引言（4）

　　在随后的几年中，拉丁美洲和发展中国家的债务市场发展成为一个全球性的市场，到20世纪90年代中期年掉期额超过1万亿美元。如今，大部分新兴市场债务持有者不再是商业银行，而是普通投资者和机构，如共同基金、对冲基金及养老基金等。

　　这一新的金融体系需要通过努力防止新危机的萌生。我曾敦促金融企业加强风险管理，更紧密地结合国家分析和风险度量系统，避免不合理的贷款。不幸的是，花旗集团称为"风险窗口"的这些程序，并没能挨过20世纪90年代晚期。

　　在一次危机中我早就知道，重要的是不要削减开支或听任危机蔓延。多年来在各种外债危机中，我看到许多银行关闭办事处和赔钱出售贷款，把问题抛诸脑后。但当债务人经济再次恢复时，此前那些机构中有很多又纷纷抢着回购债券。当银行高额不良贷款率使市场抛弃银行股票的时候，紧接着市场又会敏锐地受到诱惑而捐弃前嫌。

　　我总是告诫贷款人抵制过早出售的诱惑，今天我依然主张这一点。同时，我敦促他们不要害怕交易市场。这意味着他们应该首先应用客观分析来决定何时以及如何处置那些优质资产与不良资产，包括那些被拖欠的资产。显然，很多时候在一个机构制定最初的融资和投资决策时，并没有对经济和市场趋势进行准确的评估。如当业主进行了时间金钱的价值分析，特别是因为它涉及房地产市场时，他们经常发现有额外的时间，这为他们找到买家提供了机会，减少了逃跑的冲动。我发现这些经验在当今世界可用之处颇多。

　　有缺陷的分析，应该得到承认，并不再重复。在大多数情况下，那些坚持时间较长的人有更好的实现他们资产价值的机会。当市场复苏时，他们将处于最佳位置来获取最佳利润。

　　我职业生涯中的大部分都在处理危机，这就需要我对危机引发的原因和发展机制做出研究。这自然导致了我对危机预防的侧重，虽然在某些情况下，我的建议受到了重视，但是也有被忽视的情况。例如，在2005年初，我是最早预见到艰难时期即将到来的人之一。罗伯特-萨缪尔森（RobertJ.Samuelson）在2005年6月2日的《华盛顿邮报》上发表题为《廉价信贷的诅咒？》，引用了我说的我们重复着过去的危机："现在的投机比人们意识到的更加明显。"我的意思是，当然是指早期的、增长太快的廉价信贷积累得越来越多，对我来说这是明显的，而经济最终将面临清算。《华尔街日报》在2005年6月16日的另一篇文章中，在表达对房产泡沫的担忧时又引用了我的话。文章中提到"贷款人和投资者要谨慎了，他们应进行适当的风险管理"。我说。"如果不这样做，他们就是引火烧身。"

　　然后，2006年4月，当参加在巴西举办的美洲国家之间开发银行会议时，我敦促世界上最大的金融机构应该"非常小心"，与那里的记者讨论后，我的观点被《金融时报》引述。我提到美国庞大的经常账户和财政赤字，以及新兴市场发展放缓的可能性。"时下低息贷款的时代已经结束了。"我说，"我们的情况与1997年春类似，当时稳定市场存在着威胁，然而很多人却视而不见。我并不是想预测亚洲新的危机，但有趣的是，目前我们看到了相似之处。贷款人和投资者有必要采取谨慎态度。"

　　2007年3月29日在《金融时报》的一篇专栏文章中我再次警告即将发生危机。它的题目是"市场调整到来，这一次是真的"。我提到，经济扩张期通常会持续5～7年，我们正进入第六年，这样一来2008年将是第七个扩张年。我写道：

　　

本文摘自《走向世界的银行家》

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　　 在《走向世界的银行家》一书中威廉·通罗兹过20多个案例，有力地说明了他的原则，为各级领导人提供了良好的参照。全球范围内驹高层次谈判磨砺了他的领导和谈判才能：他曾同桑地诺民族解放阵线成员、各国国家元首、各公司首席执行官在各种危急情况下进行谈判。从南非的开放到拉丁美洲“债务炸弹”的化解。再到避免花滇资产在委内瑞拉被国有化——罗兹皆与我们分享了宝贵的经验。 《走向世界的银行家》大胆而果断地领导：知道什么时候出于谨慎的理由而无视谨慎，始终保持中立的谈判气氛。 高瞻远瞩，预测风险。 积极主动地直面问题：面临严峻的形势。直击问题核心，化危机为机遇。