报价利率和有效利率

　　因为报价年利率并不直接给出将来值，所以我们需要一个反映其有效年利率(EAR)的公式。对于按半年度复利计息的8%的年利率，我们将在计息期间（每半年）中以4%的利率计息。在1年的期间中，1美元的投资将增长到＄1(1.04)2=＄1.0816，如表1-1所示。该1美元的投资所获得的利息为0.0816美元，它代表了8.16%的有效年利率。有效年利率可以按如下公式计算：

　　期间利率是报价年利率除以m，其中m为1年中复利期间数。利用表1-1，我们可以求得有效年利率为：（1.04）2-1=8.16%。

　　有效年利率的概念可以用到连续复利上。假设我们有一个8%的连续复利利率。我们可以用与上面相同的方式寻找适当的将来值因子，来求得其有效年利率。在这个例子中，一个1美元的投资将会增长到＄1e0.08(1)=＄1.0833。在这一年中所获得的利息代表有效年利率8.33%，它要比半年度复利计息的有效年利率8.16%大，因为利息的复利更加频繁了。在连续复利的情况下，我们可以求解得到如下有效年利率：

　　我们可以逆向使用离散复利和连续复利的有效年利率公式，来得到与给定有效年利率相对应的期间利率。假设我们想要知道给定半年度复利计息的8.16%的有效年利率所对应的确切的期间利率是多少，那么我们可以利用式（1-5）来对期间利率进行求解：

　　要计算与有效年利率8.33%相对应的连续复利利率（以连续复利计息的报价年利率），我们可以去寻找满足式（1-6）的利率：0.0833=ers-1

　　要解这个方程，我们可以在两边同时取自然对数（回忆一下，ers的自然对数是lners=rs）。因此，ln1.0833=rs，最终求得rs=8%。于是，我们了解到以连续复利计息的8%的报价年利率与8.33%的有效年利率是等价的。

本文摘自《定量投资分析》

---

　　 作为CFA协会投资学系列丛书中的一本，无论是关注金融的学生，还是从事投?的业界人士，《定量投资分析》（原书第2版）适合每一位对该领域有兴趣的读者。本书所介绍的全球通用的准则将帮助你理解定量投资方法，并将这些方法应用到当今的投资过程中。