其他信息来源

　　对行业和竞争的预测有时可以从公司根据监管规定所披露的文件、定期报告、公司新闻公告、投资者关系资料或与分析师的联系中获得。分析师可以将公司直接提供的信息与自己的独立研究进行比较。

　　国际上关于公告披露和文件备案的监管规定存在差异。一些市场，例如加拿大和美国，要求管理层在一些法定文件中提供行业和竞争信息，而且这些文件可以在互联网上免费获得（例如加拿大的www.sedar.com和美国的www.sec.gov）。以美国为例，证券交易委员会（SEC）规定，公司应在年度报告（即美国公司的10-K表和非美国公司的20-F表）的业务描述和管理层讨论与分析（MD&A）两个部分提供行业和竞争信息。中期报告（例如SEC规定的季度报告，即美国公司10-Q表和非美国公司的6-K表）提供中期财务报表，但一般较少提供具体的行业和竞争信息。

　　至于分析师和管理层的联系，分析师必须清楚地知道监管条例（例如美国的FD条例）禁止公司在没有同时向公众披露的情况下向分析师披露重要的非公开信息。然而，管理层对于公开信息的看法对分析师仍然有用，许多分析师认为与管理层的面对面会议对了解一家公司至关重要。

　　CFA协会的《道德规范和职业行为标准》禁止重要内幕信息的使用；FD条例（以及其他国家的类似条例）禁止公司有选择性地提供这类信息。这些道德和法律规定有助于分析师弄清自己的主要角色和目的。

　　法定报告外，公司提供的信息来源还包括新闻公告和投资者关系资料。与分析师最密切相关的新闻公告就是定期的利润公告。公司一般在会计期末的几周后和提交定期报告的几周前发布这些利润公告（类似于中国上市公司的业绩快报。──译者注除了）。利润公告总结了企业在会计期间的业绩，通常包括对业绩的解释和财务报表（一般是简化版）。许多公司在利润公告后会召开电话会议，更详尽地解释报告的业绩。会议一般会留一部分时间回答分析师的问题。许多公司在网站上发布电话会议的录音和文字材料，提供分析师会议演示文件的下载。从这些文件中，公众不仅可以获得公司的报告，而且还可以获得分析师的提问和公司对这些问题的回答。

　　除了公司提供的信息来源外，分析师还可以从行业组织、监管机构和市场情报公司等第三方获取信息。

本文摘自《股权资产估值》

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