债务越发诱人（4）

　　这三位KKR合伙人，尤其是杰罗姆-科尔伯格，之所以与众不同，是因为他们给巨额债务的运用带来了体面的氛围。在KKR纽约办公室紧闭的大门背后，秘书们会看到克拉维斯、科尔伯格和他们的同事们快活地认识到所做交易的狡诈，厚颜无耻地互相挤眉弄眼。但在公开场合，KKR的合伙人们只展示出其公正和谨慎。“你必须把收购的结构安排好，这样有一两年不走运的话，企业也能承受得住。”在70年代晚期，科尔伯格这么告诉一家报纸的记者。他的确会谈KKR已完成的收购，但也花了同样多的时间解释，为什么有些类型的公司不适合作为收购对象（比如收入不稳定或需要大额资本支出的企业，如高科技公司和房地产公司）。

　　科尔伯格非常小心地塑造他的形象，他不时地谈及他会因“看到一家企业的进步”而感到满意。与此同时，克拉维斯和罗伯茨这两个坚忍不拔的年轻人，为贷款人做财务预测，为支撑收购计划的分析努力辩护，着力打动贷款人。所有三个人向经理人们、公司顾问和潜在贷款机构推介收购思路时，始终耐心而诚恳。慢慢地华尔街到处都在议论，KKR铤而走险的收购——至少从财务角度说是够冒险的——大部分都非常成功。不久，为危机中的大型企业服务的律师和华尔街顾问们就和这家不大的收购公司走到一起了。

　　霍代尔是第一家被杠杆收购业者瞄上的真正巨型的《财富》500强公司，1925年由法国移民莫希斯-霍代尔（MauriceHoudaille）创办，到70年代后期已发展为庞大的企业集团，它为克莱斯勒汽车和美国汽车公司制造钢质保险杠，在佛罗里达和新泽西州开挖碎石，还在得克萨斯运营一座小型钢厂。它雇用了7700名员工，年营业额达4亿美元，表现最出色的是机床工具部门。然而除了粗略地参观过一些工厂外，克拉维斯和科尔伯格并不在意其工业上的能力，有诱惑力的是它的资产负债表、赢利能力以及它的弱点。

　　一开始是一篇普通的报道把科尔伯格和该公司拉到了一起。1978年7月7日，《纽约时报》专栏作家罗伯特-梅茨（RobertMetz）注意到霍代尔的股票的微小波动，在其专栏中发问：“霍代尔会是收购的目标吗？”真是个聪明的问题。尽管梅茨没说是，一位敌意收购者、布法罗的杰可贝家族已经秘密买下2%~3%的霍代尔股票，开始瞄上它了。萨尔塔瑞里“非常焦虑”，他的投行顾问高盛合伙人彼得-萨克斯（PeterSachs）回忆道。这位公司主席向萨克斯请教，怎样才能挡住这个新股东，他当时并没有意识到这一无辜的求助将引发什么后果。一位高盛的顶级专家建议在霍代尔高管同意的前提下，把公司出售给其他人，这样完成交易后高盛能挣到几百万美元的投行费。之后几个月里，萨克斯本可探寻很多其他选项，但出于他的华尔街工作的天性，他只想着努力推动萨尔塔瑞里和其他霍代尔董事授权将公司卖给友好的买家。这样做能否解决萨尔塔瑞里的问题倒不那么肯定，可以肯定是高盛必定能赚到大钱。

　　杰罗姆-科尔伯格是商业报道热心的读者，他明白有执行官陷入困境了，他立即扑向由此展现出来的机会。他担心直接联系萨尔塔瑞里可能会冒犯他，决定通过华尔街同行、做投行的萨克斯来柔和地做工作。他问道：萨克斯是否可以安排自己和萨尔塔瑞里在佛罗里达见面先熟悉一下？

本文摘自《门口的野蛮人2》

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　　 作为史上最强悍的资本收购的主角，KKR一直被贴着“门口的野蛮人”这一标签。尽管极富争议性，但它确实创造了一种新的投资方式，这就是如今大行其道的“私募股权”，曾被称为“管理层收购”或“杠杆收购”。相比跌宕起伏的收购故事，KKR的发家史与其在私募股权界的神秘，更令人想要一窥究竟。因为即使是代价高昂的大并购，也未能阻挡这个全球金融巨头的脚步。如?，KKR已经在中国迅速扩张。2007年以后，它在中国操作了十余桩私募股权投资，涉足奶制品、制鞋、水泥、电池制造等诸多行业。而哈佛商学院至少使用了15个KKR的实践案例。乔治-安德斯的《门口的野蛮人（2）：KKR与资本暴利崛起》与《门口的野蛮人》写作异曲同工，作者同样通过大量访谈获取第一手资料。