我们需要新银行

　　对于不断变化的货币发展史和金融危机不可避免的特性，以及数学家对货币体系造成的灾难性影响等内容，哈佛大学教授尼尔·弗格森发表了自己的看法。

　　对话双方是亚历山大·容和尼尔·弗格森

　　明镜：弗格森教授，您方便打开钱包看看吗？   

　　弗格森：如果您想看的话，我很愿意。您看，我一般随身携带大约一百美元。

　　明镜：人们为什么会认为这种印刷出来的纸币是有价值的呢？

　　弗格森：这些不起眼的纸片实际上也是一种支付凭证。早在4000多年前的巴比伦时期，他们的陶土瓦片就已经具备这一功能，只是如今我们使用了纸币。其实，只有当其他人愿意用什么东西与这张纸币进行交换时，纸币才真正具有价值。不论行使货币功能的载体是陶土瓦片、黄金、纸币，还是计算机的液晶显示器，它都和信任有关。

　　明镜：近50年里，美元贬值了约86%，可是为什么这种程度的贬值仍然没有撼动人们对纸币的信任呢？

　　弗格森：其实道理非常简单：因为纸币方便。人们需要一种标准化的，并且被普遍接受的交换手段和结算单位，所以可以忍受一定程度的通胀，这也是我们应该为纸币体系付出的代价。

　　明镜：在1971年之前，美元都和黄金挂钩。难道贵金属不是更好的货币吗？   

　　弗格森：尤其是现在，很多人喜欢储备黄金。当然黄金有它的独特魅力，不久前，我在雅典看到了阿伽门农的黄金面具。虽然它出自公元前16世纪，但至今依然闪烁着耀眼的光芒。但我认为黄金无论如何都无法在现代社会履行货币的职能，因为它非常不实用。试想一下，如果我们现在要用黄金去买飞往波士顿的机票，机票多少钱？

　　明镜：将近400欧元。

　　弗格森：目前相当于约0.5盎司黄金，也就是大约15毫克。那您再想象一下，如果您要用黄金买苹果……

　　明镜：但几百年来，甚至几千年来，货币和贵金属之间一直保持着紧密联系。这种关系为何后来解体了呢？

　　弗格森：历史已经证明这种体系非常不灵活。如果货币量和贵金属储量挂钩，那么货币量就不能轻易扩大，而经济就会由于黄金或白银的不足而无法正常增长。由此可能出现通货紧缩，也就是价格持续下跌，从而导致经济发展停滞。例如上世纪30年代德国的紧缩就是由金本位造成的。

　　明镜：您是说金融政策也是导致魏玛共和国衰落的原因吗？

　　弗格森：当然，阿道夫·希特勒的上台和德国经济史有很大关系。20世纪初的德国拥有全世界最好的教育体系，延续着相对民主的传统，公民持有普选权。可纳粹主义还是在德国迅速发展壮大，这在很大程度上是由漏洞百出的财政政策造成的，整个国家也因此在短时期内经历了巨大的经济动荡：1922~1923年的恶性通货膨胀和1929年之后全球性经济危机期间的通货紧缩。

　　明镜：货币在历史上究竟扮演怎样的角色？

　　弗格森：随着人类的发展，货币扮演着越来越重要的角色。在易货贸易中——直接的以物易物，它的作用不明显。劳动分工开始后，也就是一些人成为农民种地，其他人可能成为手工业者或商人，这时金钱方便了人与人之间的交易。我相信，金钱是根源——或者换个更好的说法——金钱是历史上所有进步的助产士。

　　明镜：您的论点很独特，不过您有什么依据证明这个观点吗？

　　弗格森：例如历史上佛罗伦萨之所以享有美誉，建筑和艺术品市场之所以繁荣，其根源在于依靠货币兑换起家的美第奇家族；没有美第奇家族，就没有波提切利的油画。或者请您回想一下法国大革命：法国“太阳王”路易十四在位时不断对外开战，以至于政府陷入财政困境，这至少间接地导致了法国大革命的爆发。或者我们还可以想想1815年拿破仑的滑铁卢战役：这场战争实际上是两种财政制度之间的较量。法国人通过抢劫充实军备，而英国人则通过借债筹集军费，从而崛起为世界大国。

　　明镜：这么看来，货币发展史基本上也是战争财政史了？

　　弗格森：战争的需求真的发挥了很大作用。国家通过借债的方式筹集军资，这大概开始于13世纪的威尼斯。因为通过这种方式它可以更好地筹到钱：向市民借钱，而不是征税。这正是息金证券市场的起源。因此可以说，每个重大的历史事件背后都隐藏着一个金钱的秘密。

