第37节：反驳穆迪负面评级
从内因上看，首先香港股市本身潜伏着调整因素。其次是香港经济结构也存在着不合理的因素。香港的上市公司，房地产股占了很大比例，而其房地产价格已经到了极不合理的地步，并威胁到香港经济的进一步发展。从外因上看，首先，港元联系汇率受到了挑战。随着东南亚货币的进一步贬值，港元的实际币值的确已相对大大高估，其势必会受到国际金融“大鳄”的继续冲击；其次，东南亚周边国家和地区金融风暴的再三冲击也促进了港市的动荡不安；再次，在香港遭到风暴侵袭时，国际投资公司摩根斯坦利突然宣布把东南亚地区（包括香港）的投资比重由2%减到零，也极大地打击了投资者的信心，不仅使不少国际投资机构抛售所持股票而撤退，而且使大部分中、小投资者产生了恐慌心理，非理性地抛售骤增，造成了股市下跌的恶性循环，从而加剧了股市的动荡。
“物先腐而后虫生。”曾荫权认为，东南亚主要国家货币大幅贬值后，港元币值相对高的状况对香港的经济发展是相当不利的，尤其是出口业和旅游业，因为过高的港元币值无可避免地会损害它们的竞争力。而随着时间的推移，港元币值高对其他行业的负面影响逐一浮现。在经济条件急速恶化的情况下，对经济环境异常敏感的股票市场面临调整只是一个迟早的事情。国际金融“大鳄”狙击港元固然是直接的导火线，但归根结底，港元币值的相对走高和经济竞争力的不断下降才是问题的症结所在。如果没有这些问题的出现，国际金融“大鳄”也难有可乘之机。
反驳穆迪负面评级
1998年初，亚洲大部分地区都受过1997年金融风暴扫荡，仍未恢复元气，包括拥有雄厚储备的香港。此时，国际信贷评级机构也继续兴风作浪，将对香港的评级再度调低。
1998年2月20日，国际评级机构穆迪投资宣布，经过1月份来港作经济视察后，决定将香港的外债短期评级由P1降至P2，长期外债与银行存款前景评价就由平稳转为负面。穆迪董事总经理VincentTrngria指出，以服务业为主的香港对邻近国家及本地汇率、利率、股市、地产、贸易及旅游业等变化十分敏感，而金融风暴的余波仍影响其未来一至两年的经济发展，故有需要下调对香港的评级，并同时将中国长期外债及短期前景评级变为负面。
面对穆迪的报告，曾荫权及时予以反驳，指出穆迪没有留意特区政府刚刚公布的财政预算案，当中已清楚解释香港经济受金融风暴冲击，程度却与其他亚洲地区不同，而预算案也普遍获得市民支持，反映他们对香港经济重拾信心。穆迪调低香港的评级是欠公平和不恰当的做法。
除言语上力斥穆迪对香港评价不公外，曾荫权也不忘在实际行动方面寻求中央的支持。2月24日，曾荫权在访京期间，曾与中国人民银行行长戴相龙会面，不但得到对方支持香港继续实行联系汇率制，也承诺如香港为捍卫联系汇率而备受压力，中央会不惜动用外汇储备支持香港。
此外，特区曾荫权也不停向海外商界显示香港的经济依然具备足够实力。1998年3月9日，他出席美国商会午餐会时发表演说，指出香港现仍处于痛苦的调整期，预算案虽不能立即把有关问题一扫而空，但已尽量减少市民忧虑。至于有人认为香港经济会像“铁达尼克”号一样，即使结实坚固，也注定沉入深海，他坚信自己要像冰山般保持冷静，并引用古语“守得云开见月明”，强调金融风暴没有动摇香港的经济根基，深信香港日后必能重整旗鼓，再度冲刺。
纾解民困
除了研究舒缓失业问题方案，作为财政司司长的曾荫权，还需要相应调低中期经济预测，以如实反映目前经济环境。不过，这个“大掌柜”为坚持政府一贯理财原则，积极研究政府各种节流措施，又表示不排除削减开支的可能性，同时避免赤字预算，因而备受民主党立法会议员批评。民主党议员杨森就认为，财政司司长始终坚持平衡财政预算，无视收缩开支对市民的影响，是因循之举。
然而，到6月下旬，特首董建华代表特区政府宣布九项救市措施，包括即时暂停卖地一年、退回首季差饷38亿港元、注资协助中小型企业及豁免离岸存款利得税等，及时将财政预算内的107亿港元盈余，变为214亿港元赤字。一向抗拒赤字预算的曾荫权，坚称该笔赤字没有包含港府本来的收入和支出，加上与1997年的预算比较，赤字依然很少，仍能维持平衡预算。
本文摘自《香港骑士曾荫权》
香港骑士曾荫权
曾荫权生于清贫之家，他曾是为生活而奔波的推销员；他服务过不同的政府，凭着硬朗、务实的作风，步步高升；他曾作为政务司长统领全港公务员大军；他曾说：“我是流香港的血、饮香港的水，绝对不会出卖香港人”他宣称：“用心、务实、为香港”他是真正“本土出品”的政务精英；他在香港是一个传奇。