草鸡变凤凰的三级跳（2）

　　成熟期

　　在成长资金哺育下，项目公司通过资产兼并迅速扩张，并创建出了公司的品牌。公司上市的时机已经成熟，投资者们收获的季节即将到来。在上市之前，项目公司需要做一个小小的手术，把公司的总股本拆分1万倍，从原来的1万股变为1亿股，股价则从原来的每股5万元相应变为每股5元。这个手术主要是为了增加股票的绝对数量，并降低每股价格，以适应对千百万股民的售购。上市之后，项目公司另发行5000万股给股民，发行股价比原来的每股5元价溢价8倍，每股40元，共筹集公募资金20亿元。上市之后，公司的总股本增加到了1·5亿股，按照40元的发行价，公司总市值增值60亿元。公众股进入之后，原来各股东的股权分别被稀释了，股权重新分配后的比例如图中圆饼之四：创业团队A持有1000万股，占6·67%；风险资金B持有4000万股，占26·67%；培育资金C持有3000万股，占20·0%；成长资金D持有2000万股，占13·33%；全流通股E共计5000万股，占33·0%。

　　表2-1显示了上述各投资者投入产出的数量模型，以及股权比例的演变。从这个表格可以看到一个资产阶梯倍增的计算结果。

　　·创业团队以20万元天使资金起步，上市后其拥有的股本总市值为4亿元，资产增值2·000倍；

　　·风险投资第二棒加入，投入资金400万元，上市后其拥有的股本总市值为16亿元，资产增值400倍；

　　·培育资金第三棒加入，投入资金1500万元，上市后拥有的股本总市值为12亿元，资产增值了80倍；

　　·成长资金第四棒加入，投入资金1亿元，上市后其拥有的股本市值为8亿元，资产增值了8倍。

　　若按工商局规定的原则，投资者应按照其投资额在注册资金中所占的比例来进行分配。例如一家企业注册资金1000万元，5个股东每人投资200万元，那么每个人都应按20%的比例分红。可是上面的案例却推翻了这个概念：风险资金只投入了400万元，就可以占有80%的股权，资产翻了400倍；而成长资金投入了1亿元，却只占有20%的股权，资产只增加了8倍，凭什么？

　　显然，在资本市场上，一定还存在着一个更加基本的分配原则，隐藏在工商局的那个按投资额比例分配原则的背后，它就是：投资风险与投资收益成正比的原则。在上述击鼓传花的接力游戏中，谁加入的时间越早，所冒的风险就越大。谁冒了更大的风险，谁就会有更多的收获。

　　关于这个基本原则，我们将在第4章中给予详细阐述。

本文摘自《资本的游戏》

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　　 本书跳出了资本家的立场并打破了西方投资学的框架，完全站在企业家的立场上阐述了资本运营的游戏规则。全书论述以企业家关心的直接投资及融资为主线，阐述与资本家打交道的战略战术、商务模式设计、项目包装技巧、投入产出的计算方式。作者既从融资者的立场又从投资者的立场进行论述，主要让融资者学会站到对方的立场上打算盘，以实用性为出发点。