第12节：引言：别拿通货膨胀不当祸害(4)

　　这种不纠缠于问题的根源，而直接实施疗法的方式，也得到了本.S.伯南克的赞同。在2002年-2003年间，当时由于互联网泡沫破灭，经济复苏仍然缺乏动力，整个美国尤处于通货紧缩的担忧中。正是这位伯南克先生，在他刚刚进入美联储还不到一个季度的时间里，当时就极力鼓吹降息。他当时出面暗示，美联储可能采用包括印发更多货币等非常规措施，来制止通货紧缩的出现。此言一出，立即引起了金融市场的高度关注。汇丰银行首席经济学家斯蒂芬?金评价说：“伯南克关于非常规货币政策的讲话非常重要，因为它是在向市场保证，美联储将采取一切必要手段（来防止通货紧缩）。”结果导致美国联邦基金利率下降到1%，这是美国45年来的最低点。 “如有需要，就可以通过大量印刷钞票的方法来增加流动性”一直是本.S.伯南克的立身之本 。

　　罗默的历史发现

　　◎在Romer看来，宽松的货币政策才是结束大萧条的唯一的重要原因。还不止此，Romer后来的研究更显示，美国自1950至1990年代初的四十多年里，经历八次规模大小不一的衰退，结束衰退的动力，无一不来自货币政策。而奥巴马对Romer的任命，本身就说明了他对这一学说的信任。

　　另外持有同样观点的还有美利坚合众国总统奥巴马的前首席经济顾问Christina Romer。Christina Romer在1991年发表了她的题为《大萧条缘何终结？》的论文，在这篇论文里，Christina Romer从20世纪20到30年代的经济数据中，计算当时的财政乘数fiscal multiplier， 这一系数即政府开支每增一个百分点，国民生产总值将相应增加多少个百分点之数，但她发现该数值却很小。她更从当年联邦政策文件中发现，1933年到1941年之间的8年时间里，美国政府都非常重视财政收支的平衡，罗斯福的“新政”所产生的额外开支，几乎都是由税收补足，故根本没有想像中那么大的以赤字为代价的积极的财政政策，其赤字在GNP的占比，在整个30年代都还不到1个百分点，有几年政府收支表上甚至录得黑字！这个发现表示，罗斯福当年并没有真正实施以赤字为原则的积极的财政政策，但就算是有的话，由于财政乘数fiscal multiplier值很小，政策效果也会微不足道。

　　在Christina Romer看来，大萧条之所以终结，主要应该归功于当时宽松的货币政策。在上述的那篇论文里，Christina Romer 认为当时的货币乘数money multiplier，比财政乘数fiscal multiplier要大上三倍有多，也就是说当时的货币政策威力，远比积极的财政政策远要强大。从1933年到1941年之间，美国货币流通量激增，名义利率虽一直为零，但实际利率却从30年代初的正15个百分点跌至负的10个百分点，这说明当时通货膨胀率是很高的。

本文摘自《通胀的真相》

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　　 从历史角度揭秘通胀：通胀的真相 于各国政客们而言，要其在保增长或是控通胀这二者间，任择其一显然是个令人头痛的问题。但从目前反馈回来的信息看，对保增长促就业的关注显然更占上风。但我们需注意的是，衰退固然能导致政治的失败，通胀又何尝不可以呢？其实通胀更是一种疾病，并且是一种有时甚至可以威胁一国或民族生命的疾病，如不及时制止，它会很轻松地摧毁一个社会。德国的恶性通胀为纳粹的上台铺平了道路；同样的情况也发生在旧中国，由于当时的政治、经济形势极其动荡，再加上国民党当局为弥补战争所形成的巨额赤字，完全依赖印钞机，最终加速了国民党统治的彻底崩溃。通货膨胀如此之厉害，对国家和民族有如此巨大的破坏力。那么它到底是怎么造成的呢？各国政府一再对它予以容忍的背后逻辑又是什么呢？本书将为你解开通胀的真相。