第13节：从央行如何管理人民币谈起(3)

　　货币政策与流动性这道闸

　　2002年下半年以来，持续、大量的国际收支顺差成为中国经济运行中的一个显著特征，并对中国的货币政策产生了重大影响。国际收支顺差使中央银行不断被动购入外汇、吐出过量的人民币基础货币，并直接增加货币供应，从而形成流动性过剩的压力。另一方面，伴随全世界首要发达国家持续实施量化宽松政策，导致全世界流动性过剩情况加重。同时，在人民币增值预期持续增强下，国际流动性持续流入海内导致物价和资产价格不断上涨。

　　在国际金融危机缓解、全世界流动性充裕的大环境下，跟着海内外经济较快回升，劳动力成本上升、大宗商品价格上涨等也出现了通胀预期上升、经济金融运行存在危害隐患等问题。人民币货币调控政策面临严重考验。

　　央行实行货币政策的方式就是货币政策工具，包括存款准备金率；再贷款利率；公开市场业务；窗口指导；控制商业银行利率；控制信贷规模。后两种工具是我国政府独有。

　　存款准备金率：即商业银行上缴给央行的存款准备金与其所吸收的存款总额的比例。它越高银行的放贷能力越低，社会可流动资金越少，会减少社会总需求。当采取从紧的货币政策时，政府一般提高它，使投入市场的货币供应量减少。

　　再贷款利率：也叫央行利率，央行给商业银行贷款的利率。它越低商业银行从央行贷款的成本就越小，利率差越大，商业银行利润空间越大，因而会刺激商业银行从央行贷款的欲望，从而会提高社会货币供应总量，刺激社会总需求的增加。不过，目前我国商业银行均为国有，再贷款利率的变化对货币供应量的调整作用不明显。

　　公开市场业务：央行通过买卖有价证券而调控货币供应量。在紧缩性货币政策情况下，央行会发行央行商业票据，减少可流动资金。

　　窗口指导：央行以通气会方式向各商业银行提要求，促使商业银行统一贯彻执行货币政策。当然，也包括对不听招呼者进行惩罚，因而窗口指导也被俗称为"引诱"与"吓唬"。

　　央行制定的货币政策连同财政政策、贸易政策和资本政策一起构成了我国经济主管部分调控经济的基本框架。

　　通货膨胀日趋严峻已经是无法回避的棘手问题之一，央行再加息的压力也越来越大。但是有些研究者认为，中国经济增速出现了一定程度的下滑，加息对于中国经济来说，会产生一定的负面影响。但是，负利率会酝酿出泡沫经济，它就像兴奋剂，给消费者带来一时的资产增值快感，但是以将来长久的痛苦为代价。所以央行应逐步增加利率的弹性，提高存贷款利率水平，或者退一步讲，央行也可以选择使用单边提高存款利率而保持贷款利率不变的做法，这样不仅可以减少对企业的影响，还可以保证储户不会遭遇由于实际负利率造成的购买力下降。单边上调存款利率后，市场也容易形成贷款利率即将上调的预期，可在一定程度上降低投机需求。

本文摘自《人民币怎么办》

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　　 中美经济冷战和未来大趋势：人民币怎么办 人民币的问题，是中国人最需要关注的问题。当你勤劳却不富裕而大洋彼岸的人不劳而富，当人民币在国际上越来越贵而你手中的钱却越来越毛，当你银行的存款利率怎么也赶不上通胀的速度，当你努力理财但“财不理你”时，请翻开此书，或可为你一释胸中疑云，并帮助你更好地打理明天……