第9节：财务诡计（9）
2.美国证券交易委员会对泰科国际有限公司的欺诈指控
美国证券交易委员会审查了泰科国际有限公司与经销商间的合同，对公司的会计处理方法给出“差”的评价。作为构成总额达10亿美元欺诈案的一部分，美国证券交易委员会称，泰科国际有限公司通过对ADT采购合同的不当会计处理，以欺诈手法产生了5.67亿美元的经营收入和7.19亿美元的经营现金流。此外，美国证券交易委员会指控泰科国际有限公司通过对收购业务的不当会计处理为公司虚增了不下5亿美元的经营收入。其使用的具体手段包括低估所收购的资产、高估所收购的负债以及滥用有关准备金提取和使用的会计准则。不仅如此，美国证券交易委员会还指控泰科国际有限公司采用不当方式提取准备金，而且将这些准备金用于提升或粉饰上市公司所报告的收益以满足华尔街的期望。
3.泰科国际有限公司的提款机
对于泰科国际有限公司及其投资者来说，不幸的是麻烦还远不止这些。在这段时期里，公司高管（主要是首席执行官丹尼斯R26;科兹洛夫斯基（Dennis Kozlowski）和首席财务官马克R26;斯沃茨（Mark Swartz））一直也在将公司现金账户作为私人提款机。政府指控，这些人通过高管津贴及关联交易等非法手段，先后从泰科国际有限公司窃走数亿美元，而且未向股东进行恰当的信息披露。在董事会不清楚或不知情的情况下，公司高管人员为自己的个人开支进行贷款，其中大多贷款被偷偷豁免，从而在公司形成了大量未报告的津贴支出。
4.巨额罚金和牢狱惩罚
泰科国际有限公司的这些盗窃者也付出了巨大代价。除了支付5000万美元的美国证券交易委员会罚款之外，泰科国际有限公司同意支付创纪录的30亿美元赔偿金来解决股东诉讼案。此外，科兹洛夫斯基和斯沃茨被裁定犯有洗劫公司罪以及操纵股票价格罪，被判入狱长达25年。
5.对泰科国际有限公司投资者的警告：扣除收购因素后的自由现金流为负值
只要对公司现金流进行详细分析，投资者就可能注意到泰科国际有限公司存在的问题。然而，对于收购公司，最好是计算其调整后的自由现金流，即扣除收购活动所发生的全部现金流出。通过计算调整后的自由现金流，投资者对公司业绩就会非常清楚。作为全书分析的主题，收购活动赋予公司众多机会，以便做大公司收益、经营现金流及自由现金流。在泰科国际有限公司一案中，不难发现调整后的自由现金流大幅下降。如表1-9所示，2000～2002年，虽然泰科公司所报告的经营现金流非常巨大，但其累计自由现金流为负（扣除收购支出）。
第3版《财务诡计》的重要价值就在于作者构建了全面完整的财务欺诈骗术的理论分析框架。首先该书从财务报告角度，将资本市场中各类财务欺诈骗术划分为收益类财务欺诈、现金流类财务欺诈和业绩指标类财务欺诈等三大类型，并从资产负债表、利润表与现金流量表之间的勾稽制衡视角，建立了发现和揭露财务欺诈骗术的整体思路与方法；此外，作者从公司治理角度对滋生三大类型财务欺诈的制度环境和市场土壤进行了独到分析，提出了彻底消除财务欺诈骗术的治本之策；该书同时结合近十年来美国资本市场发生的安然、世界通信等著名公司的典型财务欺诈案例，详细分析了三大类型财务欺诈骗术的具体手段和警示信号；尤为值得称道的是，作者对现金流类财务欺诈骗术的独到分析，打破了人们普遍认为的“现金流量表难以舞弊”的常识判断，这不能不佩服作者对财务欺诈案例的独到观察和深刻研究。
美国证券交易委员会审查了泰科国际有限公司与经销商间的合同，对公司的会计处理方法给出“差”的评价。作为构成总额达10亿美元欺诈案的一部分，美国证券交易委员会称，泰科国际有限公司通过对ADT采购合同的不当会计处理，以欺诈手法产生了5.67亿美元的经营收入和7.19亿美元的经营现金流。此外，美国证券交易委员会指控泰科国际有限公司通过对收购业务的不当会计处理为公司虚增了不下5亿美元的经营收入。其使用的具体手段包括低估所收购的资产、高估所收购的负债以及滥用有关准备金提取和使用的会计准则。不仅如此，美国证券交易委员会还指控泰科国际有限公司采用不当方式提取准备金，而且将这些准备金用于提升或粉饰上市公司所报告的收益以满足华尔街的期望。
3.泰科国际有限公司的提款机
对于泰科国际有限公司及其投资者来说，不幸的是麻烦还远不止这些。在这段时期里，公司高管（主要是首席执行官丹尼斯R26;科兹洛夫斯基（Dennis Kozlowski）和首席财务官马克R26;斯沃茨（Mark Swartz））一直也在将公司现金账户作为私人提款机。政府指控，这些人通过高管津贴及关联交易等非法手段，先后从泰科国际有限公司窃走数亿美元，而且未向股东进行恰当的信息披露。在董事会不清楚或不知情的情况下，公司高管人员为自己的个人开支进行贷款，其中大多贷款被偷偷豁免，从而在公司形成了大量未报告的津贴支出。
4.巨额罚金和牢狱惩罚
泰科国际有限公司的这些盗窃者也付出了巨大代价。除了支付5000万美元的美国证券交易委员会罚款之外，泰科国际有限公司同意支付创纪录的30亿美元赔偿金来解决股东诉讼案。此外，科兹洛夫斯基和斯沃茨被裁定犯有洗劫公司罪以及操纵股票价格罪，被判入狱长达25年。
5.对泰科国际有限公司投资者的警告：扣除收购因素后的自由现金流为负值
只要对公司现金流进行详细分析，投资者就可能注意到泰科国际有限公司存在的问题。然而，对于收购公司，最好是计算其调整后的自由现金流，即扣除收购活动所发生的全部现金流出。通过计算调整后的自由现金流，投资者对公司业绩就会非常清楚。作为全书分析的主题，收购活动赋予公司众多机会，以便做大公司收益、经营现金流及自由现金流。在泰科国际有限公司一案中，不难发现调整后的自由现金流大幅下降。如表1-9所示，2000～2002年，虽然泰科公司所报告的经营现金流非常巨大，但其累计自由现金流为负（扣除收购支出）。
本文摘自《财务诡计》
第3版《财务诡计》的重要价值就在于作者构建了全面完整的财务欺诈骗术的理论分析框架。首先该书从财务报告角度，将资本市场中各类财务欺诈骗术划分为收益类财务欺诈、现金流类财务欺诈和业绩指标类财务欺诈等三大类型，并从资产负债表、利润表与现金流量表之间的勾稽制衡视角，建立了发现和揭露财务欺诈骗术的整体思路与方法；此外，作者从公司治理角度对滋生三大类型财务欺诈的制度环境和市场土壤进行了独到分析，提出了彻底消除财务欺诈骗术的治本之策；该书同时结合近十年来美国资本市场发生的安然、世界通信等著名公司的典型财务欺诈案例，详细分析了三大类型财务欺诈骗术的具体手段和警示信号；尤为值得称道的是，作者对现金流类财务欺诈骗术的独到分析，打破了人们普遍认为的“现金流量表难以舞弊”的常识判断，这不能不佩服作者对财务欺诈案例的独到观察和深刻研究。