β系数，股票外在价格的标尺
市场有两个关键属性深刻影响着我们的投资组合。首先，股票市场有着精神分裂症在心理上所具有的全部典型症状。其次，股票市场归根到底也是一个被供求关系左右的市场。市场对某家企业的看法，很可能会给我们的投资业绩带来不可估量的影响。
尽管有些公司拥有合理的经营模式，也不乏诱人的利润，即使他们注定会成为长期的胜利者，但在短期内，还是有可能不可思议地受到严厉的惩罚。出于这个原因，始终从风险和收益角度出发，并结合它们在基本面上的优势，对组合中的股票进行跟踪衡量是绝对必要的。
我们需要检验的第一个风险/收益指标，在数学语言上被表示为β系数。β系数衡量了一只股票相对于市场的变动趋势，我们经常把这个系数称之为系统性风险，它显示了一只股票对整个股市基准变动的敏感度。也就是说，β系数衡量了特定资产相对于广义市场的变动趋势。
如果某只股票的β系数等于1，我们就可以认为该股票价格的变动幅度与市场基准价格变动相匹配，基本与市场保持同步。如果一只股票或一个投资组合的β系数为1.10，我们可以说，其资产的变动幅度始终高于或低于市场大盘10%。如果一只股票的β系数为0.80，则无论市场大盘上升还是下降，该资产的变动幅度均比市场总体少20%。β系数是通过回归分析法得到的，这种统计方法的目的在于确定一个因变指标与一系列其他可变指标之间的关联度。
打个比方来说，如果大盘上涨10%，“蓝筹股公司”的股票价格也上涨10%，那么，“蓝筹股公司”股票的β系数就等于1；如果市场大盘上涨10%，而“振奋新原料”公司的股价上涨30%，则“振奋新原料”股票的β系数为3。在这个问题上，股市大盘上涨还是下跌，并不影响股票的β系数；因为我们所衡量的，仅仅是个股与股市总体基准之间的关系。
在寻找我们所期待的股票时，我们往往倾向于风险非常低、价格波动性较小的低β系数股票，例如电力、某些银行以及大型蓝筹股。如果我们愿意承担更高的风险，买进某些更具进取性但也更具不确定性的股票时，投资组合的β系数就会相应提高。我们通过对高β系数和低β系数的股票进行有效的组合，从而最大限度地减小组合的总β系数和降低大盘波动对组合的影响。按照这个原则，我们首先需要挑选基本面特征较为合理、不会过分受市场波动影响的股票，构建一个风险均衡的组合，这样，我们至少可以在瞬息万变的股市中掌控自己的命运。作为一个以数字为职业的人，我喜欢更多的主动权，至少不至于在市场面前手足无措，而不是把自己的财运拱手交给变幻无常的华尔街。
我们需要面对的另一种风险是非系统性风险。在金融领域，我们把非系统性风险定义为与总体市场大盘无关的随机性风险。非系统性风险可以是只影响个别企业的某种消息，比如说下调的盈利预测，或是只影响同种行业中某些企业的特殊状况，例如新的法律法规或市场限制规定。
由于防范非系统性风险非常困难，因此，一只股票的非系统性风险越大，你就越需要采取多样化的投资策略。比如说，我会更看重多样性更低但流动性更高且非系统性风险较低的大盘股，而不是具有较高非系统性风险的低流动性、中小盘股票。为了减小整个投资组合的非系统性风险，我们必须把投资资金分散于不同的行业、受经济因素影响度不同的股票以及具有不同β系数的股票。
我在构建投资组合时，通过精细的权衡，对不同β系数的股票进行组合和匹配，从而通过合理的多样化结构最大化分散非系统性风险。如果我们想实现“扩大财富”的目的，这种方式绝对不可或缺。有了这个妙不可言的选股模型，我们就可以为自己的投资组合挑选出具有强大基本面的公司。在这种情况下，我们最不想看到的一件事，就是因市场波动或行业、个别企业的特殊情况，让近在咫尺的丰厚利润灰飞烟灭。多年的经验让我认为，无论怎样强调风险控制对保证收益稳定的重要性，都不为过。
巴菲特是全球唯一一位完全依靠投资跻身世界富豪榜的人。他挑选股票的谨慎程度远超大多数人的预期，他的选股真经究竟是什么？
纳维里尔融汇巴菲特的价值投资理念，并适当吸收费雪的成长型投资理念，在33年的投资实践中总结出一套简单易用的选股方法，不管市场涨跌走势，都可以找到即将飙涨的股票，一举超越市场平均收益。
