追踪熊市（1）

　　观察市场至上网中约翰R26;纳文自2001年5月开始的交易记录，他根据图表选股的业绩令人印象深刻。2008年，他看空不做空（bearish call），最终得以脱颖而出。“那一年（2008年）春季快结束时，我发现50日移动均线向下移动并且穿过了200日移动均线。对我来说，这是一个熊市即将来临的信号。”纳文说道，“这是我第一次看到清晰的信号，在每个我关注的板块都看到了这个信号。这是一个警号，我尽可能卖出组合中的股票，拿回现金，寻找那些下跌幅度可能最小的股票。”这一明智举动让纳文得以避开了大抛售，纳文当年仅损失了1%。而大多数专业基金经理却损失了35%甚至更多。“市场下跌了20%，你才听到全国广播公司财经节目上有人说这是熊市，这真可笑。”纳文说，“我不这样看，如果你在跟踪技术信号，通常是可以提前提出来的。”当然，要了解纳文是如何借助价格走势形态做出投资决策，需要懂得一些技术分析的理论。最简单的方式就是图表分析者依据股价的历史数据变动，预测未来的价格，这建立在历史总会重复这一事实之上。

　　投资小贴士

　　斐波纳契数列是一个数字序列，由莱昂纳多R26;斐波纳契（Leonardo Fibonacci）于1202年创立。数列中的每个数都是前面相邻两个数之和。据说斐波纳契数列在自然界也存在，比如花序。但是纳文这样的图表分析师，将其用于确定股价的支撑和压力水平。纳文探寻股票定价的数学关系，他专门检阅股价图，看是否会出现斐波纳契模式。莱昂纳多R26;斐波纳契是13世纪的数学家，是他将阿拉伯数学引入到了欧洲，现称为十进制。斐波纳契推演出了一系列数，其中每个数都是前面相信两数之和，如0、1、1、2、3、5、8、13、21、34，称为斐波纳契数列。

　　约翰R26;纳文和其他技术分析师关注一种叫做斐波纳契回撤（Fibonacci retracement）的现象，用股价图上的两个价格端点（通常一个是最高价格，一个是最低价格）构成的价格区间，再用斐波纳契比例23.6%、38.2%、50%、61.8%和100%去除，可以分别形成不同的价格水平，用于确定股价的支撑线和压力线。斐波纳契数列的一个特征是数列中后一个数与前一个数之比约为1.618，因此纳文他们更看重61.8%这个关键的比率，用斐波纳契数列中的前数除以后一个数字即可得到这个比率，如果你相信斐波纳契后撤，就可以算出股票或指数的下一个压力位或支撑位。在这些价位上，交易量和价格行为可以告诉你，一只股票是会沿着原来方向继续运动，还是采取相反的路径。

　　纳文选股风格中的另一个重要元素是艾略特波浪理论。拉尔夫R26;纳尔逊R26;艾略特（Ralph Nelson Elliott）在20世纪30年代后期发展了波浪理论，声称股票市场尽管混沌，但仍有可重复的周期性。

　　投资小贴士

　　R.N.艾略特相信市场具有可定义的波浪形态，可以用于预测市场方向。在20世纪30年代后期，他发展了波浪原理，表明股票价格决定于建立在斐波纳契数列上的周期。艾略特发现这些周期产生于投资者的心理。他相信股票市场具有“分形”特征。43 分形包含复杂的数学。简言之，它是可以在无限小的尺度上不断重复自己的结构。艾略特发现股票也是以类似的模式进行交易。他使用斐波纳契数列推导出了一个检验波浪形态的系统。约翰R26;纳文是从罗伯特R26;普莱彻特（Robert Prechter）那里学习的艾略特波浪理论。普莱彻特是艾略特波浪理论的一个主要实践者，他在自己的博客上普及有关知识。他也花时间专门写有关波浪理论的专题博客，如《艾略特波浪直击》和《丹纳里克的艾略特波浪》。有趣的是，这两个博客对2009年和2010年的市场观点是完全相反的。和本书中其他的价值投资者不同的是，纳文使用自上而下的方法选股。他每天晚上用stockchart.com查看多个指数，从标普500、Russell 2000，到黄金、美元、国债，以便能从大的图景上判断是牛市还是熊市。然后他研读各产业板块的图表。如果发现某个板块的走势图形不错，再从该板块中选择具有最佳价格趋势图形的股票。移动均线对纳文来说很重要。如果短期移动均线，比如50日移动均线向上穿越一条长期移动均线，如200日移动均线，意味着这只股票走牛，因为这个指标显示出净需求或买入的量能。一旦纳文确认某股票的形态是可交易的，他会检查其他指标，确认他看到的走牛或走熊的模式是否还在发展。这些指标包括随机指标（KDJ）、平滑异同平均指标（MACD）、相对强度（RSI），如果得到确认，他会进行交易。

　　

本文摘自《身边的巴菲特》

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　　本书讲述的是10位普通美国投资者的故事，他们没有对冲基金的从业经验，也没有常春藤名校的文聘，但是凭借着他们自己的不懈钻研与努力，他们的表现竟然能长期跑赢最优秀的华尔街专家们。这些“足不出户的大师”们来自生活中的各个领域，他们是?件推销员、门诊医生、狂热的电脑迷，甚至家庭主妇。而他们的方法从技术分析、全球宏观经济基本面分析到价值投资应有竟有。他们之所以能取得成功，完全是由于自身对投资的热情以及能够有效地驾驭网络，为自己获取重要的投资理念，研判与交易技巧。在一个优秀基金经理人打碎投资者所有鸡蛋、麦道夫横行、信托责任被利益碾得粉碎的时代，这些自力更生的市场英雄们缔造了一个激动人心的传奇。