分析公司的财务资源基础（1）

　　在企业层面，评估公司的财务业绩和位置涉及分析公司当前的和预测的收入报表以及部门或业务单元层面的现金流，另外，还要考虑企业层面的资产负债表。

　　通过财务比率分析可以快速全面地综览公司或业务单元当前或过去的盈利能力、流动性、杠杆和活动。盈利能力比率度量公司资源分配的优劣程度。流动性比率关注现金流的生成和公司偿还债务的能力。杠杆比率可以指示运营资金供给的改进潜力。活动比率度量生产力和效率。可以用这些比率评估：（1）企业在行业中的地位；（2）特定战略目标的实现程度；（3）企业在面对收益和成本波动时的弱点；（4）当前或所提议战略的财务风险水平。

　　杜邦公式是用来分析公司或业务单元的资产回报率的，它将经营变量与财务业绩直接联系到一起。例如，如图5-2所示，资产回报率是用利润（表现为在销售额中所占的百分比）乘以资产周转率计算得出的。资产周转率是销售额与所使用资产总额的比率。对这些关系进行仔细分析后，就能提出关于战略效力和战略执行质量的突出问题。

　　人们普遍发现，基于会计的评价标准不足以显示业务单元的经济价值。与之相对，股东价值分析关注现金流的生成，这是股东财富的主要决定因素。该方法有助于回答下列问题：（1）当前战略计划是否创造了股东价值，如果是，创造了多少？（2）该业务单元的业绩与企业其他业务单元相比表现如何？（3）其他战略是否会比当前战略提高股东价值更多？在评估当前业绩时，基于会计的财务评价标准，比如投资回报率，已经被经济附加值（economicvalueadded,EVA）和市场附加值（marketvalueadded,MVA）等更宽泛的股东价值指标取代。经济附加值是基于价值的财务业绩指标，关注的是经济价值的创造。与基于会计利润的传统指标不同，经济附加值赞成资本有两个组成部分：债务成本和权益成本。包括资产回报率和权益回报率在内的大多数传统评价标准关注债务成本，但忽略权益成本。经济附加值的前提是管理者在对所有资本成本进行评估之前无法得知经营是否真的在创造价值。

　　从数学角度看，经济附加值＝利润-资本成本×总资本，在这里，利润是税后营业利润，资本成本是加权债务和权益成本，总资本是账面价值加上有息债务。思考下面这个例子。高管的投资资本来自公司的资金和向贷方借取的资金。股东和贷方都要求资本获得回报。这个回报就是“资本成本”，包括权益成本（公司的投资）和债务成本（贷方的投资）。公司在投资产生的回报超过加权资本支出前不会产生任何真正意义上的利润。一旦投资产生的回报超过加权资本支出，资产就开始创造正经济附加值。但是，如果回报继续落后于加权资本成本，经济附加值就是负的，那么改变也许就势在必行了。

　　Varity公司将经济附加值作为重振企业文化、重建财务健康的基础。公司把员工的注意力集中到负的1.5亿美元经济附加值上。公司设立了明确的目标，要在5年的时间内让经济附加值转负为正。这些目标包括通过启动一个股票回购计划修正公司的资本结构，考虑有高经济附加值前景的战略机遇，以及有效地管理流动资本。在投入了20%的内部资本成本后，经理们找到了具有吸引力的战略机遇，包括建设新的生产设备、通过合资进入亚洲市场、剥离门锁制动装置业务等。

本文摘自《战略》

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　　 本书专注于企业战略制定中的战略思维和有效行动，从高层管理者的视角，简明地阐述了战略管理最重要的概念和技术，以及它们在真实商务世界的应用。书中涵盖了制定和实施有效战略所有关键的主题，如环境扫描、行业分析、战略制定、竞争战略、战略实施和全球战略等。
　　作为一部实用的战略指南，本书已被翻译为西班牙语、葡萄牙语、日语、韩语等语言，是企业管理者和战略研究者的必读之作。书中有用的概念、思路和战略能够应用于不同行业和规模的企业，并能够帮助管理者成为对企业更能干、更高效和更有价值的人。