《曾经德隆》 友联之梦(13)

    金融控股这一金融混业经营模式，在2002年还有一些学者讨论，到了今天，虽然中信、平安等机构还在悄悄地准备着，这些机构因为国有的背景，即使没有混业监管的法律构架也可以尝试，但曾经的一些也有金融大梦的民营企业因为德隆危机的爆发，现在谁也不提了。中国金融混业之路什么时候可以走，更显得遥遥无期。但友联的尝试，就在唐万新的简简单单的布置下，将现实监管和法律环境置于不顾，勇敢、冒险地和挑战性地玩了起来，有点像小孩过家家。玩就玩一把吧。在无人喝彩的狭小空间里，做一回伟大的梦。

    六年之后的今天，虽然我们的相关法规还没有出台，虽然我们仍然只字未提要开展金融大混业经营，但没有被干预的，被中央上层默许的金融混业，已经像一股将要喷发的岩浆，开始暗暗地涌动起来。商业银行*已经开始通过在境内外收购金融机构，搭建自己的混业平台。自此以后，会议越来越频繁。每次开会都要把上次会议的安排作一次汇报，然后进行讨论、分析、小结。然后唐万新又给我们安排新的内容。我都会将我上次会后所做的工作不折不扣地汇报，准确、完整地完成工作内容。

    随着内部业务的进展，外部机构收购的工作也在紧锣密鼓中进行。

    2002年的4月中旬，在友联的执委扩大会上，唐万新曾要求人力资源部要准备至少5个财务总监。用于金融机构收购后安排。我原以为没有那么容易，结果很快，收购中原证券、恒信证券的事情就提到了议事日程。唐万新对这两个证券公司的并购提出了要求。其中包括股权控制，董事会的控制，经营班子的组建、财务、法律、电脑系统的控制，安排非常周到。我被秘密派到恒信证券，成为恒信证券的董事。当然，我不能代表德隆，而是以北京某机构名义去出任。

    那个时候，我开始对不停地收购证券公司尚不理解，后来才发现，都是为了利用证券公司的平台，开展委托理财业务。

    由于2001年郎咸平的文章，德隆被暴露于大庭广众之下后，遭遇严重的挤兑。委托理财的客户回头率急剧下降，现金流严重紧缩。通过几个证券公司、信托投资公司的收购，委托理财的金额迅速回升。德隆渡过了资金链的危机。唐万新在友联杭州会（2001年12月底）上力排众议要坚持通过业务转型来稳定客户，渡过危机。今天看来，当初若是听从大家的建议，放弃股市狙击，让金新资金链断掉，损失的确比今天小。但唐万新自信地认为，可以通过进一步收购金融机构，扩大理财基数，做大分母，逐渐通过业务转型，可以化解危机。这成为德隆最终塌陷的导火线。唐万新的这次自信，付出了再也无法挽回的损失。

    但是，不论怎样，唐万新的组织、指挥才能也在这个时期发挥得淋漓尽致。他的理想，他的思维方式，他的指挥能力、决策能力都非常优秀。他看到了市场机会、市场需求，提出以客户为中心，利用客户经理去发掘客户，去发掘客户需求；他提出需求产品化的概念，不是根据我们已有的服务能力去寻找需求，而是根据市场需求来组织我们的服务能力；为了加强服务的合理性，提高服务的成功率，他要求中企东方为全面金融服务提供行研支持，要求行业研究要树立三个死亡概念：研究某个行业，就研究到死为止；研究哪个客户就研究到死为止；充当哪个客户的客户经理，也工作到死为止。强调金融产品进行专业化细分，一个产品经理就做一个产品，不把这个产品运用到精确不准离开。而所谓的全面金融服务主要是与客户建立长期、持续的客户关系。对客户在不同规模、不同时间、不同状态下的需求提供经过精心组织、精心设计、运用熟练的金融产品。各种金融工具可能提供交叉产品对客户进行服务。这种混业模式的最大优势在于，可以降低交易成本、提高交易效率，满足客户的各种需求，增强各方面的盈利能力。

    虽然几年前，国内的专家学者们都在探讨、分析金融混业的问题。我们当时也通过各种渠道了解国家监管机构关于金融混业的态度，也随时都在关注中信控股、光大集团、中国五矿、海尔集团、东方集团、平安集团等国内各大具备组建金融控股集团企业的进展，但被整个国家与市场所边缘化的德隆系，却在紧锣密鼓地编织着自己的“草根”金融混业梦。

    如果说我们现在在中信银行、工商银行、平安集团，招商银行等国内大型金融机构旗下控制了几个非银行金融机构，就可称之为金融混业的话，那就大错特错了。一个金融集团拥有了不同金融机构，仅仅是搭建了可以从事混业经营的平台，我对这些机构最为质疑的是他们的人才。国有金融机构怎么可能吸引到高素质的金融人才？没有很好的激励机制、分配机制既吸引不了人才，也造就不了人才。

    我们要进行金融产品研究。一方面受政策法规的限制，许多产品做不了，另一方面，我们自身的金融机构也不完整。至少并没有控制一个全国性商业银行。因而，我们所开发的产品还主要是机构金融产品，即主要满足机构客户的需求。我们研发的产品大致包括几大类：第一是投资类；第二是平台类。第三是纯服务类。我们所要形成的金融服务能力主要是：以资金为核心的投资能力，以金融牌照为资格的机构能力，以金融产品专家、经理构成的团队服务能力。也就是资金+平台+团队。这些产品包括：股票投资、债权投资、期货投资、直接投资、战略并购、杠杆收购、管理层阳光收购*、优质上市公司重组、ST类上市公司重组、集合资金信托计划、特种信托产品、不良资产处置、结构融资**、国际投资银行业务、证券承销业务、租赁产品以及各种交叉产品。

本文摘自《对中国资本市场和民营企业的启示》

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　　 王世渝作为中国最早的股份制改制、资本市场发展的参与者和德隆高管之一，以其亲身经历和多年的思考写了这本《曾经德隆》，非常难得。有实践、有理论的人和有实践、无理论或者有理论、无实践之人写出来的东西差别很大，世渝应该是有实践、有理论的这一种。这种感受、这种认识是一个不参与市场、不参与实践，只知道站在市场旁边对企业、对企业家指手画脚的人写不出来的。这本书的用意很清楚，它是希望借德隆事件让中国去思考用什么方式来造就中国的大企业和强大的金融业。