病弱银行，从困境中突围（2）

　　外汇储备是人民银行用人民币买卖外汇（主要是美元）的差额，有一美元的外汇储备，人民银行就放出了相对应数额的基础人民币到流通领域，因此用外汇储备给银行注资，实际上也是人民银行多印钞票。只是到手的美元多是买美国国债，支持美国联邦政府运转去了。注资过程中中国银行和中国建设银行是用原有的资本全部用于冲销坏账，人民银行再用外汇储备注资，结果本来是财政部代表国家持有两行的资本，全变成了财政部一股不持，资产管理公司汇金持有绝大部分股份，得以派出大部分董事。所以说，理论上纯粹的国有是不存在的，它已异化为由某个集团或某个部门所有。而自2003年银监会允许商业银行发行次级定期债务以来，工、中、建、交四大行累计发行次级长期债务1720亿元，这进一步提高了国有商业银行的附属资本水平。

　　另外，国家财政部从2001年5月至2006年3月底，为四大国有商业银行注资十五次，共计约34700亿元人民币。其中2006年4月初注资中国银行1370亿元；2006年5月，注资中国工商银行850亿元。经过注资以后，不管实际盈利能力如何，中国国有银行的资本充足率得到大幅提升。于是中国国有银行从2005年开始争先恐后地抢在2006年12月前引进战略投资者，并抢搭海外上市的班车。其狂热劲头颇似上个世纪的大跃进运动。

　　2004年8月，交通银行引入汇丰银行做为境外战略投资者，后者以1.86元人民币的价格购入19.9%的交行股权。2005年6月至7月，中国建设银行先后与美国银行、新加坡淡马锡控股全资子公司亚洲金融签订战略合作与投资协议，他们分别出资25亿美元和14.66亿美元，分别获得建行9.1%和5.1%的股权。2005年8月至10月，中国银行先后与苏格兰皇家银行集团RBS、新加坡淡马锡控股全资子公司亚洲金融、瑞士银行UBS、亚洲开发银行签订战略合作与投资协议，他们分别出资31亿美元、31亿美元、10亿美元和7500万美元，分别获得中国银行10%、10%、1.55%和0.24%的股权。2006年1月，工商银行选定高盛集团、安联集团及美国运通公司作为境外战略投资者，三公司出资37.8亿美元购买了工商银行约10%的股份。随着国有银行的公开上市，银行的资本规模又得以大幅提升。2005年6月23日，交通银行率先在香港上市，全球IPO融资21.59亿美元。2005年10月27日，中国建设银行在香港上市，全球IPO融资92.28亿美元。2006年6月，中国银行在香港和上海两地先后上市，全球筹资112亿美元。2006年10月27日，中国工商银行在香港和上海两地同步上市，全球筹资约191亿美元。2007年5月，交通银行回归A股市场，融资252亿元人民币。2007年9月，建设银行回归A股市场，融资579.19亿元人民币。中国农业银行于2010年7月15日和16日正式在上海和香港两地上市，至此，中国四大国有商业银行全部实现上市。

　　美国银行以25亿美元投资中国建设银行，在这个商业谈判中，中国建设银行被折价成总资本287亿美元，不及政府几年来剥离坏账的资本。2006年1月，高盛集团、安联集团及美国运通三公司出资37.8亿美元购买了工商银行约10%的股份，收购价为每股人民币1.16元，按照工商银行上市后的2007年1月初的收盘价6.77元来计算，高盛等三家外资公司净赚2400多亿，投资收益达9倍多！几大国有银业如此贱卖的原因就是希望让外国资本尽快进入中国国有银行，尽量争取以最快的时间到海外上市募集资本。这样做隐含了一个假设：我们已经无法通过本民族的资源(无论是政治资源，经济资源，还是文化资源)来改革中国的国有银行，而必须借助于超越于我们民族的全球化资本力量。而这可能非常接近于真实情况。这正是中国金融以及中国全部改革的最大困局所在。

　　

本文摘自《大变局时代，我们怎么办》

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