第2节：财务诡计（2）
有趣的是，虽然安然公司与那些大公司都上了《财富》排行榜，但安然公司所报告的总利润不足10亿美元（即不足销售收入的1%），相比其他公司显得微不足道。此外，安然公司的利润增长与销售额增长不成比例，这种现象显然很不寻常，属于明显的会计造假之类的警告信号。例如，若销售额增长10%，那么投资者通常认为对于具有稳定利润水平的公司而言，其费用和利润会按同一比例增长。不过，安然公司的情形却是虽然销售额出现了大幅度增长，但所创造的利润几乎没有任何变化。这一情形缺乏合理性。
安然公司仅仅用了4年时间就实现了收入从100亿美元到1000亿美元的增长。反观其他公司，取得同样的收入增长几乎都需要10年或更长时间。如表1-6所示，埃克森美孚公司于1963年首次实现销售收入超过100亿美元，但直到1980年销售收入才突破1000亿美元大关。通用汽车于1955年首次实现销售收入超过100亿美元，但直到31年后收入才过千亿美元的大关。与它们相比，安然公司的收入增长要快得多，它于1996年就实现销售收入超过100亿美元，又过了仅仅4年时间销售收入就突破了1000亿美元大关。这样的增长速度堪称史无前例。事实上，之前的纪录由沃尔玛保持，但该公司用了10年时间才完成销售收入从100亿美元到超过1000亿美元的飞跃。如果稍加分析，不难发现安然的增长完全难以置信，因为在公司内部根本无法找到某个合理的商业模式来实现这样不朽的经营业绩。其实，正如本书所要探讨的那样，这一不朽经营业绩的背后完全是一个大骗局。
2.对安然公司欺诈行为的揭露
2001年10月，安然公司委员会和公司的审计师安达信会计师事务所对该公司一些未列入合并报表的（表外业务）合伙企业进行了会计审计，认为安然公司应对其中一些合伙企业做报表合并，公司的财务报告应该能反映出这些合伙企业的财务情况。这一切其实就是最早揭露安然公司巨大欺诈行为的信号。11月，事情越变越坏，安然公司披露信息称减计之前所报告的净收入5.86亿美元，并减计股东权益12亿美元。于是，投资者纷纷开始撤资，安然公司股票价格如巨石般快速下跌。在安然公司破产前夜，信用评价机构降低了其信用等级，事实上冻结了其所有贷款。12月初，安然公司提出破产申请，当时的资产达650亿美元。如果没有7个月后宣布破产的美国世界通信公司（2008年，雷曼兄弟公司又超越世界通信公司成为最大的破产公司），安然公司破产案将是美国历史上最大的公司破产案。
第3版《财务诡计》的重要价值就在于作者构建了全面完整的财务欺诈骗术的理论分析框架。首先该书从财务报告角度，将资本市场中各类财务欺诈骗术划分为收益类财务欺诈、现金流类财务欺诈和业绩指标类财务欺诈等三大类型，并从资产负债表、利润表与现金流量表之间的勾稽制衡视角，建立了发现和揭露财务欺诈骗术的整体思路与方法；此外，作者从公司治理角度对滋生三大类型财务欺诈的制度环境和市场土壤进行了独到分析，提出了彻底消除财务欺诈骗术的治本之策；该书同时结合近十年来美国资本市场发生的安然、世界通信等著名公司的典型财务欺诈案例，详细分析了三大类型财务欺诈骗术的具体手段和警示信号；尤为值得称道的是，作者对现金流类财务欺诈骗术的独到分析，打破了人们普遍认为的“现金流量表难以舞弊”的常识判断，这不能不佩服作者对财务欺诈案例的独到观察和深刻研究。
安然公司仅仅用了4年时间就实现了收入从100亿美元到1000亿美元的增长。反观其他公司，取得同样的收入增长几乎都需要10年或更长时间。如表1-6所示，埃克森美孚公司于1963年首次实现销售收入超过100亿美元，但直到1980年销售收入才突破1000亿美元大关。通用汽车于1955年首次实现销售收入超过100亿美元，但直到31年后收入才过千亿美元的大关。与它们相比，安然公司的收入增长要快得多，它于1996年就实现销售收入超过100亿美元，又过了仅仅4年时间销售收入就突破了1000亿美元大关。这样的增长速度堪称史无前例。事实上，之前的纪录由沃尔玛保持，但该公司用了10年时间才完成销售收入从100亿美元到超过1000亿美元的飞跃。如果稍加分析，不难发现安然的增长完全难以置信，因为在公司内部根本无法找到某个合理的商业模式来实现这样不朽的经营业绩。其实，正如本书所要探讨的那样，这一不朽经营业绩的背后完全是一个大骗局。
2.对安然公司欺诈行为的揭露
2001年10月，安然公司委员会和公司的审计师安达信会计师事务所对该公司一些未列入合并报表的（表外业务）合伙企业进行了会计审计，认为安然公司应对其中一些合伙企业做报表合并，公司的财务报告应该能反映出这些合伙企业的财务情况。这一切其实就是最早揭露安然公司巨大欺诈行为的信号。11月，事情越变越坏，安然公司披露信息称减计之前所报告的净收入5.86亿美元，并减计股东权益12亿美元。于是，投资者纷纷开始撤资，安然公司股票价格如巨石般快速下跌。在安然公司破产前夜，信用评价机构降低了其信用等级，事实上冻结了其所有贷款。12月初，安然公司提出破产申请，当时的资产达650亿美元。如果没有7个月后宣布破产的美国世界通信公司（2008年，雷曼兄弟公司又超越世界通信公司成为最大的破产公司），安然公司破产案将是美国历史上最大的公司破产案。
本文摘自《财务诡计》
第3版《财务诡计》的重要价值就在于作者构建了全面完整的财务欺诈骗术的理论分析框架。首先该书从财务报告角度，将资本市场中各类财务欺诈骗术划分为收益类财务欺诈、现金流类财务欺诈和业绩指标类财务欺诈等三大类型，并从资产负债表、利润表与现金流量表之间的勾稽制衡视角，建立了发现和揭露财务欺诈骗术的整体思路与方法；此外，作者从公司治理角度对滋生三大类型财务欺诈的制度环境和市场土壤进行了独到分析，提出了彻底消除财务欺诈骗术的治本之策；该书同时结合近十年来美国资本市场发生的安然、世界通信等著名公司的典型财务欺诈案例，详细分析了三大类型财务欺诈骗术的具体手段和警示信号；尤为值得称道的是，作者对现金流类财务欺诈骗术的独到分析，打破了人们普遍认为的“现金流量表难以舞弊”的常识判断，这不能不佩服作者对财务欺诈案例的独到观察和深刻研究。