第25节：谁绑架了上市公司（25）

　　一份针对400余位财务高管的调查显示，他们中的绝大部分认为利润是最重要的财务指标。14在他们看来，企业工作的重中之重，就是确保季度利润超越去年同期水平并好于市场预期。较高的利润预期不仅能够稳定、抬升股价，为顾客、供货商营造良好的交易环境，而且还能提升管理层的声誉。而季度利润不达标不仅令管理层脸面无光，甚至饭碗难保。投资经理及分析师深知企业十分看重利润数据，因此也将利润作为企业经营情况的重要风向标。

　　企业高管对短期利润过分重视并不是问题所在。问题的重点在于，这样的短期功利主义行为是否会影响到长期股东的利益。此问题可以从以下三个方面加以阐述。

　　首先，为了追逐更高利润，企业往往倾向于采取短期主义行为，而置企业的长期安危于不顾。比如说在2007～2009年的金融危机爆发前，许多大型金融机构并没有在资产负债表中披露次级抵押贷款，而是将其放在了含糊其辞的报表附注当中。这样做虽然暂时抬高企业的赢利数据，但最终会让企业陷入更大的危机。

　　其次，为了实现赢利预期，那些沉迷于赢利指标的公司通常还会推迟甚至取消很多能为公司创造价值的投资支出。虽然这一做法可以提升短期业绩，其代价却是牺牲掉了公司的长期赢利潜力，也就是说牺牲掉了公司的长期价值。在一次针对公司财务主管的调查中，竟然有80%的受访者表示为了实现其赢利目标，他们非常乐于裁减研发、广告和招聘等非必需项目上的支出。另外，还有超过一半的受访者表示他们愿意推迟新项目的建设，尽管这样会给将来带来损失。该份调查的调研人员认为调查结果要远远低于真实情况，因为"我们的调查是要管理者承认他们在做一些并不恰当的事情，因而调查结果仅仅只反映了这类行为的一个下界"。

　　对于一心只想着短期业绩指标的公司来说，推迟和裁减非必需支出项目只是其问题之一，他们真正的问题要比这大得多。当前良好的销售和赢利数据往往会让他们变得骄傲自满，而对市场上正在发生的重大变化无动于衷。可如果只关心现有业务，而不为未来发展开创新业务，那么他们迟早会发现前面只有死路一条。

　　对于商业咨询专家唐R26;佩珀斯（Don Peppers）和玛莎R26;罗杰斯（Martha Rogers）而言15，戴尔电脑公司便是这类骄傲自得的公司中的典型例子。由于开创了直接面向客户销售的商业模式，多年来戴尔公司一直在享受着极高的利润率，一直是各商学院管理案例课堂的最爱。不过，戴尔公司并没有在年景好的时候继续开发自己的商业能力，而是一心只想满足资本市场对其越来越高的季度赢利预期。但是假定只要季度业绩一直很好，未来表现就一定灿烂光明，却是一个极大的错误！为了把公司从日趋黯淡的未来中拯救出来，2007年的时候，其创造人迈克尔R26;戴尔又重新干起了首席执行官的工作。上任之后，他发现为了达到资本市场对公司季度赢利指标的预期，公司已经做了四年的假账，现在必须马上调整账目。戴尔公司是否能在迈克尔.戴尔本人的领导之下重新找回其在个人电脑市场上的领导地位，现在还说不好。

　　

本文摘自《谁绑架了上市公司》

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　　 上市公司往往为了满足季度增长计划，依靠短期行为，将公司股票不计后果的上扬。作者指出，全球金融危机就是有追逐高股价和期权价格的管理人员造成的。在对“短期行为”的原因的后果进行调查后，作者认为，商界领袖和商学院的学生应重新审视公司的长期健康发展计划。
　　如今的商业领袖整天在为季度赢利指标和当前股价头痛不已。其原因在于：相对于长期价值创造，目前上市公司提供的激励方案一般都专注于公司的短期利润。没有什么比这更能伤害企业和整体经济了。
　　最近几十年来，对这一议题，很少有人像拉帕波特一样做出如此多的贡献。拉帕波特既是一位开创价值管理原则的先驱，也是一名力推以长期股东价值来驱动公司战略的知名作家。他的新作《谁绑架了上市公司》堪称一声号角，必将市场引向创造长期价值的大道。