对冲基金四大特征

2014-01-02 14:18:58

  与传统投资基金相比,对冲基金有四个较明显的特征。

  首先是追求绝对回报。传统基金追求相对回报,讲究成绩优于大市。如果市场跌5%,基金跌3%,经理算完成任务。对冲基金则不同,如果认为大市会跌,基金经理应该沽空而不该买防守型股票,跌市也必须赚钱。与之相应,多数对冲基金在投资范围、手段上不像传统基金那么拘泥,股票、债券、石油、IT、美国、新兴市场等,只要能赚钱并通过了内部风险监管,都可以投资。很大一部分对冲基金都在寻求实现比市场波动更低的波动性,他们希望通过对冲自己的仓位来实现这一点,即用一种投资来抵消另外一种投资的波动风险,以实现“市场中性”——市场中性可以让基金不受大市波动的影响。

  第二个特征是大量借贷、杠杆投资。没有对冲基金不借钱炒作的。认准一个方向押上重金,藉此获得高额回报,是对冲基金的一个共性,借贷成本是对冲基金以短线投资为主的一个重要原因。自从美国的长期资本管理公司1998年出事后,银行收紧了贷款尺度,对冲基金的平均杠杆比率也从当时的10倍下降至今日的3~4倍,不过其重拳出击的本色并未改变。

  集群行动是对冲基金的另一大特征。对冲基金经理之间的联络、交流十分密切,在纽约、伦敦、旧金山、新加坡等对冲基金落脚的主要城市,对冲基金的公司所在地往往相当集中,经理们白天互通电话,晚上一齐喝酒,投资上经常集体行动,所以对市场冲击特别大。同时,对冲基金对外的披露一般不如传统基金,透明度比较差。

  第四个特征,对冲基金经理的报酬源自实现了的利润分红,有别于传统基金按资产总额收取一定比例的管理费。

本文摘自《一盏经济的渔火》


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