三、牵手达能，上市梦圆（2）
2005年3月，北京汇源果汁集团与饮料巨头法国达能、专业直接投资机构美国华平投资集团、荷兰发展银行以及香港惠理基金达成战略合作协议，由上述4家公司共同向汇源果汁控股有限公司投资2亿多元美金。作为回报，上述四家公司将持有汇源控股部分股权。
其中，法国达能将持有的股权份额为22?18%。
下表中可以表述当时汇源与达能、华平的合作关系：
表3汇源与达能、华平的合作关系
时间2005年3月
合作各方汇源集团与著名财务投资财团（美国华平、DPF、VPL）
财务投资财团著名国际财团/财务投资人美国华平、达能亚洲，荷兰发展银行以及香港惠理基金
美国华平为世界最大的私募股权投资集团，全球管理资本约200亿美元；达能为世界最大食品企业之一，世界500强
汇源集团汇源2006年继续保持行业第一，为亚洲最大的浓缩果汁生产商之一
身价汇源估值为投资前70亿元人民币（大约2006年30倍市盈率）
1?华平财团投资金额8，567万美元（可转债方式2006年6月发行，华平投资6，567万美元，VPL1，400万美元、DPF600万美元），华平可换成6?6%的股份；其他VPL、DPF等债券持有人可换成2%的股份；
2?达能亚洲投资1?3725亿美元，获得225，000股（面值0?01美元）；达能可最终购买和持有22?2%的股份；
其他附加条件1?美国华平财团可转债的条件：
2011年6月到期（5年期），到期后公司必须赎回所有未偿付的债券，年支付复合内部回报率7?5%；
年利息2?0%，上市后年息2?5%；
转股价：IPO普通股发行价的80%，可将未偿付的可转债换成普通股；
赎回条款：2009年6月（3年后）可要求公司赎回，年支付内部回报率7?5%；
发行后6个月到2009年12月若债券内部回报率低于10%，则补偿投资人；
业绩保证：2006年、2007年度净利不低于2?5亿和3?1亿；否则，将赠送相同数量普通股给投资人
2?达能可转债的条件：
重组后上市前有权利以之前价格购买持有至少22?18%的股权
合作愿景国际财团主要提供业务发展资本支持及过桥贷款，以便于实施红筹重组及今后业务快速扩张；双方基本认可对方的价值
值得深味的是，当初统一宣布期望参股汇源后，汇源高层曾表态，希望继续引进在行业上可以互补的产业投资者而非专业投资机构。汇源的真实意图非常明晰。然而，在汇源此次的合作协议中，除了法国达能，美国华平、荷兰发展银行以及香港惠理基金都不是产业投资者。世界分析，此时的朱新礼已经有了加速上市步伐的考虑。
汇源引进战略投资者的举动与当年蒙牛和摩根斯坦利、英联、鼎晖的合作颇为相似。朱新礼更看重产业投资者带来的希望，因此在汇源在引入战略投资者的同时，吸引了产业投资者达能的参与，达有的参股比例高达22?8%。
一口气引进4家国际战略投资者，汇源可谓是“财大气粗”了，关于发展走向，朱新礼表示：“汇源一直都是专注于果汁行业，从前是这样，今后也将是这样。”朱新礼认为，相比与发达国家人均消费果汁40多公升，中国的人均消费量不足2公升，这个市场潜力太大了，汇源融资后会在渠道、研发、新品、产能等各个方面加大投入力度。但绝不会搞多元化，仍然会专注于将果汁行业做大做强。
引进产业投资者，同时引进战略投资者为汇源为上市铺平了道路。换言之，也许这时已为今年可口可乐并购汇源的埋下了伏笔。
（三）梦圆香港主板市场
汇源在壮大，名声与日俱增，但是公司再大，如果不上市，也很难为众人知道。汇源上市是朱新礼长期以来的梦想，他一直在考虑上市的最佳时间。
对于汇源而言，上市可是一件大事，关系到公司的可持续发展。上市不但可以提升汇源的声誉，而且会迅速融资，加速汇源发展的步伐。
从1999年起，汇源就开始有了上市计划，这个梦想让朱新礼等了8年。2001年汇源曾传出谋求上市的消息，但后来因为与德隆合作，解决了资金问题而又被搁置下来。
与德隆分手后，朱新礼又提出“先完成内部股权改造再上市”的谨慎考虑，不想时机不成熟仓促上阵。与统一合作以后，汇源的上市计划才重新提上日程。汇源的上市之路真可谓一波三折。
汇源真正开始上市的准备工作还是在与达能合资以后，达能的加盟为汇源上市增加了一个大筹码，从此汇源上市进入了快车道。
2007年2月23日，朱新礼如愿以偿， 汇源果汁（代码1886）在香港联交所主板挂牌上市，股价一路上扬，当日收报9?98港元，比招股价高出66％。汇源果汁上市首日表现如此火爆亦在预料之中。
作为中国果汁饮料行业的旗舰企业，汇源果汁首次公开发行股票（IPO）就受到了香港及全球投资者的热烈追捧。汇源果汁此次招股共发行4亿股，招股价最终确定为6港元，为招股区间价4?8港元至6港元的上限，筹资规模达24亿港元，其对散户投资者的公开发售部分超额认购达 937倍，冻结资金2250亿港元，为香港股市历来冻结资金第五大新股。由于散户投资者认购反应热烈，根据回补机制，面向散户发行的比例提高至50%，达2亿股。相应地，面向机构投资者发行的比例由90%降至50%。
经过8年的艰苦努力，汇源终于敲开了股市的大门。这个号称自己在资本运作方面还是个“小学生”的人，抓住了机会，他颇有感慨地说：“汇源上市做了大量细致工作和充分地准备，真是细到把头发丝都数了一遍。”
通过海外IPO，汇源果汁正式进入国际资本市场，所得到的收益不仅仅是支持其发展的现金流得到了大大的补充，同时还获取了更广泛的国际化视野，企业的公司治理也将因为成为上市公司而更加规范，从而使得公司的长远发展更加稳健健康，标志着汇源迈入了国际化企业的行列，拥有了更广阔的发展空间，同时也面临着更大的压力和严峻的考验。
一如他那憨厚的相貌和诚实的性格，朱新礼从来没有把上市看作圈钱行动。关于上市，他感到更多的是压力。“上市不是结果，而是一个全新的开始。对我们来说，更严格的检验还在后面。作为公众企业，投资者会拿着‘放大镜’来审视企业。现在，汇源董事会办公室每天都会接到很多股东电话，来了解企业发展的状况。他们的投资热情高，就会期望高，要求的回报率也高。随着中国经济迅速发展，人民收入增加，消费者对健康消费的需求会持续上升。上市之后，汇源将积极抓住市场商机及增长潜力，进一步扩展业务，致力于保持集团在市场上的领导地位，为消费者提供更加优质健康的产品，为股东创造更加理想的回报。”
本文摘自《汇源模式》
2008年的冬天格外寒冷。对企业家来说，冰河时代已是无可奈何地降临。许多盛极一时的企业家一时间黯然失色。他们的豪言壮语虽言犹在耳，但此时的英雄们的内心恐已结成百丈寒冰。沸沸扬扬的汇源并购案却让这个冬天充满了热度，一向低调内敛的朱新礼又以“卖猪论”引爆整个网络。从此朱新礼和“汇源”成了2008年最大的一把火，点燃了中国财经舆论。有关他和他企业的一切都为人们所津津乐道。