门槛下调与上市成风（7）

    事实上，从表11.1至表11.5中，我们还可以看到另外3个较为突出的要点： 其一是他们大都属华人资本——或者说得深入一点——他们大多属个别华人家族所控制；其二是他们大都集中在地产或与地产相关的行业如建筑或建筑材料等；其三是这批企业日后取替了传统英资企业成为香港经济的主体力量（请参阅下一章）。
    正如上一章所谈，在1969年前上市的公司，大都是由英资巨贾所把持的，但1969年至1973年新上市的，则绝大部分属华资企业。这些新冒起的企业，规模虽没有英资企业那么大，但上市后的迅速发展，则使人侧目。另一方面，这些新上市的企业大都集中于地产建筑；至于纺织制衣、股票投资和航运等，则只占少部分，显示当时香港的经济已开始依赖地产业了。
    不过，我们也必须指出，在1972年及1973年间上市的企业，的确有些是良莠不齐、滥竽充数的。有不愿透露身份的资深投资者指出，当时部分新创立的交易所，对某些公司的上市审批，的确做得不够全面和严格，结果打击了投资者的信心。他举例说，当时有一家叫香港天线（Hong Kong Antenna）的企业申请上市，其主要卖点是该公司发明了一种可供家庭使用的电视信号接收器（俗称“天线”），至于什么业绩或资产，则一律欠奉。由于当时家家户户都对“看电视、装（安装）电视”这个新兴事物趋之若鹜，听到该公司发明了天线，自然认为公司前景极好，并争先恐后地认购该公司的股票，而股价也由上市时的1.00元暴升至高峰期的33.50元（《香港股票投资手册》，1973）。但是，后来发现那些居住在发射塔附近的居民，只要在大厦顶竖起一根普通铁线，也能接收信号，并可收看到粗略电视影像，而所谓“发明”，原来正是如此，事件最后弄成了国际笑话。香港天线最后当然在市场上销声匿迹，但很多投资者也弄至焦头烂额。
    从交易所的纷纷成立和新企业的急急上市现象中，我们想到19世纪著名法国经济学者萨伊（J. B. Say）的话：“供应会产生自身的需求。”（Say, 1867）事实上，这时期股票市场的开放和发展，正好验证了这个理论的“屡应不爽”。当股票市场结束垄断、交易所纷纷成立时，很多企业便把握这个“人冲我又冲”的心理，急急将企业上市，结果引来了一波接一波的“超额认购潮”和“挂牌后股价急升潮”。当很多人在股市获利的消息被传播开去时，很多投资者的“寻金”美梦也直接而迅速地被挑了起来，而社会大众的投资需求，也在这样的背景下被源源不绝地释放了出来。

本文摘自《香港股史1841-1997》

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　　 香港股市是什么？是投资融资的交易所！是政治经济社会的晴雨表！是国际资本的角力场！一谈到香港国际金融中心的地位，很多人会很自然地联想到极为活跃的股票市场。如果说金融是现代经济的核心，那么说股票市场是金融的核心，相信不会有很多人反对。事实上，香港从一个细小而荒芜的小岛，发展成今日的世界第三大股票市场，过程的曲折和多变，实在非三言两语可以说得明白，而深入而系统地去分析金融资本主义制度在香港扎根的始末，却肯定可以填补历史上的空白，为相关的研究提供一个讨论的平台。