解密米塔尔的商道财技（1）

　　一是高超的并购策略。从19岁独立接管家族企业开始,米塔尔就意识到,在适时收购现成资产比新建钢铁厂效率高得多。从1989年开始经过一系列并购,米塔尔钢铁先后收购了美洲和欧洲最大钢铁公司。

　　米塔尔通过并购起家,能抓住别人看不到的机会。如1995年仅用1爱尔兰镑,收购了爱尔兰钢铁公司;同年仅耗资9.5亿美元收购Karmet钢铁公司,获得400万吨钢产能,相当于吨钢投资240美元;收购内陆钢铁公司花费14.3亿美元,当时折算吨钢315美元,而新建大型钢铁联合企业吨钢投资通常为1 000美元左右。通过收购,米塔尔快速发展成在15个国家拥有20多家企业的世界第一大跨国钢铁集团。他的眼光之准与改造手段之高效令人瞩目。的确,东欧剧变、世界经济低潮都成为他的机会。特别是2000年之后,市场长期低迷,东欧等地政府急于出手其钢铁企业,只要收购方能够缓解就业压力并承诺持续投资,其收购企业价格仅为原价的1/10。米塔尔收购波兰工厂就是如此。由于这是濒临破产的四个独立公司的结合体,面临着上万员工失业的压力,作为收购条件之一,波兰政府希望收购钢铁厂除了能够解决就业问题外,还能解决承受12.7亿美元的债务问题。米塔尔并且承诺注资7.7亿美元。结果米塔尔击败美国钢铁公司(U.S.Steel Corp.),出价3.5亿美元取得了Polskie Huty Stali的控股权。据称,波兰工厂在被收购的第九个月就实现了盈利,当月毛利达1.21亿美元。

　　米塔尔对美国国际钢铁(以下亦称ISG)的收购从表面上看并不符合廉价劳动力的要求,因为美国薪资水平是世界最高的国家之一,但是ISG曾经被专门收购不景气行业公司的投资专家维尔博R26;罗斯(Wilbur Ross)当作手上的一枚棋子。他把伯利恒(Bethlehem)以及LTV等正处在申请破产保护的美国老牌钢铁企业拼凑在一起,进行重组。罗斯通过大量裁员,与政府洽谈解决工人养老金问题,从而使得ISG在价格和成本上要比其他的美国公司更具竞争力。2005年罗斯卖出ISG时净赚12亿美元,但由于米塔尔并购时机选择准确,2006年ISG净利润就达到15亿美元。

　　另外,米塔尔并购主要选择发展中国家的钢铁企业,而且选择的不是新建钢铁厂,而是一些存在劳工问题、生产效率问题、采购问题、产品结构问题的企业。

　　在收购中,米塔尔通过快速的资产注入、委派稳定工厂运作的紧急管理团队、探求采购效率和工厂网络扩张的专业深化等手段,耐心地提高自己改善工厂的技术和能力。另外,每收购一个企业,米塔尔都派资深印度人前往担任首席营运官,并派出一个20人左右的接管小组,将公司的运作标准移植到新资产中去,6个月后,再派出一个类似的内部小组跟进,审查接管小组的成果,迅速纠正接管小组出现的错误。

　　二是产业链一体化和产品精益化经营。2005年后,米塔尔加快了纵向一体化的进程。除通过连续的兼并收购进行横向一体化、扩大规模外,米塔尔还积极向产业链上游市场拓展,逐步控制原材料供应,逐渐形成纵横一体化的发展格局。目前,米塔尔集团控制着自身所需铁矿石供应的40%,并在波斯尼亚、南非、阿尔及利亚以及哈萨克斯坦、墨西哥和美国等国拥有大量铁矿石矿山,储量接近100亿吨,并在不断寻找铁矿石资源。当这些资源不能从市场上以合理价格购买时,米塔尔就会用自身所拥有的资源。据了解,米塔尔的目标是到2012年将自给率提高到75%以上,到2018年提高到90%。那时,米塔尔在全球所有矿产项目投产后,铁矿石产量将增加2 800万吨,铁矿石自给率将提高到82%,基本实现自给。另外,在焦炭供应上,米塔尔集团的煤炭资源也基本自给自足。相对而言,我国的钢铁企业很少有此能力和雄心。

　　横向产品精益化战略。在发展过程中,米塔尔先是通过持续收购,做大规模,然后再精心管理,提高工厂效益。如2006年米塔尔并购阿塞洛之前,其产品结构单一,产品定位主要集中在中低端钢材市场,吨钢利润和附加值较低。合并阿塞洛后,米塔尔将产品主要定位在高端,生产的高端钢材产品不仅用在汽车、家电、船舶和机械加工等行业,还用在水电站、风力发电站等可再生能源领域。吨钢销售收入和利润大幅提升,2007年两者的协同效益更是达到14亿美元。在产品越来越同质化的今天,追求差异化、品牌化是钢铁企业走出低层次竞争的惟一方式。品牌化战略能提高产品竞争力,有助于保住现有规模,并在合适条件下扩大规模,米塔尔成功地实施了这一战略。

　　三是财务融资及并购后的控制技巧。米塔尔一直利用资本市场解决并购所需的庞大资金来源。2004年,米塔尔将集团整体上市,以其巨大的资产融得资金。为此,米塔尔采取了用子公司反向收购母公司策略,由集团下属的伊斯帕特国际定向发行5.25亿新股,反向收购母公司,实现了米塔尔集团的整体上市,获得收购所需要的现金。

　　米塔尔钢铁公司整体上市后,市值达到163亿美元。3个月后,由于ISG并购溢价已超过40%,为了进一步降低风险,米塔尔选择了“现金+换股”的并购方式。在45亿美元的收购价中,米塔尔仅支付一半现金22.5亿美元,其余22.5亿美元以新米塔尔钢铁公司的股票支付。由于米塔尔整体上市后股份大幅上涨,实际交易中米塔尔只出让了9%的股权就换取了ISG 50%的股权,而合并后的米塔尔家族保留了88%的绝对控股。米塔尔靠自身积累和股市融资,对自己的财务成本进行了有效控制。

　　

本文摘自《东方商道》

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　　在地理位置上，东方是指亚洲的一部分地区，包括印度、中国、日本、韩国、泰国、菲律宾、关岛、中国台湾和中国香港等，而华人则是这些国家和地区最大、经济上最成功的群体。可以说，除印度米塔尔家族和日本丰田家族外，东南亚各国的首富基本都是华商，如马来西亚的郭鹤年家族、菲律宾的陈永栽家族、韩国的郑周永家族、泰国的正大家族、新加坡的黄廷方家族、台湾的王永庆家族、香港的李嘉诚家族和中国内地的荣智健家族等，都是东方华人企业的杰出代表。
　　据了解，《东方商道——亚洲商界巨子的钱权博弈》作者董文海先生最初收集了东南亚各国近50个家族和海外华人首富企业的详细材料，但经过细致认真研究后，最终选择了亚洲12位首富家族企业作为考察对象，原因在于这些东方家族的立身之本、经营之术、商战之道已成为全球商界学习的楷模和典范。特别是他们追求财富，创造财富，而又超越财富的传奇商业历程，在商业史上留下了浓重一笔。