德尔塔（3）

　　日本的例子很有启发意义。日本政府的债务与GDP之比在1990年是51%，到2011年末已升至220%以上，几乎全部吸收了日本公众相当庞大的储蓄。他们为此付出了什么代价？名义GDP目前仍停留在17年前的水平，连续20年没有任何就业净增长。想想吧，1990年的时候，许多学者专家都宣称日本在不久的将来将超过美国。而今，在经历两个失去的十年之后，他们正准备进入第三个遗失的十年，因为政府债务把本应供给私人投资的所有资金都吸收了。（我们稍后还将对日本做进一步的分析。）

　　如果你的国家面临人口下降（像日本那样），则意味着要想保持GDP增长，就必须提高生产率。这就是我们在书中大篇幅谈论人口统计的原因。人口增长（或缺少增长）非常重要。俄罗斯在未来20年里将面临非常严重的问题，他们必须大幅提高生产率或者引入大批移民来避免经济崩溃。俄罗斯的人口在过去19年中缩减了近700万至1.42亿人。据联合国预计，该国的人口在未来40年内还将再缩减1/3左右。但这是另一本书要讨论的话题。

　　?我们并不反对健康的政府部门。但是，当政府变得过于庞大或吸收过多的私人储蓄时，它就会阻断生产率的提高和经济的增长，从而伤害到就业机会创造。当政府的财政赤字规模庞大时尤为如此。?

　　回到美国副总统切尼的"赤字并不要紧"这个著名言论。在某种意义上，他是正确的。让我们来玩个思考游戏。

　　假设我们成立了一家公司，其收入每年都会增长10万美元。假定利率为5%，我们每年可贷款100万美元，而且从不出问题，因为公司收入的增长速度是债务利率的两倍。我们在业务经营中产生了"赤字"（支出超出收入），但这些赤字并不要紧，因为我们的利润和生产力的增长速度是利率的两倍。十年之内，我们共欠债1000万美元，但我们赚了100万美元，而且，如果我们停止借这么多钱，我们可以在不到十年的时间里还清债务。

　　对于这家企业来说，赤字不要紧。

　　但是如果利率上升到10%，而我们的利润减半了呢？那么，休斯敦，我们的麻烦就大了。现在，我们的利润已不够还利息了。事实上，仅是还利息我们都需要借钱。只要友好的银行家们肯合作，我们就能生存。而由于我们能如此长期保持盈利，他们也许会假定一切都将恢复正常而继续放贷给我们。

　　

本文摘自《终局》

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　　 希腊不是唯一因债务发生危机的国家。 数十年之久的债务增长导致了大规模的主权债务和信用危机，正在影响世界各国。对于这些国家来说，只有两种选择， 重组债务或减少紧缩措施。残局一书揭示了债务超级循环和主权债务危机，并表明，尽管目前还没有比较好的选择，但是最坏的选择是忽略去杠杆化导致的信用危机。作者揭示了为什么世界经济正处在一个较长时间的增长乏力， 高失业率，持续的经济衰退和市场波动阶段。 并为处于这一周期的主权国家提出建议，避免面临更严重的危机。
　　然而，尽管作者不只是做出悲观的预测，更重要的是书中列举了政府可以采取积极的措施来抵御未来风暴。同时也为投资者提供了有益的分析和专家意见，告诉如何保护他们的资产，如何保持持续的经济增长和繁荣。