强化监察与完善制度（1）

    在一浪接一浪的炒买炒卖、企业倒闭、停牌和合并潮中，立法局终于在1974年2月13日三读通过证券法草案，是为《1974年证券条例》（Securities Ordinance 1974, 简称《证券法例》）及《1974年保障投资者条例》（Protection of Investors Ordinance 1974, 简称《保障投资者条例》），希望拨乱反正，恢复市场秩序（Hong Kong Legislative Council, 19731974）。
    由于《证券条例》对股票市场的发展极为重要，我们有必要深入一点谈谈。事实上，该套由13个部分（parts）组成，并分为150个分节（clauses）的《证券法例》，具体而系统地勾勒出证券买卖手续、交易所角色、证监会权责、从业员操守、业务汇报、账目审计以及纪律处分等各项规章和守则，对日后股票市场的规范和发展，有着十分重大的影响。以下且让我们粗略地介绍这部颇为全面法例的一些重要章节。
    第一部分为内容前提（Preliminary Provisions）。这部分除了给法例定下“简称”（short title），以便日后引述外，还对法例中使用的一些名词如证券经营、证券商、承包商等作出界定，至于法案中讨论到的人、事与证券的关系，也有基本的介绍和交代。
    第二部分阐述证监处（Securities Commission）和证监专员（Commissioner for Securities）的权责。条例为证监处及证监专员的成立，奠下法律基础，至于证监专员的委任及罢免，同样交代得十分清楚。其次，条例还就证监处的财政开支及员工招聘等，订下了明确的指引。
    第三部分触及交易所（Stock Exchanges）的地位。条例规定任何人士未经财政司或港督批准，不得擅自开设交易所。如有违反，证监专员有权查封并没收相关财物，并可处以最高500000元的罚款。其次，条例也指出如交易所更改会规及守则，必须事先知会证监处。
    第四部分说明了交易所联会（Federation of Hong Kong Stock Exchanges）的组成、成员资格及权责等。其次，条例也对该联会的功能、主席的委任和联会评议会（Federation s Council）成员的轮替等，作出详细指引。
    第五部分是关于证监处纪律委员会（Disciplinary Committee）成立和权力的问题。条例不但赋予纪律委员会调查一切不正当证券买卖的特权，也给予上诉聆讯及拒绝发出业务经营证明书的权力。除此之外，纪律委员会也有权传召证人及订定会员守则。
    第六部分是登记证券商、投资顾问及代表（Registration of Dealers, Investment Advisers, and Representatives）事宜。根据法例的规定，证券商、投资顾问及代表，必须向证监处登记，并提供现金保证金及银行担保，而证监处则负责对符合要求的申请人发出相关的证明书。任何不履行债务的证券商、投资顾问及代表，均应承担法律责任，而证监处则有权管理赔偿基金。
    第七部分与文件记录（Records）有关。任何已登记的证券商、投资顾问及代表，必须将证书及经营文件保留，并在有需要时让证监专员查核。如果经营地点及业务有改变，应立即向相关部门更新。
    第八部分着眼于证券买卖（Trading in Securities）。法例规定证券商在买卖证券时，必须详列买卖双方的姓名、地址、价格及条件等资料。其次，法例也严格禁止证券商公开“兜售”（hawking）证券和从事一切期货交易、买空卖空等具欺诈成分的证券投资业务。除此之外，法例也严格规定证券商在未得到客户授权前，不能擅自拿取客户的证券作抵押。
    第九部分涉及会计及审核（Accounts and Audit）问题。法例要求证券商保留一切营业账目，并由专业持牌会计及核数人员根据相关法例如实汇报，而有关的账目必须呈交证监处，以便核对。证监处有权委任独立而专业的审计人员，查核相关证券商的账目。如证监处有疑问，相关证券商必须作出解释。任何有意的漏报、虚报、迟报，都属违法。
    第十部分为赔偿基金（Compensation Funds）的问题。法例规定各家交易所必须设立赔偿基金。基金分为两部分，一部分拨作基本账户（primary account），一部分拨作储备账户（reserve account）。如有投资者因相关证券公司盗用公款或清盘而无辜蒙受金钱损失时，可以获得适当的赔偿。
    第十一部分针对监督和调查（Inspections and Investigations）的问题。法例赋予证监处委任监督（inspector）并调查证券商的权力，而获委任的监督更有权盘问相关证券商，并要求提供一切文件记录，协助调查。证监处有权查封或搜查受怀疑的相关人士及公司，而任何人士刻意销毁、隐瞒或更改文件记录，均属违法。
    第十二部分为防止不正当买卖行为（Prevention of Improper Trading Practices）。法例禁止任何人士垄断交易（rigging transactions）、造市（false market）、以虚假手法影响股价（affecting market prices）以及炮制误导性陈述（misleading statements）等。其次，法例又就内幕交易（insider trading）作出界定，并指出任何人士因其与某企业有联系而获得公众仍未知悉的消息，进而利用该等消息于证券交易上谋利，均属违法。
    第十三部分属内容杂项（Miscellaneous Provisions）。这部分主要就股票经纪（stockbroker）的名词作出界定，藉以防止毫无相关的行业或人士使用。其次，又就投资顾问向客户提供意见及订立合约时设下基本条件。至于任何人士刻意妨碍证监处调查、影响受查人士或无法提供相关账目及文件以备调查等，均列为违法，证监处有权作出检控（Hong Kong Legislative Council, 19731974）。

本文摘自《香港股史1841-1997》

---

　　 香港股市是什么？是投资融资的交易所！是政治经济社会的晴雨表！是国际资本的角力场！一谈到香港国际金融中心的地位，很多人会很自然地联想到极为活跃的股票市场。如果说金融是现代经济的核心，那么说股票市场是金融的核心，相信不会有很多人反对。事实上，香港从一个细小而荒芜的小岛，发展成今日的世界第三大股票市场，过程的曲折和多变，实在非三言两语可以说得明白，而深入而系统地去分析金融资本主义制度在香港扎根的始末，却肯定可以填补历史上的空白，为相关的研究提供一个讨论的平台。