乌拉圭（4）

　　厄瓜多尔于2000年进行债务重组时，要求其债券持有人接受债券掉期交易，即用附带集体行动条款的新发行债券，替代该国64.6亿美元的违约债务。根据集体行动条款，只要大多数债券持有人同意重组协议，那么所有债券持有人都必须接受相关条款。这样一来，如果一些贪心的投资者拒绝接受重组协议，以期让债务人做出更多让步，也将是不可能的了。墨西哥是第一个发行附带集体行动条款新债券的国家（参见第5章），但是厄瓜多尔的债券掉期，却是一国首次用附带集体行动条款的新债券替代之前发行的债券。

　　我们想让乌拉圭采用相似的做法。单是在2003年一年，乌拉圭就有18.8亿美元的债务需要偿还。与此同时，只有乌拉圭的债务重组取得成功，国际货币基金组织才会继续提供支持。

　　当我回到纽约时，一封来自蒙得维的亚的传真已等候多时。传真的大致内容是，委托花旗银行和德意志银行参与乌拉圭的债务重组，美林退出。

　　于是我们提交了一份债务重组方案。一个月之后，德意志银行决定撤出乌拉圭债务重组交易。最终，花旗凭借一己之力完成了乌拉圭的债务重组。

　　到了3月份，我们在美国、欧洲和日本进行了路演，同全世界范围内的债权人讨论重组条款，谈判一直持续到了4月份。乌拉圭的债务重组计划得到了94%债券持有人的支持。

　　2003年5月，乌拉圭政府同意对该国53亿美元的债务进行重组—差不多是乌拉圭110亿美元外债的一半—并将还款期限提前了5年。当年乌拉圭GDP增长了12%。

　　同债券持有人和市场的协商发挥了重要作用，因为这表明乌拉圭希望对其债权人保持公开透明。我也因此收到了一封来自美国财政部长约翰-斯诺（JohnSnow）的贺信，他对重组计划因纳入集体行动条款而取得的"积极进展"表示祝贺。"这是处理主权债务问题过程中具有历史意义的进展，我相信这会引起主权债务国和私人债权人的广泛关注。"斯诺在贺信中如是说。

　　10月，乌拉圭主动重返市场，新发行了一种通胀指数债券—乌拉圭重返市场速度之快，史无前例。5年后，乌拉圭按照国际货币基金组织的计划，向该组织偿还了11亿美元的债务，使自身债务组合进一步优化。

　　如果当初没有我的推动，乌拉圭或许不会像今天这样走出危机的阴霾。乌拉圭需要经验丰富的银行家帮助解决棘手的问题。国际货币基金组织也需要推动力，这样它才会出手援助乌拉圭，遏制乌拉圭局势的进一步恶化，阻止危机在整个拉美地区的蔓延。那通打给国际货币基金组织的电话扭转了局面，最终说服该组织向乌拉圭发放了贷款。

本文摘自《走向世界的银行家》

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　　 在《走向世界的银行家》一书中威廉·通罗兹过20多个案例，有力地说明了他的原则，为各级领导人提供了良好的参照。全球范围内驹高层次谈判磨砺了他的领导和谈判才能：他曾同桑地诺民族解放阵线成员、各国国家元首、各公司首席执行官在各种危急情况下进行谈判。从南非的开放到拉丁美洲“债务炸弹”的化解。再到避免花滇资产在委内瑞拉被国有化——罗兹皆与我们分享了宝贵的经验。 《走向世界的银行家》大胆而果断地领导：知道什么时候出于谨慎的理由而无视谨慎，始终保持中立的谈判气氛。 高瞻远瞩，预测风险。 积极主动地直面问题：面临严峻的形势。直击问题核心，化危机为机遇。