中国的高增长时代是否终结？5

　　经济学上有很多理论可以解释，为什么高速经济增长阶段会走向终结。不过，所有的理论都在暗示高速增长应该逐渐结束，理论上劳动力增长、结构转型、投资增长率等都应逐渐放缓。但是，实际的经验则是另一番景象。
从图1-2中可以看出，日本GDP增长率是突然出现了下降，而且之后再也没能反弹回之前的高速增长。这种情况并非日本独有，韩国的情况与日本略有不同，终归相似。图1-2中，经历20~25年的高速经济增长后，韩国GDP增长率突然下降，尽管之后韩国GDP增长率高于日本，但是韩国GDP增长率也是同样的骤然下降。台湾地区同样演绎着类似的故事。我们可以解释“为什么这些经济体的GDP增速会突然下降”这一问题吗？我的回答是尚且不能。
研究这些案例时，我们知道日本在1970年前后经历了第一次石油危机，而韩国、中国台湾等则是上世纪90年代受到了亚洲金融危机的影响。也就是说，这些经济体“超高速增长”阶段的结束都有比较相似的模式：外部因素导致经济危机。经济危机似乎看起来和高速增长阶段的结束并没有特别的关联，却标志着经济高速增长的终结。
这点很奇怪，许多经济学家对此作过深度研究，如巴里•艾肯格林（Barry Eichengreen：加州大学伯克利分校经济学系教授）等曾经试图找出答案，他们用了很大的样本（35~40个国家），给每个国家编排函数，却没有找到可以解释的答案。他们发现，当经济高速增长阶段结束时，这些经济体的资本与劳动力增长对经济增长的贡献都有下降，全要素生产率（Total Factor Productivity，简称TFP）增长也降低。这些发现能帮助我们了解更多事实，却不能真正解释原因，我们仍不知道为何全要素生产率增长会突然降低。
我们现在知道“超高速增长”的结束往往由短期危机引发，短期危机受外部因素影响。但是，却难以解释为什么危机之后出现高速增长的终结，这对经济学家来说，是个坏消息，却不得不面对。

本文摘自《被误读的中国经济》

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　　 关于中国经济，目前最大的误区就是：中国经济实力已达到最高极限，从此将一路下滑。中国经济增长的态势已从“爆炸性激增”变成“一无是处”。事实真是如此吗？著名经济学家张军在他的这本书中指出，中国经济并非我们想象的那样，其实中国经济仍在健康稳定地向前发展。本书中张军理性思考改革的得失，指出很多人混淆了中长期的经济增长问题和短期的经济波动问题的重大差别，误用了只适合于分析短期经济波动的凯恩斯理论来分析中长期的经济增长问题。未来20年，中国经济发展的主要源泉应该还是城市化和工业化，要达到中高收入国家水平，中国还有巨大的追赶空间和结构变化空间，建议新一届政府降低企业税负和融资成本，放松对行业管制，打破国有大企业垄断格局，大力推进利率市场化，促进公平市场竞争，尽快扭转企业投资的回报率过低和有效投资不足的局面。