得不偿失的胜利（13） - 兄弟财经外汇返佣

　　在等待了几天之后，布兰克费恩终于出现了，参议员莱文也问到了他关于蒙塔格电子邮件的事情。"你对于出售那种即使是自己人都认为是赌博的产品作何感想？"莱文向布兰克费恩问道，"这让您很伤脑筋吗？"布兰克费恩看上去有一些困惑，并质疑蒙塔格的评论可能是一种假想。当莱文使其确信这封电子邮件的确是真实存在的时候，并且蒙塔格在信中写道"这是一笔糟糕的交易，是一场赌博"。布兰克费恩看上去有一些失去平衡，他向一侧歪了歪有些秃顶的头，然后眯起眼睛，这是他年轻的时候就经常做的事情──但是给人的感觉好像他在躲闪什么。"那些和我们做交易的投资者，无论是多头还是空头，都知道自己想要什么。"布兰克费恩如此回应，并补充说，"购买证券的人都是理性的投资者，因为他们认为证券会升值的。而那些出售证券的人则认为价值会下降。"

　　布兰克费恩的回答可谓相当符合市场逻辑──在价格升降的过程中，每一个购买者必定会对应有一个出售者，反过来也一样。这就是说，莱文对高盛或者是他本人的愤怒是不必要的。"我本人也相信市场自由主义，"莱文在这漫长的一天即将结束的时候说道，"不过要真是自由交易的话，那么就不会是只有几个人获得巨额的好处，而把巨大的风险留给我们大家伙。自由交易应该是没有欺骗的，没有利益冲突的。我们需要警察，需要把真正的自由带回华尔街。"在听证会后不久，和参议员杰夫-默克利一起，莱文介绍了一项关于金融改革的修正案，这是一项宏大的改革方案，旨在阻止华尔街公司从事"给任何投资者带来利益冲突的交易。"这些交易主要就包括了资产证券化的产品，比如CDO等。该修正案的一个版本最终包含在了由奥巴马总统在2010年7月21日签署的《多德-弗兰克法案》之中。

　　参议员们提出了一个很好的问题。高盛是如何能够持续出售这种危险的抵押贷款证券的，而且为什么在精明的投资者想要购买这种证券的时候，公司自身却非常确定，甚至赌抵押贷款市场行将崩溃的？明确一点说，为什么存在如此多的利益冲突的情况下，合成的CDO还继续存在？是否因为这些证券聪明过头了？就这件事而言，2011年1月，高盛向它的大额客户们提供了15亿美元独资社交网站公司Facebook的流动性较差的股票，目标估值为500亿美元，然而同时又告诉他们，可能随时会将其卖出3.75亿美元或用来套期保值，却没有告诉他们私募股权基金经理理查德A.弗里德曼已经因风险过高而拒绝了投资，如此下来，高盛怎么会安心？

　　布兰克费恩在他那整洁的新办公室里俯视着整个纽约港，准备以一种在参议院审讯上无法明确表达出来的方式，为合成证券进行一次英勇的辩护。他举了某地区或某年投资者与抵押证券组合的例子，期望证券投资组合能多样化或者说分散证券投资组合的风险。"就像是其他的衍生品，"他说，"如果双方都有风险偏好者，你就可以以这些证券为基础来合成（其实就是衍生品的另一种说法），以使证券投资组合多样化。我们可以来做分析，消除或增加你在国家、地区、年份、信用方面的风险暴露。我们可以成为交易中的一方，也就是我们扮演做市商（有客户会让我们这么做）也可能从其他人或机构引入风险。我们也许会引入一些风险，但不是全部风险，或者我们可以尝试复制一个证券投资组合。对我来说，这么做的效果就像其他衍生品协助塑造一个投资组合，是为了给一个机构揭露风险或满足他们的期望。"而且，他对这些错综复杂的事物所产生的风险没有视而不见。"有公平交易的，"他继续说道，"如果难以分析证券和风险或证券流动性太差，或者这样那样的原因，你可以完全决定这类交易不能做。但是从这些所谓没有社会用途的衍生品中很难找出具体的类别。"

