终结的开始

　　回顾过去，短暂的金融体系瘫痪就像一场噩梦。在此次金融危机中幸存下来的金融机构中的人们最想做的，就是把金融危机当成噩梦一样忘掉，然后照常营业。这从他们在国会出台《金融改革法案》之后拼命游说议员来保护其利益的行为中彰显无遗。但据我们所知，此次金融体系的瘫痪是真实的，而不是虚幻的梦，并且金融危机离结束尚远。

　　事实上，全球只是刚刚进入了此次危机的第二幕，即金融机构开始对主权债务信用失去信心。

　　──乔治-索罗斯，在维也纳国际金融

　　协会上的讲话（2010年6月10日）

　　2008年秋，雷曼兄弟公司破产，由此，债务超级周期中长达60年的第一幕拉上了帷幕。你可以在空气嗅到一段黄金时期的终结，不断增加的债务曾经会带来更多的消费和"财富"。随着全球股市的崩盘和失业阵线的拉长，我们可以实时观察到这个时代的终结。

　　有一点很清楚：债务的确助推了经济增长，不仅美国如此，所有发达国家都如此。加里-席林(GaryShilling)指出："根据美联储的数据，美国人2005年从自己的住宅中提现7190亿美元，在此前的2004年和2003年，分别提现6330亿美元、4390亿美元。"回溯到20世纪90年代中期，每年的提现金额不到2000亿美元。在条件宽松的贷款人的帮助下，这些很容易通过再融资和房屋净值贷款等方式实现。其他房产所有者也都把自家的房子视为会永远下蛋的金鹅，于是他们的储蓄越来越少而借款越来越多，通过信用卡或其他途径来弥补强劲的开支增加和羸弱的收入增长之间的差额。1

　　一年内高达7190亿美元，这笔金额比2009年投入的经济刺激额度还要多。这相当于约有5%的GDP用于了各种消费开支。很明显，资产增值抵押贷款（mortgageequitywithdrawal，MEW）在2001年衰退后的经济增长中起到了重要作用。没有这些"刺激"，美国的经济不会出现如此快速的增长。

　　我们回头看时，过去的事情总是显得愈发清晰真切。通常情况下，重大机遇的出现是不知不觉的，只有在回忆时才能认识到。例如，回首20世纪80年代早期，你会看到滞胀结束了，新一轮牛市蓄势待发，但当时感觉不到这一点。事实上，当大陆伊利诺银行1984年破产的时候，很多人甚至认为我们将陷入第三次衰退。你还可以回想一下中国2001年的入世，这将对全球贸易带来很大的改变，但当时鲜有人关注。你还记得中国2001年12月11日加入世贸组织时你在哪里吗？几乎没有人记得，但这已经改变了我们的生活。

　　债务超级周期的结局是不同的。我们都知道我们已经看到了一个时代的终结，而且将近距离目睹终局这场大戏的开演。我们看到了第一幕──债务超级周期的谢幕。现在，我们将要看到的是第二幕──终局如何收场。

　　有一句咒语是这样说的："祝你生活在有趣的时代。"尽管终局的结果并不确定，但有一件事是肯定的：我们将切切实实地生活在有趣的时代。（在西方，流传着这样一条咒语：祝你生活在有趣的时代！（Mayyouliveininterestingtimes）据传这句古老的诅咒是由一位英国的外交官传回西方的。另有说法是"宁为太平犬，不做乱世人"。这是一条温柔的诅咒，因为有趣的时代同时也意味着艰难的时代。──译者注）

　　与我们过去60年来一直身居其中的环境相比，我们现在所面临的经济环境有着根本的差别。本书将展开论述对全球经济构成重大影响的情况，其中有些是好的，有些会让我们很不舒服，这取决于你所处的国家。但正如个人和政府在大规模借钱方面已经黔驴技穷一样，经济增长也必须广开渠道。

本文摘自《终局》

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　　 希腊不是唯一因债务发生危机的国家。 数十年之久的债务增长导致了大规模的主权债务和信用危机，正在影响世界各国。对于这些国家来说，只有两种选择， 重组债务或减少紧缩措施。残局一书揭示了债务超级循环和主权债务危机，并表明，尽管目前还没有比较好的选择，但是最坏的选择是忽略去杠杆化导致的信用危机。作者揭示了为什么世界经济正处在一个较长时间的增长乏力， 高失业率，持续的经济衰退和市场波动阶段。 并为处于这一周期的主权国家提出建议，避免面临更严重的危机。
　　然而，尽管作者不只是做出悲观的预测，更重要的是书中列举了政府可以采取积极的措施来抵御未来风暴。同时也为投资者提供了有益的分析和专家意见，告诉如何保护他们的资产，如何保持持续的经济增长和繁荣。