　　明镜：但历史的前进其实还需要其他的影响要素，例如技术的创新。而且实际上，金钱经常起着破坏的作用，不是吗？

　　弗格森：我想，我们可以将货币制度的发展想象成连绵的山脉。山脉起伏不定，有的地方陡然升高，有的地方又可能急剧下降，但从长远来看，却是总体向上的发展趋势。就好像在历经高通胀、紧缩和1948年货币改革后，德国人迎来了相对20世纪初有过之而无不及的经济繁荣。

　　明镜：那是不是也可以认为货币史就是灾难史，总是伴随着国家破产和货币贬值？

　　弗格森：那只能说您只看到了货币发展史中危机四伏的那部分。这也不难理解，毕竟股市动荡或货币贬值比较容易给人留下深刻的印象并引起共鸣，但实际上这些只是货币发展史这一过程中的特殊情况，绝大多数情况下它表现出来的都是稳定，也就是相对沉默的、没有什么大事发生的那些年。

　　明镜：但由于经济原因导致的灾难首先影响的就是公民的日常生活。这些危机能够避免吗？

　　弗格森：任何金融体系都隐藏着一定的危险，说不定什么时候就会崩溃或瓦解，这是难以避免的。这首先取决于人的本性：人们总是设想有缺憾的未来。人的大脑不是21世纪的计算机，我们更像是赛伦盖提国家公园里的野生动物。也就是说，我们的感觉非常具有选择性，思维往往是跳跃的——这一刻占主导地位的是贪婪的欲望，下一刻就突然变成了对外部世界的敬畏和恐惧。

　　明镜：那么是不是由于这种非理性的行为，人们总是很晚才认清危机的特征？

　　弗格森：大多数时候是这样的。自古美索不达米亚人根据下一次收成的损失估算粮食价格开始，不稳定性就成了金融体系的一部分。同样面对当前的危机，很多专家对未来的经济发展做出了错误的分析。

　　明镜：这次危机的哪些地方与过去相似？

　　弗格森：比较典型的是危机的起源，它们都是从过量的廉价货币开始。人们太容易获得贷款，这样就产生了泡沫，比如这次就是在美国的房地产业产生了泡沫，然后泡沫破裂，经济危机爆发。

　　明镜：人们不能阻止这种泡沫破裂吗？

　　弗格森：很难判断泡沫什么时候变得足够大。有些泡沫根本就不破裂，它们只是飘浮在空中；另一些泡沫变大的过程则非常漫长，然后在恰当的时间破裂。前美联储主席艾伦·格林斯潘就曾在1996年警告人们提防 “非理性繁荣”，但互联网泡沫在这之后又持续了4年。

　　明镜：其实在美国的房地产泡沫破灭前的很多年，人们就已经做出预警，但没人想到它会引起如此严重的全球性连锁反应，没人想到它的破坏性如此之大。您看，这次危机有什么特别之处吗？

　　弗格森：一方面是金融衍生产品所扮演的特殊角色，首先是贷款担保的借款。另一方面，贷款评级机构也明显失职，他们虽然只将极少的企业列为最高信贷等级，但同时又让人们误以为成千上万的结构化金融衍生产品没有问题，可是事实证明这些金融衍生产品很不安全。

　　明镜：那现在金融体系会变成什么样呢？未来会怎样发展？

　　弗格森：我的看法是，金融史的本质是自然选择的结果，危机也是进化过程的一部分，市场选择则是推动历史发展的动力。一旦外部环境发生改变，复杂的体系就很有可能瓦解。现在大的金融机构就像6300万年前(白垩纪结束,第三纪开始的时候)恐龙一样面临着灭绝的灾难，只有通过深入彻底的改革，它们才能从根本上适应外部环境。

　　明镜：也就是说，您相信金融界和自然界一样存在着优胜劣汰，只有体质最好并且适应能力最强的物种才能存活下来？

　　弗格森：原则上是这样。参与者为了有限的资源相互竞争，其中少数可以通过改变，凸显出自己的优势，这样也可以阻止单一文化的形成。

　　明镜：（德国）联邦总统霍斯特·克勒曾经说过：“金融市场已经成为魔鬼，我们不能让自己被疯狂的魔鬼世界所左右。”您怎么看？

　　弗格森：这是多么愚蠢的说法！按他的说法，民主也是魔鬼。金融市场只是反映我们经济行为的一面镜子，镜子照出我们的缺点，这是镜子的错吗？我们不应该把金融市场魔鬼化，我们需要思考的是，怎样清理市场，怎样让那些“不适应和没有能力生存的参与者”消失。当然，这也是经济学家约瑟夫·熊彼特的观点。