　　然而参议员莱文仍然对布兰克费恩的辩护不以为然。他相信，一旦高盛决定在2006年12月缩减市场份额，它就会停止出售不动产抵押贷款相关证券，例如ABACUS、森林狼或者其他抵押担保证券，并告知客户这些证券每况愈下。"作为一名律师（布兰克费恩和莱文都是哈佛法学院的研究生）他们受到的培训是，你得到了一个客户后，你的职责就集中在那位客户身上，我知道有许多不同级别的职责，我也理解，但是在我看来，从基本的常识上判断，这些职责很明显是违反规定的，"他在一次会谈中说道，"在审讯中的的确确使我不满的是他们没有意识到包装出售是多么的错误，他们试图抛掉那些在内部称之为废物、垃圾甚至其他更难听的名字的产品，并卖给客户。然后下重金做空。再通过做空赚了一大笔钱。他们没有意识到这一点。对我来说，其基础就是利益冲突本身──在出售证券的同时做卖空交易。往伤口上撒盐就是说当你正在出售某种东西，你心里认定这是垃圾并急于出手，并将它描述成你希望客户以为的样子。对我来说，潜在的伤害就是利?冲突是不是就像我所描述的那样。"

　　在布兰克费恩的开场白中，他告诉参议员莱文的委员会，4月16日，即美国证券交易委员会提出诉讼那天"是我职业生涯中最糟糕的一天，我知道对我们公司每个人来说都是如此。"他继续说，"我们深深地相信在一种崇尚团队精神的文化里，是依赖于诚实和奖励勇于说不的人。140年来我们一直是一家以客为本的公司，如果我们的客户认为我们不值得他们信任，我们就无法生存下去。"

　　没有一家公司喜欢看到标题中有"假"这个字出现在它的名字旁，或者其高管人员受到公众指责。高盛公司也不例外。威尔-罗杰的箴言说"用一生塑造的声誉可以毁于一旦"，这句话随着证券交易委员会提起诉讼到参议院审讯的这11天逐渐地体现在了布兰克费恩身上。

　　布兰克费恩致力于细节调查并深入高盛的世界观，他进一步发现高盛受到了不公平的诽谤。面对普遍的经济失调他没有看清整个局面，理解不了对高盛巨额利润的抱怨，这与华尔街中的思想偏颇有很大关系，特别是高盛自认为是精英中的精英──比其他任何人都要明智、优秀。的确，高盛成功的事迹和悠久的历史突出了一种政治真理：丑闻并非不合法，它是合法的。没有一家公司在经历了这么多年危机后，在这条细小的分界线上能比高盛更加游刃有余。高盛当然是成功者，因为它不断地雇用和提拔聪明敏锐的人（其中偶然有一位女性），也因为它创造了一个根据风险收入给予丰厚奖励的赢利环境。它还因创造了华尔街与政府办公大厅之间无与伦比的关系而成功──这种关系被称为"高盛政府"。这种关系最终形成了在金融深渊边缘徘徊的世界市场，现在称之为大萧条。

本文摘自《高盛如何统治世界》

　　作者调查审阅了数千页政府、联邦、美国证券交易委员会的信息及其他资料，并对100多人进行了采访，其中包括高盛的客户、竞争对手、监管机构、高盛现任和前任雇员，科汉生动地揭示了高盛如何变得如此强大，并且具有非凡的抵御金融危机的能力。
　　一个答案是公司高管对权力层的维护——亨利.戈德曼建议政府组建一个机构旨在监督华尔街；悉尼.温伯格，长达40年周旋于政府高层之间，从罗斯福到肯尼迪总统，他的绰号是背后的“政治家”。高盛的高管支持尼克松、里根、克林顿和布什的竞选筹款活动。两个高盛的领导人罗伯特.鲁宾和亨利.保尔森还成为财政部的高级官员。另一个答案是它渴望与交易双方进行交易，高盛公司首席执行官劳埃德.布兰克费恩开玩笑的说，他在做“上帝的工作”。