净资产收益率最重要（1）
前面讲过，分析一家上市公司并非只看几个财务指标就可以搞定。其实，财务指标只是我们分析企业时的入门手段。正如，习武者往往从一招一式开始学起，当他们成为高手后却能够不拘泥于招式，最终以无招胜有招。
本书的读者应该还不是高手，还需要经过一段时间才能会用、用好财务指标作分析。那么，在接触到一家企业时，我们首先应该看它的什么指标呢？我认为答案应该是──净资产收益率。
巴菲特曾经这样说："对管理经济表现的主要评价标准是对使用的权益资本实现高收益率（没有过高的财务杠杆、会计花招等），而不是实现每股收益的持续增长。"?（摘自1979年巴菲特致股东的信。）
巴菲特还曾列出他收购企业的标准：
（1）大公司（至少有5000万美元的税后利润）；
（2）证明有持续的盈利能力（预测未来我们不感兴趣，"扭转"局面我们也不感兴趣）；
（3）在少量举债或不举债时，公司的净资产收益状况良好；
（4）管理得当（我们不可能提供管理）；
（5）业务简单（如果技术太复杂，我们会弄不明白）；
（6）明确的售价（我们不想浪费我们或是卖方的时间，在价格不明朗的时候商讨，甚至是初步商讨交易）。（摘自1991年巴菲特致股东的信。）
不只是巴菲特，世界顶级评级机构晨星公司股票研究部的负责人帕特-多尔西也很注重资本回报率，他在《巴菲特的护城河》一书中给出了一个如何识别"护城河"的分析框架。
步骤1：从历史上看，公司是否拥有可观的资本回报率？
步骤2：公司是否拥有如下所示的一种或多种竞争优势──高转换成本、网络经济、低生产成本和无形资产？
步骤3：公司的竞争优势有多强大？这种竞争优势能否长久维持，抑或只是昙花一现？（帕特-多尔西.巴菲特的护城河［M］.刘寅龙，译.广州：广东经济出版社，2009.）
本书的主要目标是帮助投资者弄清楚如何活用财务指标和怎样看透会计数字。作者根据大量真实的上市公司公开财报数据，详细讲解了盈利能力、净资产收益率、营业利润率、偿债能力、毛利率、利息保障倍数等财务指标的计算、应用和分析重点。书中还结合具体例子，示范了如何客观看待各类会计数字，做出恰当的投资决策。
本书的读者应该还不是高手，还需要经过一段时间才能会用、用好财务指标作分析。那么，在接触到一家企业时，我们首先应该看它的什么指标呢？我认为答案应该是──净资产收益率。
巴菲特曾经这样说："对管理经济表现的主要评价标准是对使用的权益资本实现高收益率（没有过高的财务杠杆、会计花招等），而不是实现每股收益的持续增长。"?（摘自1979年巴菲特致股东的信。）
巴菲特还曾列出他收购企业的标准：
（1）大公司（至少有5000万美元的税后利润）；
（2）证明有持续的盈利能力（预测未来我们不感兴趣，"扭转"局面我们也不感兴趣）；
（3）在少量举债或不举债时，公司的净资产收益状况良好；
（4）管理得当（我们不可能提供管理）；
（5）业务简单（如果技术太复杂，我们会弄不明白）；
（6）明确的售价（我们不想浪费我们或是卖方的时间，在价格不明朗的时候商讨，甚至是初步商讨交易）。（摘自1991年巴菲特致股东的信。）
不只是巴菲特，世界顶级评级机构晨星公司股票研究部的负责人帕特-多尔西也很注重资本回报率，他在《巴菲特的护城河》一书中给出了一个如何识别"护城河"的分析框架。
步骤1：从历史上看，公司是否拥有可观的资本回报率？
步骤2：公司是否拥有如下所示的一种或多种竞争优势──高转换成本、网络经济、低生产成本和无形资产？
步骤3：公司的竞争优势有多强大？这种竞争优势能否长久维持，抑或只是昙花一现？（帕特-多尔西.巴菲特的护城河［M］.刘寅龙，译.广州：广东经济出版社，2009.）
本文摘自《价值投资，从看懂财报开始》
本书的主要目标是帮助投资者弄清楚如何活用财务指标和怎样看透会计数字。作者根据大量真实的上市公司公开财报数据，详细讲解了盈利能力、净资产收益率、营业利润率、偿债能力、毛利率、利息保障倍数等财务指标的计算、应用和分析重点。书中还结合具体例子，示范了如何客观看待各类会计数字，做出恰当的投资决策。