　　明镜：但这一过程伴随着痛苦。我们是不是可以事先通过有力的国家调控将最严重的毒瘤切去呢？国家的不干预政策对这次危机也负有一定的责任吧？

　　弗格森：这是目前比较流行的一种说法，但我认为没有任何道理可言。反政府干预早在上世纪80年代就开始了，从那时起，世界经济开始腾飞。此外，即使严格控制市场，也会出现金融问题，银行是受到调控最为严格的机构，但它们却是危机爆发的起点，例如处在美国国会直接监管之下的住房贷款抵押融资公司房利美。因此问题的关键不在于更多的调控，而是更好的调控。

　　明镜：那么，国家对银行的金融监管应该关注什么？

　　弗格森：他们应该对银行的偿付能力或流动资金给予更多的关注。银行把钱长期借出去，但自己总是需要短期处理或周转资金。很多机构都积累了巨额的债务，部分债务甚至达到自有资本的30%或40%。这种行为就会导致一旦货币流受阻，银行就不得不破产。此外，监管部门不应该让银行的规模过大。现在很多大银行本质上已经破产，就像僵尸银行——半死不活，依靠政府的支持运行。我们需要考虑清楚这种状况我们还能维持多久。

　　明镜：那政府是不是应该让这些问题银行直接倒闭呢？

　　弗格森：个别问题太严重的银行，我们需要通过调控的手段来处理。如果这些银行长期依靠政府的扶持而生存，那么就会损坏良性的市场竞争。而金融体系的成功与否看的是它的创新能力，所以我们需要新的银行。我们要看看货币制度如何向前发展。

　　明镜：您指的是？

　　弗格森：现在很多国家的经济命运都和美元紧密联系在一起。如果美元失去它的价值，当然这是有可能的，日本或德国受到的影响将是最大，因为他们的出口与此相关。因此货币制度的变化直接关系到德国的利益。

　　明镜：新的货币制度应该是什么样的？

　　弗格森：大概和19世纪的情况比较相似，当时并存着几种储备货币：英镑、美元、德国马克、法郎。未来美元的主导地位应该让贤，这样对欧元、日元和人民币有好处。

　　明镜：也就是说人类可以从经济危机史和货币发展史中学到一些东西？

　　弗格森：我们当然能从中有所得。自经济大萧条以来，我们清楚地知道经济危机有多么可怕。我们如今真的很幸运，由本·伯南克这样的人物担任美联储主席， 抛开他的学术水平不谈，他对世界经济危机有着全面透彻的研究，因此他知道该如何应对危机。

　　明镜：但不是每个银行家或经理人都具备这方面的知识啊！

　　弗格森：是这样的。公司中往往是数学家掌权，他们只能根据大约三年的情况估算危机。如果这些模式连一个正常营业周期的时间视域都没有考虑，所有的参与者眼前只能看到每个季度末的股价，那么当风险预算结果为零时，一定无人感到惊奇。其实这就意味着，我们从各个方面都无视历史带给我们的经验和教训。

　　明镜：那么企业是不是应该聘请更多的历史学家，而不是经济学家？

　　弗格森：确实没错，至少每所商业学校的教育都应该包括经济史这部分内容。这方面的知识真的非常重要，只有我和我的同仁在这一领域进行研究还远远不够。但非常可惜的是，阅读经济发展史方面书籍的大多是退休的银行家，他们要是早一点读到这些书就好了。

　　明镜：弗格森教授，感谢您接受采访。

本文摘自《谁是下一个金融帝国》

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　　这是一本讲述经济发展史的书。书中描述了从11世纪所谓的金融业开端，一直到新近的经济衰退，金融业整个发展和起伏的过程。《明镜》周刊（Spiegel）的三位重量级人物，客观详实地记录了资本如何以它全部的运作方式影响着我们的历史。从中世纪的王朝向银行世家筹措经费开发美洲大陆，到工业革命，到现代的股票交易暴跌，作者从历史的角度研究和解释金融发展历程，同时深度剖析了每一次金融危机背后的原因，对于当今的金融创新和发现具有积极的意义。
　　我国正在努力地发展资本市场，每一个人都将不可避免地受到经济大潮的影响，了解金融发展历史，探究经济发展规律，将给?们的生活带来无限助益。