市场是随机的吗

2013-10-11 23:47:15

  "大多数个人投资者是输家"、"盈利难度增加"是比较残酷的现实,也是大众必须面对的且是前文提到的比较缺乏的市场认知之一。但是透过表象,需要我们认清的事实还远不止这些。

  基本观点

  有一种普遍的观点认为,市场具有随机性的部分,也具有非随机性的部分。换句话说,有些走势完全是随机的,有些走势有时是可以预测到的。"随机性特征是股价波动的本质特征。这种随机性与非随机性两者之间不是相互割裂的,而是伴随于股价波动的整个过程中。在某一特定的时间内,两者之间仅有一个处于主导地位,这种主导地位经常变换,于是就造成股价波动的有时有序,有时无序;有时可测,有时不可测。"(《投资与证券》,2001年第7期。)

  该观点强调了"两者之间不是相互割裂的",但认为"在某一特定的时间内,两者之间仅有一个处于主导地位,这种主导地位经常变换"。笔者认为,这一阐述本身并没有错误,所谓的随机部分与所谓的非随机部分也确实有这样的特点,但笔者不敢苟同这些论据背后的论点,即市场的本质是随机性的。

  有关市场是否随机的问题,笔者有以下三个观点。

  (1)所有的走势都是有规律的,这种规律不以人的意志而改变。

  这里,笔者是将"走势"归类于物质世界的一部分。世界是客观的,世界发展的规律是客观的,那么作为其中一分子的金融市场及某个细分市场中特定投资对象的走势规律必然也是客观的,也会受到规律的支配,这些都不以人的意志而转移。

  这就如同大众内心对地震的预测感到相当棘手,但是对于专业地震预测科研人员来说,只要下足工夫,地震并非想象的那样"不可预测"。

  人民网2010年8月5日文史参考第10期一文《中国地震预报从"预测到小时"到"不能预测"》中披露了20世纪下半叶发生在海城、青龙的地震震前成功预测的工作:由于在震前做了大量充分的预测工作,"1975年2月4日19时36分,辽宁海城发生7-3级大地震,震中地处人口密集地区,人员伤亡仅占人口总数的0-32%,死亡人数为1 328人,是无地震警报和疏散居民情况下预期死亡人数的10%……海城地震预报是国际上承认的、具有科学意义和社会效益的成功预报……经联合国教科文组织评审,中国作为唯一对地震做出过成功短临预报的国家被载入史册。"尤为令人震惊的是,"在唐山大地震中同处震区的青龙县"直接死于地震灾害的只有一人。"( 1976年11月8日,国家地震局《地震工作简报》第17期)

  然而,文章还披露,在地震预测中发挥巨大作用的"群测群防"于1982~1983年遭裁撤,尤其是"1997年3月,西方学者R-J-盖乐等人在美国《科学》杂志发表地震不能预测说,则从根本上动摇了中国地震界主流学者对于地震预报的信心"。

  作为投资者,你是否也深信"市场是随机的"(即不可预测)这一说法呢?

  笔者相信市场并非随机表现,这是一个基本观点,是认定"市场并非随机"的观点,是一个与"市场本质上是随机的"完全相反的观点。尽管可能冒天下之大不韪,但笔者至少现在仍然坚持之。

  (2)市场细分后的规律差异较大。

  走势具有规律,并不意味着所有的分类市场及其投资对象的规律是一样的。

  细分后的金融市场因其机制、参与者构成等各种结构性因素差异较大,导致不同市场之间的走势客观规律有或大或小的差异,比如股票市场的走势规律可能与外汇市场是不同的。

  进一步来说,即使在同一市场中,特定投资对象的走势规律也会有较大的差异。比如外汇市场中欧元/美元与英镑/美元的走势规律也是不同的。

  请注意,笔者强调的是规律,不是方向,两者的差别是很大的。比如欧元和英镑同为欧系货币,方向通常较为相似,但并不意味着两者的走势规律是一致的。

  不同市场之间、同一市场中不同投资对象规律的差异增加了交易盈利的难度。

  (3)市场有规律可言,但并不意味着我们可以完全认清它;只能尽可能地接近认清它。

  "市场或走势有规律"和"人类不能认识规律"之间并不存在矛盾。尽管截至当下尚未有任何一种理论、方法能够完全令人信服地揭示出金融市场的走势规律,但这不能说明它不存在规律。我们的认识误区在于:因为我们不能把握市场/走势规律,所以干脆认为市场/走势并无规律可言。

  举例来说,历史上几乎所有的金融危机,以及当下发展的欧债危机等问题本身是有规律的,也就是说早在危机真正爆发前就有某些深具学识的人曾经发出过预警──这体现了规律是必然存在且在某种程度上是可以被揭示的,但预警并未受到重视,人类的贪欲及过度乐观掩盖了这些真切的声音。

  可喜的是,尽管我们认识到规律不可能以真实面目摆在我们面前供我们利用,但人类并未完全放弃对规律的探寻,比如天气预报、地震预测等。

  以上三点是笔者为随机性所指的市场/走势定下的基调。

本文摘自《图表辨析与交易系统》


   《图表辨析与交易系统》以系统交易为着眼点,以图表分析为主线,以道氏理论和相关独创理论为工具,详细介绍了用于外汇、股票、贵金属和大宗商品期货等金融交易产品的交易流程及相关心理控制技巧(图例均为外汇)。《图表辨析与交易系统》具有几大特色:系统性:从图表分析到交易过程本书从道氏理论这一基本方法开始,辅之以其他分析技巧,解决单张图表的趋势方向抉择问题。然后结合创新的三重时间窗口理论,揉和三张不同周期的图表,以揭示长中短期方向,并从中甄选交易机会及其信号系统。之后详细介绍了如何入场、持仓、出场,以及这些过程中的心理控制方法……

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