美国投行简史综述（4）

　　在一系列的金融改革之后，英国传统的商业银行可以经营证券业务，同时英国传统的投资银行也拥有了经营存贷款业务的权利。在英国金融改革之后，欧洲其他国家也开始仿效英国。由于欧洲一体化的特殊环境，在欧洲金融业大国德国与法国的推动下，欧盟的前身欧洲共同体发布了《第二号银行业指令》，促使欧共体国家可以使投资银行和商业银行进行混合经营，从而打破了投资银行与商业银行之间的界限。在亚洲范围内，经济大国日本也走在了整个亚洲的前列。从20世纪70年代开始实行金融自由化，允许投行和商业银行业务之间的相互渗透。1992年，《金融制度修正法》颁布，允许商业银行通过子公司从事证券业务。在90年代末期，日本还推出了一系列法案，放宽了对银行、证券、保险等行业的限制，向银行和保险公司开放信托投资业务。这样做的另一个原因是日本打算借此对资本市场重新振兴，以利于经济从多年的低迷中恢复。在法律与政策上扫清了障碍之后，投资银行借此时机也开始向国际化方向拓展，一方面各大投行均在国际上重要的金融中心设立分支机构，另一方面通过国际并购拓展海外市场。

　　在全球一体化的形势下，企业需要投行为其提供全方位、一体化的服务，而只有规模庞大、实力雄厚的全球投资银行才能满足这种需要。因此投行也迈入了新的国际扩张时代，像美林、高盛、雷曼兄弟、摩根士丹利，以及日本的野村等大型投行都进行了国际扩张。特别是美林证券，在收购了英国的兆富公司之后一举成为全球最大的证券经纪公司。大型投行的国际并购，使其全球范围的业务网络基本形成。但是因为规模和资源等诸多方面因素的限制，单个投资银行很难在多元化的业务领域都取得充分的竞争优势，这样的形势使得投行必须根据自身独特的优势向各具所长的方向发展，集中于某些业务领域，并且在这些领域创造出自己的品牌优势。例如美林银行擅长于组织项目融资和经纪业务交易，摩根士丹利的强项在于包销大公司的证券，瑞士信贷第一波士顿是组织辛迪加包销证券、私募安排和公司并购的行家，而雷曼兄弟则擅长商业票据发行和政府债券交易。

　　

本文摘自《金融之巅》

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　　 本书讲解了美国五大投资银行的兴衰历史，从众多的案例和史实中分析了金融行业的方方面面，是一部宏大的行业发展史诗作品。尽管由于2008年的金融危机导致美国的几大顶级投行在理论上已经不复存在，但很显然，投行业不但仍然存在，并且正在以更加稳健的步伐向前发展。如果能够回头把美国的几大顶级投行从建立到2008年金融危机爆发这一段历史系统地梳理一遍，无疑是有理论意义和实践意义的。因为只有认真的审视美国顶级投行历史上兴衰起伏的点点滴滴，投行业在未来的发展才能做得更好，甚至对于我国的投行业发展也是有借鉴意义的。实际上，美国的金融行业在过去一百多年的历史中，一直都是在不断地总结、修正和完善中前行的，今天的投行业也概莫能外。