加权平均净资产收益率的计算过程（2）
目前本公司持有植之元公司100%股权。植之元公司产品为豆油、豆粕和磷脂。
本公司与植之元公司的实际控制人均为赖宁昌先生，因此本次重组业务属于同一控制下的企业合并。
对同一控制下企业合并的会计处理我们还将在以后进行评述，在这里我们只需知道东凌粮油的净资产（更确切地说，是股东的投入）并未实际减少就行了，因此，按会计报表数据计算的净资产收益率（无论是全面摊薄的还是加权平均的都）不能真实地反映东凌粮油的真实盈利能力。
如果进行投资决策，在类似的情况下，我建议投资者将因企业合并会计处理减少的净资产金额加回去重新计算净资产收益率。
具体到东凌粮油这个案例，我们还可以单独对植之元公司进行评估。年报披露的资料显示，植之元公司2009年年末总资产为22.50亿元，净资产为3.05亿元，当年净利润为2.03亿元。由此来看，尽管植之元公司的净资产收益率很高（全面摊薄净资产收益率为66.56%），却是因为使用了过高的财务杠杆（资产负债率为86.44%）。按照巴菲特的教导，植之元公司并非一个好的投资对象。
在我们引用的如何计算加权平均收益率的文字中还提到了扣除/加权平均净资产收益率如何计算，我认为扣除/加权净资产收益率是投资者最应该关注的ROE指标。众所周知，有些上市公司本身经营能力一般甚至很差，喜欢用非经常性损益来粉饰报表，如果投资者想判断公司真实的、可持续的盈利能力，还是以观察扣除非经常性损益后的财务指标为好。
以实达集团（600734）为例，这家公司2009年全面摊薄净资产收益率为88.15%，加权平均净资产收益率更是高达157.62%，但是，扣除/加权净资产收益率却只有5.44%。原来，虽说公司2009年度实现归属于上市公司股东的净利润1.15亿元，但其中非经常性损益就占了1.11亿元，扣除非经常性损益后净利润只有398万元。
非经常性损益项目和金额(单位：元)
我们能够指望实达集团未来仍然会持续不断地获得大额的诸如债务重组损益、与公司正常经营业务无关的或有事项产生的损益之类的非经常性损益么？保守的价值投资者应该不会。
2010年前3季度，实达集团实现归属于上市公司股东的净利润为-5216万元，而上年同期为-2218万元。显然，公司的经营情况在恶化，但如果投资者在阅读其2009年年报时只看全面摊薄或者加权平均的净资产收益率指标，就会得出错误的结论。
本书的主要目标是帮助投资者弄清楚如何活用财务指标和怎样看透会计数字。作者根据大量真实的上市公司公开财报数据，详细讲解了盈利能力、净资产收益率、营业利润率、偿债能力、毛利率、利息保障倍数等财务指标的计算、应用和分析重点。书中还结合具体例子，示范了如何客观看待各类会计数字，做出恰当的投资决策。
本公司与植之元公司的实际控制人均为赖宁昌先生，因此本次重组业务属于同一控制下的企业合并。
对同一控制下企业合并的会计处理我们还将在以后进行评述，在这里我们只需知道东凌粮油的净资产（更确切地说，是股东的投入）并未实际减少就行了，因此，按会计报表数据计算的净资产收益率（无论是全面摊薄的还是加权平均的都）不能真实地反映东凌粮油的真实盈利能力。
如果进行投资决策，在类似的情况下，我建议投资者将因企业合并会计处理减少的净资产金额加回去重新计算净资产收益率。
具体到东凌粮油这个案例，我们还可以单独对植之元公司进行评估。年报披露的资料显示，植之元公司2009年年末总资产为22.50亿元，净资产为3.05亿元，当年净利润为2.03亿元。由此来看，尽管植之元公司的净资产收益率很高（全面摊薄净资产收益率为66.56%），却是因为使用了过高的财务杠杆（资产负债率为86.44%）。按照巴菲特的教导，植之元公司并非一个好的投资对象。
在我们引用的如何计算加权平均收益率的文字中还提到了扣除/加权平均净资产收益率如何计算，我认为扣除/加权净资产收益率是投资者最应该关注的ROE指标。众所周知，有些上市公司本身经营能力一般甚至很差，喜欢用非经常性损益来粉饰报表，如果投资者想判断公司真实的、可持续的盈利能力，还是以观察扣除非经常性损益后的财务指标为好。
以实达集团（600734）为例，这家公司2009年全面摊薄净资产收益率为88.15%，加权平均净资产收益率更是高达157.62%，但是，扣除/加权净资产收益率却只有5.44%。原来，虽说公司2009年度实现归属于上市公司股东的净利润1.15亿元，但其中非经常性损益就占了1.11亿元，扣除非经常性损益后净利润只有398万元。
非经常性损益项目和金额(单位：元)
我们能够指望实达集团未来仍然会持续不断地获得大额的诸如债务重组损益、与公司正常经营业务无关的或有事项产生的损益之类的非经常性损益么？保守的价值投资者应该不会。
2010年前3季度，实达集团实现归属于上市公司股东的净利润为-5216万元，而上年同期为-2218万元。显然，公司的经营情况在恶化，但如果投资者在阅读其2009年年报时只看全面摊薄或者加权平均的净资产收益率指标，就会得出错误的结论。
本文摘自《价值投资，从看懂财报开始》
本书的主要目标是帮助投资者弄清楚如何活用财务指标和怎样看透会计数字。作者根据大量真实的上市公司公开财报数据，详细讲解了盈利能力、净资产收益率、营业利润率、偿债能力、毛利率、利息保障倍数等财务指标的计算、应用和分析重点。书中还结合具体例子，示范了如何客观看待各类会计数字，做出恰当的投资决策。