彩虹彼端

　　可是，虽然债务超级周期可能尚未终结，但我想一个明显的情况已经初现，犹如夹心板卡通先知发出警告说"末日就在眼前！"希腊正是发生根本性变化的预兆。西班牙和葡萄牙的债务成本也在不断上升，因而也在朝着同样的结局发展。那么爱尔兰呢？波罗的海国家呢？

　　债务累积量是有限度的。但正如莱因哈特和罗格夫在《这次不一样？800年金融荒唐史》（本书中文版已由机械工业出版社出版。）一书中所指出的，并没有一个固定的限度或是说占国内生产总值的一定比例。具体限度完全跟信心有关。一切都进展良好，然后灾难轰然而至，危机到来！希腊危机就是轰然而至的。如果没有大量援助，希腊的债券将会滞销，违约将在所难免。（我们依然这么认为！）

　　各国的限度也各不相同。对于20世纪90年代末期的俄罗斯来说，限度相当小，其债务与GDP之比约为12%。而日本的债务与GDP之比很快将会上升到230%！差别何在？日本有国内储户购买政府债务，而俄罗斯却没有。

　　债务超级周期的终结并不是对每个国家都意味着灾难，这取决于它们在这条路上走了多远。是的，如果是希腊，就只剩下极为糟糕或灾难性的选择。日本是一只在寻找挡风玻璃的昆虫。各国都有其特殊情况。

　　以美国为例。美国现在离终点还有一段距离，还有时间作出调整。但不要心存幻想，美国无法让赤字与GDP之比永远保持在10%的水平。到一定时间，要么美联储必须对债务实行货币化，要么债市将会要求不断提高利率。美国为什么不能走日本的路子？因为美国没有日本历来的高储蓄率。但是日本的储蓄率正在迅速下降，这意味着，日本如果想继续保持占GDP10%的赤字支出，就必须以高得多的成本向国外市场借债，否则日本中央银行将不得不印钞。两个选择都不好。

本文摘自《终局》

---

　　 希腊不是唯一因债务发生危机的国家。 数十年之久的债务增长导致了大规模的主权债务和信用危机，正在影响世界各国。对于这些国家来说，只有两种选择， 重组债务或减少紧缩措施。残局一书揭示了债务超级循环和主权债务危机，并表明，尽管目前还没有比较好的选择，但是最坏的选择是忽略去杠杆化导致的信用危机。作者揭示了为什么世界经济正处在一个较长时间的增长乏力， 高失业率，持续的经济衰退和市场波动阶段。 并为处于这一周期的主权国家提出建议，避免面临更严重的危机。
　　然而，尽管作者不只是做出悲观的预测，更重要的是书中列举了政府可以采取积极的措施来抵御未来风暴。同时也为投资者提供了有益的分析和专家意见，告诉如何保护他们的资产，如何保持持续的经济增长和繁荣。