当债务主导趋势（2）

　　一般来说，当经济的成长性处于良好状态时，债务问题很容易被掩盖起来。一旦经济的成长性中断，相关问题暴露出来，显然会陷入恶性循环的泥潭。"消费者和企业的储蓄是私营企业投资的资金来源，而投资有助于推动经济增长。但是，那些储蓄也用来融通政府债务。除非中央银行选择印钞，否则政府债务就必须通过私营部门来融通。这意味着如果财政赤字过大，将会挤掉私人投资。而我们看到，私人投资是推动生产率提高的源泉，如果没有足够的储蓄来满足私人投资需求，生产率增长和新就业创造就会中断。"

　　日本的例子很有启发意义。"政府的债务与GDP之比在1990年是51%，到2011年年末已升至220%以上，几乎全部吸收了日本公众相当庞大的储蓄。他们为此付出了什么代价？名义GDP目前仍停留在17年前的水平，连续20年没有任何就业净增长。"当政府债务把本应供给私人投资的所有资金都吸收走，经济增长的动力就会被"釜底抽薪"。

　　不难发现，政府所谓的举债发展经济的说法是多么荒唐可笑。

　　经济有其内在的运行规律，过多的人为干预必然破坏经济的运行规律。问题是，很多政府总是喜欢拿出短暂的成效，来证明自己决策的正确，从而为自己变本加厉的举债行为找到合法的借口。诚如作者所言："债务催生的繁荣会让人产生一种错觉，以为政府决策英明，金融机构赢利能力超凡，国家的生活水平优越，但此类繁荣大多结局悲惨。"一个最直接的后果是导致了全球范围内的过度举债现象。"无论政府还是银行、公司或消费者，繁荣时期的过度举债会造成很大的系统性风险。"

　　这对于中国是一个非常醒目的警示。

　　表面上来看，中国的债务尚不算严重，但是如果把各种隐性负债算上，把教育、医疗、养老等社会保障负债也算上，将是一个令人震惊并忧心忡忡的数字。

　　西方国家的负债与其过高的福利体系密切相关，每逢民主选举，民众总是把票投给承诺提供更多福利的竞选人，导致相关国家的福利水平不断提高。另一方面，许多高负债国家又面临着经济增长缓慢的问题，当经济增长远远滞后于福利的增速，快速累积的债务就很容易引爆危机。

　　中国的债务形成原因则与此完全相反。中国是一个投资拉动型的国家，各级政府官员会出于自身利益，把大量的资源用到投资方面，为此会不惜大肆举债，累积大量负债。这种债务的形成原因隐患更大。中国高税收下的低福利体系意味着，一旦遭遇危机，民众脆弱的抗风险能力很容易使经济危机在很短的时间内迅速演变成社会危机。

　　因此从这个角度来看，中国更应该重视债务危机的巨大危害性与破坏性，居安思危，防患于未然。

　　约翰-莫尔丁与乔纳森-泰珀合著的这部《终局：看懂全球债务危机》，对债务危机做了非常详细的分析，但并没有仅仅停留在这一点上，而是针对性地提出了很多建议，比如制定合适的移民政策、正确的能源政策、就业政策，用税收政策来鼓励新企业等，进一步提高了本书的指导价值。

本文摘自《终局》

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　　 希腊不是唯一因债务发生危机的国家。 数十年之久的债务增长导致了大规模的主权债务和信用危机，正在影响世界各国。对于这些国家来说，只有两种选择， 重组债务或减少紧缩措施。残局一书揭示了债务超级循环和主权债务危机，并表明，尽管目前还没有比较好的选择，但是最坏的选择是忽略去杠杆化导致的信用危机。作者揭示了为什么世界经济正处在一个较长时间的增长乏力， 高失业率，持续的经济衰退和市场波动阶段。 并为处于这一周期的主权国家提出建议，避免面临更严重的危机。
　　然而，尽管作者不只是做出悲观的预测，更重要的是书中列举了政府可以采取积极的措施来抵御未来风暴。同时也为投资者提供了有益的分析和专家意见，告诉如何保护他们的资产，如何保持持续的经济增长和繁荣。