权益报酬率，钱生钱的能力

　　在我们的8 个关键指标组成的模型中，最后一个指标是权益报酬率。无论对我还是大多数投资者来说，这都是一个至关重要而且值得高度关注的指标之一。权益报酬率反映了企业管理层利用股东所投入现金实现的投资回报率。权益报酬率等于净收益与股东权益的比值。它所反映的信息非常有价值。通过这个指标，我们可以了解企业利用经营所得现金的有效性。

　　我喜欢初始ROE 很高且能持续增长的股票。如果权益报酬率持续增长，我就可以认为，管理层始终在对经营与投资进行卓有成效的改进和完善，而所有这一切，都将增加这家公司的投资回报率。如果权益报酬率不断降低，这就说明，企业管理者可能并没有如我想象那样有效地利用资金。

　　如果一家企业能为股东带来可观的回报，它也就不大可能会作出有损股东价值的事情，比如说，为了保证持续经营而增发新股或是借债，毫无疑问，这两种做法对当前股东而言绝不是利好消息。我想知道的是，企业能否通过正常的业务创

　　造出必需的资金收入，并维持一定的自由现金流，用于扩大业务。一家企业只有具备极高的回报率，才更有可能创造出巨大的自由现金流。

　　我们应该以行业为框架对权益报酬率进行横向比较，而不是以股市大盘为标准。一个咨询公司更有可能实现高权益报酬率，原因很简单，因为它根本就不需要什么实物资产，它所有的资金支出无非是用于广告营销以及新增办事处。而所有这一切都不会出现在权益项目中。

　　因此，拿咨询公司和不得不在厂房、土地和原材料等方面保持大量投资的钢铁厂进行比较，显然有失公允。我们需要关注的是，一个企业的ROE 指标与同类企业相比如何，而绝不能拿苹果和土豚作比较。

　　为了找到战胜市场大盘并能增加投资组合价值的优质股票，你就必须综合考虑我们所介绍的每个指标，在这个问题上，我觉得不管怎么强调都不过分。市场上的潮流转瞬即逝，它的持久性甚至还不如冲击南佛罗里达州大西洋海岸的夏季热带风暴。

　　只有综合运用以上这8 个关键指标，你才能胸有成竹地保证，当风暴来临之时，你已经为自己找到了庇护所，只需卖掉投资组合中资不抵债的高风险股票，然后养精蓄锐，等待雨过天晴之后的明媚阳光。

　　在我们的公司网站上，输入任何一只股票代码，你就可以得到当前证券市场中任何股票的数量级。有了我的数据库，你就拥有了我们用27 年多的时间才开发出来的工具！所以说，你根本就不必为某只股票劳神费心，在这个网站上，你的组合中任何个股的收益－风险比都将一目了然。

　　投资箴言

　　1. 任何一个变量都有可能一时有效，也有可能瞬息失效。

　　2. 在收益逐年递增的情况下，企业价值自然而然地也会与日俱增，与此同时，股票价格通常会同步增长，以反映企业价值的提高。

　　3. 如果能把大量现金转化为股票，并且这些股票又能受到强大的买进压力，那么，投资者自然会得到丰厚的利润。

　　4. 如果权益报酬率持续保持增长，管理层始终在对经营与投资进行卓有成效的改进和完善，这都将增加这家公司的投资回报率。

本文摘自《巴菲特的选股真经》

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　　巴菲特是全球唯一一位完全依靠投资跻身世界富豪榜的人。他挑选股票的谨慎程度远超大多数人的预期，他的选股真经究竟是什么？
　　纳维里尔融汇巴菲特的价值投资理念，并适当吸收费雪的成长型投资理念，在33年的投资实践中总结出一套简单易用的选股方法，不管市场涨跌走势，都可以找到即将飙涨的股票，一举超越市场平均收益。
　　本书将教会你如何判断一只股票的甜蜜点？如何花少量时间管理你的股票账户？此外，书中还提供了抵御风险的行之有效的方法。