2.2　猎鹰折翼——百富勤集团的清盘

    百富勤在短短10年间扩张得相当快，到1997年金融风暴爆发前夕，已发展成一个拥有资产241亿元、员工1750人、分支机构遍及全球28个国家或地区（其中大部分集中在亚洲区）的大型企业集团。由于扩张过快，百富勤对在不少东南亚国家，尤其是在缅甸、越南、泰国、印尼等地的分支机构的管理都出现不同程度的混乱，并导致债务规模过大，风险控制不力。20世纪90年代中后期，百富勤发展的业务中，风险业务所占比重相当大，尤其是金融衍生工具业务，即所谓“坐盘资产”（Trading Account Assets）。据统计，1994年底，百富勤的坐盘资产仅25.8亿元，但到1997年已突破100亿元大关。
    1997年7月，亚洲金融风暴骤起泰国，香港市场即流传百富勤投资出现财务危机的传闻，百富勤投资股价从最高峰每股18.9元节节下跌。10月27日，百富勤投资发表特别公告，声称公司在股灾中有3.6亿元的损失，将作4.6亿元的撇账准备。11月16日，百富勤投资宣布，将引进瑞士苏黎世集团的全资附属公司苏黎世中心集团（Zurich Centre Investments,简称ZCI）作为策略性股东，ZCI承诺认购金额2亿美元的可赎回优先股，每股定价8元，比当时百富勤投资的股价有27%的折让。认股完成后，ZCI将持有百富勤投资24%股权，成为单一最大股东（百富勤国际的持股量将降至20.3%，成为第二大股东）。根据协定，ZCI的认股条件是ZCI对进一步的调查结果感到满意，并从公告发布之日起到认购之日百富勤投资的经营状况及市场没有发生重大变化。
    百富勤国际发布引入ZCI投资的公告。
    其后，百富勤投资又与多家国际金融机构洽商有关认购额外可换股赎回优先股的可能性。12月16日，百富勤投资宣布与美国第一芝加哥银行达成协定，该行全资附属公司将根据ZCI相同条款，认购总值2500万美元的可换股赎回优先股。为配合苏黎世和美国第一芝加哥入股，百富勤投资提前公布1997年前10个月的业绩。有关资料显示，截止1997年10月底，股东应占盈利为3.86亿元，比截至6月底的6.35亿元减少约2.5亿元。经过连串努力，百富勤投资股价总算止跌回升。
    不幸的是，踏入1998年，金融危机在印尼进一步恶化，印尼盾大幅贬值。1997年中，印尼盾汇率约维持在2500元兑1美元水平，其后节节下跌。同年10月因国际货币基金的援款到位，印尼盾汇率一度稳定在3500元至3600元兑1美元水平。但是，到1998年1月，由于穆迪和标准普尔相继将印尼信贷评级降至“垃圾”债券水平，印尼盾在1个星期内急挫至1.1万元兑1美元的历史低位。百富勤投资在印尼却有高达6亿美元的巨额投资，除对印尼计程车公司（Steady Safe）贷款外，还有2亿美元掉期交易及2亿美元发债担保。印尼盾的急挫，令百富勤投资的资产从53亿美元下降至32亿美元，其印尼债券形同废纸。
    面对急转直下的形势，1998年1月6日，ZCI提出更苛刻的入股条件，即认股价从每股8元减为5.75元。1月7日，百富勤与ZCI达成修改条款协定。根据协定，ZCI承诺在1月13日注入1.75亿美元，但百富勤必须先安排一笔6000万美元的短期贷款作为过渡性贷款。翌日，百富勤投资复牌，股价当天即下跌14%，报收4.35元，比最高位时的18.9元下跌77%。1月9日凌晨，美国第一芝加哥银行通知百富勤取消向其提供6000万美元贷款的承诺，ZCI立即中止谈判。
    1月10日，由于无法取得ZCI及第一芝加哥的注资及贷款，百富勤投资无法向债权人支付到期债券6000万美元。消息传出，百富勤所有往来银行立即停止其账户的支付。香港证监会以保障投资者利益为理由，向百富勤旗下10家公司发出限制通知书。香港联交所也决定暂停百富勤证券会籍，禁止其进行买卖活动。香港期交所则只允许百富勤期货进行平仓活动。1月13日，百富勤投资正式宣布清盘，由法庭委派罗兵咸会计事务所为临时清盘人。主席杜辉廉在记者招待会上表示，百富勤的清盘，印尼债券是祸因。不过，数日后他又指出： 百富勤在印尼的投资，如能稍迟几天交收，就能渡过难关。

本文摘自《香港金融业百年》

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　　香港金融中心的前世今生　　金融业界的风云人物,港币汇率机制形成的轨迹,亚洲金融危机的当代启示……　　本书从历史的角度，对一个半世纪以来香港金融业的演变、发展脉络进行细致的梳理和深入的剖析，从中探索香港金融业发展的一般规律、香港金融制度变迁的路径依赖，以及1990年代中期以来香港金融业面临的挑战和机遇。