第30节：信用扩张不能维系繁荣(1)

　　但可惜的是，随着20世纪20年代重归金本位的努力失败后，这种怀疑就被再度打消了。就如我们所见到的，在这以后，人们也就越来越对约翰?劳的那种货币能够带来繁荣的假说痴迷。但米塞斯和弗里德曼所一再指出：“信用扩张初期确实能导致一时的繁荣，这种繁荣迟早会归于破灭，导致新一轮的萧条。”就如同乔治?沃克?布什的通货膨胀主义最后的结果是

　　2008年爆发了，自1929年以来最为严重的金融危机。

　　第四章 信用扩张不能维系繁荣

　　◎ 诚如费雪所论述，消费与储蓄或投资的比例是由人们的时间偏好决定的。奥地利学派的学者在此基础上，更直接地认为：“社会中所有人的时间偏好就是纯利率。”

　　◎ 为了应对经济的波动，当央行提高货币的发行量导致利率下降时，商人开始大量借入便宜资金，去对“更为长期的生产过程”的高级生产领域进行投资。这样一来以股票、房地产为代表的远离消费的风险资产就开始上升，而那些在资本市场募集到了资金的企业，也将扩大它的产能，使得经济增长开始加速。新的货币也将通过工资、房租等形式渗透到经济的各环节中。这时物价也将全面上涨。

　　◎ 人们为了应对通胀，在这样的环境下将不得不重新回归到原有的“投资/消费”比例上来花费自己增加的收入。一旦人们固有的“投资/消费”比率形成，银行信贷扩张也将随之停止。如此一来，必然的结果是，“繁荣”也会随之停止，“危机”也就不期而至了。

　　◎ 正是基于这种风险传导的机制，我们完全可以将资产市场的调整，视之为实体经济调整的先导指标。而历史上的每次从繁荣到萧条的转变，事实上无不是由资产市场的调整开始的。

　　最关键的时间偏好

　　◎ 欧文?费雪认为，消费与储蓄或投资的比例由人们的时间偏好决定。

　　◎ 为了应对经济的波动，央行会提高货币的发行量，进而导致利率下降，商人被误导而大量借入便宜资金，去对“更为长期的生产过程”的高级生产领域进行投资，进而推动经济增长的加速。

　　◎ 随着经济的增长，人们收入的增加，物价也全面上涨。在这样的环境下，人们将重新回归“投资/消费”比例上来花费自己增加的收入。

　　◎ 随着通胀的加剧，银行信贷开始收缩，那些本来不应该投资、消费的项目就会无以为继，于是经济就开始衰退。

　　纯利率

　　◎ 欧文?费雪认为，消费与储蓄或投资的比例是由人们的时间偏好决定的，即公众的时间偏好影响着利率的高低。

　　信用扩张——也就是货币超发——的初期，经济为什么一定会繁荣，同时这种繁荣为什么又不具有可持续性，而在最后必然会导致新一轮的萧条？其内在的逻辑和演化的规律是什么？在本章里我们将为大家予以阐述。

本文摘自《通胀的真相》

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　　 从历史角度揭秘通胀：通胀的真相 于各国政客们而言，要其在保增长或是控通胀这二者间，任择其一显然是个令人头痛的问题。但从目前反馈回来的信息看，对保增长促就业的关注显然更占上风。但我们需注意的是，衰退固然能导致政治的失败，通胀又何尝不可以呢？其实通胀更是一种疾病，并且是一种有时甚至可以威胁一国或民族生命的疾病，如不及时制止，它会很轻松地摧毁一个社会。德国的恶性通胀为纳粹的上台铺平了道路；同样的情况也发生在旧中国，由于当时的政治、经济形势极其动荡，再加上国民党当局为弥补战争所形成的巨额赤字，完全依赖印钞机，最终加速了国民党统治的彻底崩溃。通货膨胀如此之厉害，对国家和民族有如此巨大的破坏力。那么它到底是怎么造成的呢？各国政府一再对它予以容忍的背后逻辑又是什么呢？本书将为你解开通胀的真相。