一些基本面的股票衡量指标（3）

2013-10-04 08:19:29

　　当然，一家公司的许多重要信息，并没有完全在账面价值中反映出来。当你购买的公司很赚钱，而且品牌家喻户晓时，谁还会在意传真机和桌子值多少钱？麦当劳的价值远远超过炸薯条机器以及麦克风的价值。我自己也可以购买炸薯条机器，但是我能够用它来服务数亿位顾客吗？当然无法做到，所以，我愿意出高于账面价值的价格来购买麦当劳的股票。

　　7.市盈率

　　这是价值衡量指标之王。一只股票的当前价格除以它的每股收益，得到的比率就是市盈率（price/earningsratio,P/E或multiple），也称为价格收益比，或价盈比，或本益比。在鸡尾酒会上，人们只说P和E。每一只股票都有一个落后市盈率（trailingP/E）和前瞻市盈率（forwardP/E）。落后市盈率使用过去12个月的收益，而前瞻市盈率使用分析师预期的未来12个月收益。一只股票的市盈率在时刻波动，一方面因为股价的每日涨跌；另一方面，因为每个季度报告的收益也在变动。

　　如果一只股票当前价格是每股40美元，去年每股收益是2美元，预计明年每股收益是4美元，因此，这只股票的落后市盈率是20，前瞻市盈率是10。

　　股票价格本身并没有任何意义。如果一只股票每股价格是100美元，另外一只股票是20美元，那么，你会选购哪只股票？你自己也搞不清楚，除非把这两个价格与公司收益相比较。一旦知道一只股票的市盈率，那么你就清楚在某一价格购买这只股票是否合算。假设每股100美元的股票，去年每股收益是10美元，而每股20美元的股票，去年每股收益是1美元。那么，100美元股票的市盈率是10，而20美元股票的市盈率是20。比较之后，可以发现100美元的股票价值比较高，因为花同样的钱，可以购买到更多的获利能力。

　　使用市盈率指标，可以确定你花了多少钱来购买一家公司的获利能力。如果市盈率高，你应该期望获得高收益成长率，以弥补买股票多花的钱。投资高市盈率的股票比投资低市盈率的股票风险更大，因为高市盈率的股票更难以达到持股人以及分析师的高收益期望。现在，许多新成立的科技公司的市盈率都比较高，通常都超过20；市盈率低的公司通常都来自于低速增长的行业。另外，市盈率低的成熟公司经常派发股利，而市盈率高的新成立公司，通常都不发放股利。

　　8.股价营收比

　　这是我最喜欢的比率之一。市盈率是拿股票价格除以每股收益，市净率是拿股价与清算价值相比，股价营收比（price/salesration,P/S或PSR）是拿股价与营业收入相比。计算一只股票的股价营收比，只需要拿这家公司的总市场价值除以最近四个季度的营业收入，有时你会知道每股价格以及每股的营业收入，在本书的股票中，这两种数字都会被使用，来观察市场行情。在后一种情况下，你只需要拿每股价格除以每股的营业收入，就得到了股价营收比。

　　举个例子，如果《先生杂志》有10股流通在外的股票，每股价格400美元，那么《先生杂志》的总市场价值（totalmarketvalue）就是4000美元。如果《先生杂志》最近四个季度的营业收入是10000美元。那么它的股价营收比就是0.40。计算每股的数字，得到的结果也一样。《先生杂志》每股价格400美元，每股营业收入1000美元，400美元除以1000美元仍然是0.40。

　　我们看来自《精明理财》的一项比较。在1996年夏季，微软的市值是735亿美元，营业收入为80亿美元，它的股价营收比大约是9；IBM的市值是550亿美元，营业收入是720亿美元，它的股价营收比是0.76。对考虑购买这两只股票的投资者来说，这两个数字解释了重要的信息，投资者要花9美元才能获得微软的1美元营业收入，但只需76美分就可以获得IBM的1美元营业收入。从股价营收比考虑，IBM比微软便宜。

　　“那又怎样呢？”你可能会说，“我关心的是利润，而不是营业收入。”这是一般投资者反对使用股价营收比的普遍原因。但是，请记住，在每股收益部分对收益的解释中，曾经提到公司能够使用各种办法来操纵收益，它们利用富有弹性的会计准则，来解释经营成本，然后从营业收入里把这个数字扣除，得到了收益。弹性会计准则，能够根据需要，得出想要的高收益数字或者低收益数字。但是，对于营业收入，可以调整的空间不大，你销售了多少产品，就得到了多少营业收入，很简单、很直接。

　　当然，购买高营业收入以及高收益的股票也不会有害。这两个指标不是相互排斥的。

本文摘自《股市获利倍增术》

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