研究报告的格式（2）
●了解公司业务包括评估行业前景、竞争性地位和公司战略，这些会有助于更准确地预测。了解业务还涉及对财务报告的分析，包括评估公司的盈利质量。
●预测公司业绩时，自上而下的预测方法从宏观经济预测开始，然后依次是行业预测、单个公司和资产的预测。自下而上的预测方法将单个企业的预测汇总，合并成行业预测，还可以再进一步合并成宏观经济预测。
●选择合适的估值方法意味着估值方法必须：
◆与被估值的公司特征一致；
◆与数据的可得性和质量相适；
◆与估值的目的（包括分析师的视角）一致。
●绝对估值模型和相对估值模型是两大类估值模型。
◆绝对估值模型明确指出资产的内在价值，为价值提供点估计，以便与市场价格相比较。股权现值模型是最重要的一类绝对估值模型。
◆相对估值模型评估一种资产相对于其他资产的价值。应用于股权估值时，相对估值是将股票的价格乘数与基准价格乘数比较，也被称为可比法。基准价格乘数可以参考某只相似股票或一组股票的平均价格乘数。
●将预测转化为估值的两个重要方面是敏感性分析和情景调整。
◆敏感性分析是确定输入值的变化会如何影响输出值的一种分析。
◆情景调整包括控制权溢价（反映企业控制权的溢价）、市场流通性折价（反映企业股票因缺乏公开市场产生的折价）和流动性折价（反映企业股票因缺乏市场流动性产生的折价）。
●估值目的决定了估值结论的应用。
●在估值时，分析师必须对自己的胜任能力和行为标准负责。
●一份有效的研究报告应该：
◆包含及时的信息；
◆用清晰、一针见血的语言写作；
◆客观，经过认真研究，并清楚地说明关键假设；
◆明确区分事实和观点；
◆保持分析、预测、估值和建议的内在一致性；
◆为读者评价估值提供足够的信息；
◆说明投资该公司的主要风险因素；
◆披露分析师所面对的任何潜在利益冲突。
●分析师都有义务提供有意义和实质的内容。CFA协会会员还有约束力更强的额外责任，去遵循CFA协会的《道德规范》和相对更具体的《职业行为标准》。
Jerald E.Pinto编著的《股权资产估值(原书第2版)》为CFA全球考试 指定教材中文版。原汁原味，全面系统，助您顺利通过CFA考试。全面对接 CFA考试科目，涵盖I、II、III三级知识体系，迅速掌握每门考试科目的核 心知识要点。《股权资产估值(原书第2版)》是金融从业人员与管理者专业知识必备 图书，快速汲取国际先进经验，自如应对日益变化的金融市场。
●预测公司业绩时，自上而下的预测方法从宏观经济预测开始，然后依次是行业预测、单个公司和资产的预测。自下而上的预测方法将单个企业的预测汇总，合并成行业预测，还可以再进一步合并成宏观经济预测。
●选择合适的估值方法意味着估值方法必须：
◆与被估值的公司特征一致；
◆与数据的可得性和质量相适；
◆与估值的目的（包括分析师的视角）一致。
●绝对估值模型和相对估值模型是两大类估值模型。
◆绝对估值模型明确指出资产的内在价值，为价值提供点估计，以便与市场价格相比较。股权现值模型是最重要的一类绝对估值模型。
◆相对估值模型评估一种资产相对于其他资产的价值。应用于股权估值时，相对估值是将股票的价格乘数与基准价格乘数比较，也被称为可比法。基准价格乘数可以参考某只相似股票或一组股票的平均价格乘数。
●将预测转化为估值的两个重要方面是敏感性分析和情景调整。
◆敏感性分析是确定输入值的变化会如何影响输出值的一种分析。
◆情景调整包括控制权溢价（反映企业控制权的溢价）、市场流通性折价（反映企业股票因缺乏公开市场产生的折价）和流动性折价（反映企业股票因缺乏市场流动性产生的折价）。
●估值目的决定了估值结论的应用。
●在估值时，分析师必须对自己的胜任能力和行为标准负责。
●一份有效的研究报告应该：
◆包含及时的信息；
◆用清晰、一针见血的语言写作；
◆客观，经过认真研究，并清楚地说明关键假设；
◆明确区分事实和观点；
◆保持分析、预测、估值和建议的内在一致性；
◆为读者评价估值提供足够的信息；
◆说明投资该公司的主要风险因素；
◆披露分析师所面对的任何潜在利益冲突。
●分析师都有义务提供有意义和实质的内容。CFA协会会员还有约束力更强的额外责任，去遵循CFA协会的《道德规范》和相对更具体的《职业行为标准》。
本文摘自《股权资产估值》
Jerald E.Pinto编著的《股权资产估值(原书第2版)》为CFA全球考试 指定教材中文版。原汁原味，全面系统，助您顺利通过CFA考试。全面对接 CFA考试科目，涵盖I、II、III三级知识体系，迅速掌握每门考试科目的核 心知识要点。《股权资产估值(原书第2版)》是金融从业人员与管理者专业知识必备 图书，快速汲取国际先进经验，自如应对日益变化的金融市场。