找更多的借贷者（这最终会反过来给银行带来困扰）。

　　这听起来不错，因为银行这就拥有了大量的现金。但麻烦的是，这些新增的货币需要寻求它们的主人，就像它以前拥有主人一样。

　　首先，消费增长了（例如，人们花更多的时间度假，购买更多的消费品--在过去的十年里，单就是美国的消费总值从GDP的65％上升到72％），资产需求（汽车、住房以及人们能购买的其他项目）也增加了。由于资产价值上涨（因为需求增加），人们为了购买资产而需要的抵押贷款也随之增加。

　　其次，大量的货币涌入金融系统（银行），发放贷款的压力越来越大，因为人们的需求超出了资产的供给。毕竟，在纽约任何特定的时期都能看到的大量的房屋和有形资产（比如汽车）需要一段时间才能走下生产线。因此，货币需要寻求新的主人，而真正的金融工程由此诞生。

　　2000年，金融机构把自己推到了十字路口。人们以及过多的现金都急于寻求新的投资项目，这些现金是在过去十年传统投资饱和的基础上产生的过剩的有效资金。因此基金储备管理者极力要求银行改革并创制出新的投资渠道。

　　银行为了不倒闭而孤注一掷，迅速做出反应。由于那些掌管着养老基金、对冲基金、私募基金和银行的货币管理者，其生死存亡取决于他们的盈利，他们的年终奖金是依据其业绩进行计算的。因此，银行会思考，怎样才能让这些货币管理者去投资其原先没有投资过的领域呢？

　　答案存在于数十年来那些投资者和银行都忽略了的领域--最引人注目的、作为次级市场而存在的（美国）房地产市场。

　　一般而言，当投资者走投无路的时候，为了获得利润，他们不惜将资金借贷给那些信用等级低的人，那些很可能会拖欠贷款的人。但是，由于那些重新包装过的新颖的金融工具如股票和债券的作用，银行业魔术般的把不合格的债务人转变成了合格的投资者。大家都各取所需、各得其乐--养老基金获得新的资金用于投资，银行通过重新包装赢得了更多的客户和红利，而更多的人在住房面前取得立足之地（他们首次获得了曾经可能被拒绝过的抵押贷款）。凡此种种，货币似乎蓄势待发。

　　银行系统的污损

　　事实上，如今的每一个国家，不管是富裕的还是贫穷的，也不管是独立的还是受政府控制的，都有一个中央银行，来负责监督和管理国家的金融安全。

　　维持本币和货币供应量的稳固是中央银行的责任，在这个意义上，中央银行掌控着货币的供应和流通速度。系统中货币的数量取决于两个因素：货币存量以及货币流通速度。中央银行通过提高或降低利率来控制货币存量，从而决定货币存量的多寡。跟其他地方一样，在美国，这是通过公开市场交易实现的：美联储在市场上购买（或出售）证券以减少（或增加）系统中的货币数量。

　　从历史上看，货币的流通主要受商业银行、信托、储蓄机构（如储蓄与贷款协会，这些机构吸收储蓄存款，然后发放按揭贷款）等的控制。在微小的银行体系中，因为银行只需持有少量的存款（通过存款准备金），而可以把剩余的部分全部用于发放贷款，这就使得贷款总数数倍于初始保证金。举例而言，如果你在你的活期存款账户中存入100美金，银行就能贷出1,000美金给企业或个人。那些企业会把一些现金存入他们在银行的公司账户，这样一来，银行又能放出数倍于这些存款的贷款。银行贷款越是简单，货币在金融系统中运转得就越快，从而银行就能获得更多的钱。

本文摘自《西方迷失之路》

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　　 西方的经济模式是错误的：西方迷失之路 随着对中国的“大国崛起”的炒作，对现代西方人而言至关重要的情形却正在被忽视：美国快速增长的非熟练工人、失业人员以及对政府不满者，正威胁着美国的财富和地位。东方的大国正在崛起，而西方这个世界曾经的霸主正在消逝。在《西方迷失之路》中，《纽约时报》畅销书作者兼经济学家丹比萨R26;莫约阐明了短视的决策如何使得经济翘板从美国向新兴世界倾斜。她认为，面对这一迫在眉睫的灾难，美国可以选择继续保持对国际经济的开放，或者选择闭关锁国，采取保护主义政策，从而为其解决这些普遍存在的结构性问题赢得时间和空间。《西方迷失之路》一书不仅精辟地揭示了导致西方国家经济衰退的政策短视，而且富有启发性地提出了关键的，同时也是在根本上阻止这一衰退的政策行动。并且从另一个角度证明了中国的经济模式为什么是对的？