季度指标

　　GDP平减指数

　　GDP平减指数是一个全面的通货膨胀衡量指标，因为它包含了所有经济部门的价格变化：消费品、资本品、外贸部门和政府机构。虽然所有的通货膨胀指标随时间推移会同向变动，但GDP平减指数、CPI和PPI的季度数据间并不存在严格的相关性，尽管CPI和PPI的子构成部分会被用来对按类别分列的GDP数据进行平减。经济分析局在每个季度结束的约四周后发布GDP平减指数、国内生产总值和国民收入数据。数据经过季节性调整。

　　GDP平减指数的计算基于链式加权，它的计算和解释都有些复杂。当使用固定权重指标来计算增长率时，时间离基期越远，准确性就越差——高估未来并低估过去。经济分析局曾经尝试通过每五到十年调整GDP基期来缓解这一问题。历史数据被重新改写，但是对过去的衡量仍然是不准确的。

　　链式加权指数是一个“费雪理想”指数。该指数是派许和拉斯拜尔这两种指数估计方法的几何平均。一种（派许）方法假定第一年的价格保持不变，然后基于第一年的价格计算第二年的假定支出。另一种（拉斯拜尔）方法计算第二年的实际支出，并基于第二年的价格计算第一年的假定支出。取两者结果总数的平方根就得到了两种估值的均值。经济分析局每年而不是每季度计算费雪理想链式加权指数。测度的季度值与第二种估值方法非常近似。实际链式加权美元权重滞后一年。

　　原则上，GDP平减指数的季度变化应与CPI和PPI的季度变化差异不大，因为经济分析局使用CPI和PPI的几个子构成部分来对GDP的构成部分进行平减。

　　通常情况下，用GDP平减指数衡量的通货膨胀率要低于用CPI衡量的通货膨胀率，因为资本品价格（包含在GDP中，但不包含在CPI中）要比消费品价格便宜。此外，资本设备反映了更多的高科技产品，其价格可能会随时间推移大幅下跌。但从长远看，这些指标的变动方向相同。当CPI和PPI表现出一个更为温和的通货膨胀率，GDP平减指数也会如此。

　　市场反应

　　金融市场参与者急切地等待着GDP平减指数数据的发布。平减指数的加速上升对所有市场而言都是坏消息。股票价格下降，债券价格下降（收益率上升），美元价值也会下跌。通货膨胀指标的放缓会产生相反的效应：股票和债券价格以及美元的外汇价值都会上升。

　　工资膨胀

　　在讨论商品价格、PPI、CPI或GDP平减指数时，我们关注的是商品和服务的价格。通货膨胀还有另外一种情况。我们来看看企业的主要成本——劳动力，而不是产品价格。工资是价格的一种表现形式，因此也是一个通货膨胀指标。如果工资的上涨没有伴随着生产率的提高，生产者的成本上升，消费者支付的价格也不得不上升。

　　下面的部分将介绍三种可获得的且被金融市场参与者和联邦政府决策者监测的工资膨胀指标。

本文摘自《读懂经济指标洞悉投资机会（第三版）》

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　　 对于每一个希望认清经济形势，从而对自己的商业、投资、消费行为作出理性选择的人来说，了解经济指标都是必须的。但读懂经济指标不是一件太容易的事。大量的数据和报告中，哪些是最重要的？哪些是不重要的？哪些会引起金融市场的反应？会引起金融市场怎样的反应？通过什么样的观察我们可以对未来经济趋势有明晰的判断？本书作者，作为美国著名经济分析机构的首席经济学家，集20年深厚功力，写出本书，帮助读者读懂经济指标，洞悉投资机会。