本书将教会你如何判断一只股票的甜蜜点？如何花少量时间管理你的股票账户？此外，书中还提供了抵御风险的行之有效的方法。
尽管有些公司拥有合理的经营模式，也不乏诱人的利润，即使他们注定会成为长期的胜利者，但在短期内，还是有可能不可思议地受到严厉的惩罚。出于这个原因，始终从风险和收益角度出发，并结合它们在基本面上的优势，对组合中的股票进行跟踪衡量是绝对必要的。
我们需要检验的第一个风险/收益指标，在数学语言上被表示为β系数。β系数衡量了一只股票相对于市场的变动趋势，我们经常把这个系数称之为系统性风险，它显示了一只股票对整个股市基准变动的敏感度。也就是说，β系数衡量了特定资产相对于广义市场的变动趋势。
如果某只股票的β系数等于1，我们就可以认为该股票价格的变动幅度与市场基准价格变动相匹配，基本与市场保持同步。如果一只股票或一个投资组合的β系数为1.10，我们可以说，其资产的变动幅度始终高于或低于市场大盘10%。如果一只股票的β系数为0.80，则无论市场大盘上升还是下降，该资产的变动幅度均比市场总体少20%。β系数是通过回归分析法得到的，这种统计方法的目的在于确定一个因变指标与一系列其他可变指标之间的关联度。
打个比方来说，如果大盘上涨10%，“蓝筹股公司”的股票价格也上涨10%，那么，“蓝筹股公司”股票的β系数就等于1；如果市场大盘上涨10%，而“振奋新原料”公司的股价上涨30%，则“振奋新原料”股票的β系数为3。在这个问题上，股市大盘上涨还是下跌，并不影响股票的β系数；因为我们所衡量的，仅仅是个股与股市总体基准之间的关系。
在寻找我们所期待的股票时，我们往往倾向于风险非常低、价格波动性较小的低β系数股票，例如电力、某些银行以及大型蓝筹股。如果我们愿意承担更高的风险，买进某些更具进取性但也更具不确定性的股票时，投资组合的β系数就会相应提高。我们通过对高β系数和低β系数的股票进行有效的组合，从而最大限度地减小组合的总β系数和降低大盘波动对组合的影响。按照这个原则，我们首先需要挑选基本面特征较为合理、不会过分受市场波动影响的股票，构建一个风险均衡的组合，这样，我们至少可以在瞬息万变的股市中掌控自己的命运。作为一个以数字为职业的人，我喜欢更多的主动权，至少不至于在市场面前手足无措，而不是把自己的财运拱手交给变幻无常的华尔街。
我们需要面对的另一种风险是非系统性风险。在金融领域，我们把非系统性风险定义为与总体市场大盘无关的随机性风险。非系统性风险可以是只影响个别企业的某种消息，比如说下调的盈利预测，或是只影响同种行业中某些企业的特殊状况，例如新的法律法规或市场限制规定。
由于防范非系统性风险非常困难，因此，一只股票的非系统性风险越大，你就越需要采取多样化的投资策略。比如说，我会更看重多样性更低但流动性更高且非系统性风险较低的大盘股，而不是具有较高非系统性风险的低流动性、中小盘股票。为了减小整个投资组合的非系统性风险，我们必须把投资资金分散于不同的行业、受经济因素影响度不同的股票以及具有不同β系数的股票。
我在构建投资组合时，通过精细的权衡，对不同β系数的股票进行组合和匹配，从而通过合理的多样化结构最大化分散非系统性风险。如果我们想实现“扩大财富”的目的，这种方式绝对不可或缺。有了这个妙不可言的选股模型，我们就可以为自己的投资组合挑选出具有强大基本面的公司。在这种情况下，我们最不想看到的一件事，就是因市场波动或行业、个别企业的特殊情况，让近在咫尺的丰厚利润灰飞烟灭。多年的经验让我认为，无论怎样强调风险控制对保证收益稳定的重要性，都不为过。
本文摘自《巴菲特的选股真经》
巴菲特是全球唯一一位完全依靠投资跻身世界富豪榜的人。他挑选股票的谨慎程度远超大多数人的预期，他的选股真经究竟是什么？纳维里尔融汇巴菲特的价值投资理念，并适当吸收费雪的成长型投资理念，在33年的投资实践中总结出一套简单易用的选股方法，不管市场涨跌走势，都可以找到即将飙涨的股票，一举超越市场平均收益。
本书将教会你如何判断一只股票的甜蜜点？如何花少量时间管理你的股票账户？此外，书中还提供了抵御风险的行之有效的方法。