牙买加体系的形成

　　随着美元与黄金的脱钩，美元价值失去了稳定之锚。1976年，国际货币基金组织理事会国际货币制度临时委员会在加勒比海西北部的牙买加达成"牙买加协议"，通过了《IMF协定第二修正案》，从而形成牙买加体系新的国际货币体系。牙买加（Jamaica）源自印第安语，意为林水之乡。不无巧合的是，买加协议规定废除黄金条款，取消黄金官价，成员国央行可按市价自由买卖黄金，正式将黄金逐出国际贷币的地位，宣告了美元"放水"时代的到来。协议还要求逐渐降低美元在国际金融体系中的地位，减少各国外汇储备中的美元比例，而以特别提款权来逐渐代替美元作为各国主要的贸易结算货币与外汇储备资产。特别提款权又称纸黄金，其是由国际货币基金组织创设的一种储备资产和记账单位。特别提款权最初发行时每一单位等于0.888克黄金，与当时的美元等值。1974年，国际基金组织正式宣布特别提款权与黄金脱钩，改用一揽子货币作为定值标准。表面上看，牙买加体系削弱了美元在国际货币体系中的地位，但事实却相反。特别提款权在世界储备资产总额中的比例不仅没有提高，反而逐年下降，1971年尚占4.9%，1980年下降到3.3%，1990年下降到3.1%，到2002年下降到无足轻重的1.05%。与之相反的是，外汇储备在世界储备资产总额中的比例由80年代初的下降趋势自1985年以来转变为逐渐上升，从1980年的82.6%下降到1985年的79.4%，又上升到1990年的88.1%，到2002年上升到93.7%。其中美元在各国官方外汇储备中的比重有所下降，但在1990年降至最低点50.1%以后呈回升之势，恢复至64％左右的水平。2005年，国际收支结算中美元的比例占66.4%，欧元占24.3%，日元占3.7%；在国际储备的比例中，美元储备始终稳占66%的比例。因此，尽管马克和日元等强势货币在世界储备资产中占有一席之地，但美元仍保持国际计价单位、交易媒介、价值储藏手段的特殊地位。牙买加体系实质上无非是美元本位制。牙买加协议严重削弱了黄金的货币职能。黄金占世界储备资产总额的比例一直都在缓慢下降，由1949年的73.5%下降到1975年的18.1%。在牙买加体系下，该比例到1985年迅速下降到7.6%，到1990年降为5%，2002年时仅为区区1.73%。在黄金丧失货币职能、采用浮动汇率制的条件下，各国之间的交易若不采用美元计价，交易成本将会大幅上涨。假设世界经济中有n个国家，各国均有自己的货币，那么在交易中需要有n（n-1）/2种计算方式才能完全表现出某一国货币与商品的价值，因此也就必须有n(n-1)/2个外汇市场。但是，如果选择第n种货币作为媒介货币，所有外汇报价都能以第n种货币报价，市场数量就能减少到（n-1）个。简单地讲，如果市场上有2种货币进行交换，2种货币可以互相作为对方的价值表现，那么用来评估货币价值的计算数量为1。如果有3种货币进行交换，同样的道理可以得到计算数量为3。如果有4种货币，计算数量为6。如果市场有1000种货币，则有499500种计算方式。如果货币的数量有上万种，计算的数量更是高得骇人。当采用某个固定的货币，比如美元来计价时，有1000种货币的市场只需要有999种价格就可以了。在黄金丧失货币职能，又没有其他更好的货币可以替代美元时，美元在国际交易中被世界上大多数国家当成报价、支付和清算工具。因此，美元不仅没有丧失世界货币的职能，反而大为增强了其在国际货币体系中的霸权地位。从正面意义来看，美元本位制起到提高国际交易效率、降低交易成本的作用。但由于黄金的非货币化，美元摆脱了黄金的束缚，美国不再承担美元应承担的国际责任和义务，其货币政策也不需要像在布雷顿森林体系时代那样考虑本国的国际收支赤字和债务成本。从理论上讲，某国经济对另一国出现贸易逆差时，即进口多于出口，某国就产生了经常项目赤字。在这种情况下，贸易逆差的国家要么减少进口，要么提高生产率来增加出口，从而实现贸易均衡甚至是贸易顺差。如果该国不能作出改变，长期持续的大规模国际收支逆差会导致国民收入下降，失业增加，国际储备减少，主权信用降低，进而导致信用危机与经济危机。

本文摘自《欧元必死》

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　　 本书介绍了欧元的诞生、发展以及现在面临的危机，指出欧元并非真正意义的现代货币，欧元区的创建更多是一种政治行为，而不符合经济规律。在欧元本身存在内在缺陷的情况下，美国的“三位一体”的对欧金融战加速了这种缺陷的暴露。处于这样的内外困境中的欧元区，其爆发主权债务危机不可避免。
　　欧元到底何去何从，是向前走——实现欧元区成员国主权财政的统一，还是向后走——部分国家推出欧元区，正成为欧元区成员国的两难选择，也成为全世界所关注的焦点。欧元到底何去何从？本书作出了大胆的预测。