现代技术分析（2）

　　20世纪30年代末40年代初，有关股票市场分析的著作不多。如果我们考虑一下当时的商业和经济环境，文献在这一方面的空白也算情有可原。自颁布《1933年证券法》（SecuritiesActof1933）和《1934年证券交易法》（SecuritiesExchangeActof1934）后，格雷厄姆（Graham）和多德（Dodd）为本来为数不多的证券分析文献增加了一部著作。在《证券分析》（SecurityAnalysis）（该书1934年出版。）一书中，格雷厄姆和多德为投资分析师确立了投资分析的基本研究层面，这与经济形势和公司价值息息相关。虽然这本书为基本面分析提供了诸多佐证，但是读者仔细研读会发现，格雷厄姆和多德认为单靠基本面分析本身不能确定市场价格。请看《证券分析》一书中下列节选的文字：

　　所谓的分析因素对市场价格的影响是片面和间接的。之所以说是片面的，是因为分析因素常和纯粹的投机因素共同起作用，而投机因素对于价格影响往往和分析因素的影响作用相反。之所以说间接，因为分析因素是通过人们的情绪和决策过程这一媒介起作用的。也就是说，市场不是一杆秤，没有秤盘，也没有秤砣能让每个问题的价值在上面显示得清清楚楚，秤也没有把被称物的特质记录下来，不具备不偏不倚权衡的能力。相反，我们倒可以说，市场是一架投票机器，人们在上面不断加上自己的选择，而这些选择多多少少就是情绪的结果。

　　1948年，沙巴克的女婿罗伯特-爱德华（RobertEdwards）和约翰-马吉（JohnMagee）出版了第一版《股票趋势的技术分析》（TechnicalAnalysisofStockTrends）。爱德华和马吉通过成千只股票的走势展示股票分析的技术形态。两位的观点和解释至今仍被广泛应用，众多的技术分析师将这本书也奉为"技术分析的葵花宝典"。2009年，这本书第九版再次发行。

　　起初，价格信息是通过手动绘制记录下来的。而今点数图的忠实粉丝也在手工绘制自己的图形，很多专家和交易者认为这样做可以让他们更真切地感受手中交易的股票。制图专业机构为那些无暇自行绘图的人员提供手绘图形的集锦。

　　资料来源：W.H.C巴塞迪（W.H.C.Bassetti），旧金山金门大学金融和经济学兼职教授。《投资系列》（InvestmentSeries）编辑约翰-马吉；爱德华和马吉合著的《股票趋势的技术分析》第9版。

　　技术分析师对于复杂的数学工具日益精通、游刃有余之时，他们不仅潜心研究前辈们留下的图形形态，而且开始尝试使用高级的数学工具自行描述价格动态。20世纪50年代，声名显赫的技术分析师约瑟夫-格兰维尔（JosephGranville）曾就职于E.F.赫顿公司（E.F.Hutton），并于1959年在《巴伦周刊》（Barron）的"巴伦信心指数"（BarronsConfidenceIndex）上发表一篇短文。之后，格兰维尔又完成了两本著作，其中涉及了成交量净额指标（On-balancevolume,OBV）、200日周期移动平均线以及其他至今受技术分析师青睐的工具。与他同时代伟大的分析师还包括肯尼德-沃斯（KennethWard）、爱德蒙-塔贝尔（EdmundTabell）、科波克（E.S.C.Coppock）、沃登（D.G.Worden）、加菲尔德-德鲁（GarfieldDrew）和乔治-林赛（GeorgeLindsay）。

　　20世纪60年代，变动速率（rateofchange,ROC）的概念或者动能指标（momentum）已经成了技术分析师的常用工具。20世纪70年代末期，计算机技术的发展使得图形的绘制更加精确、快捷。此外，比例、震荡指标和其他枯燥烦琐的计算可以从计算器挪到电脑上完成，然后进行验证。计算机永远地改变了技术分析的面貌。

　　20世纪最普遍的技术工具是相对强弱指标（relativestrengthindex，RSI），它由威尔斯-怀尔德（J.WellesWilder,Jr.）创建（见图3-3）。作为最有创新能力的技术分析师，怀尔德还提出了动向概念（directionalmovement）、抛物系统（parabolicsystem）、平均真实波动范围（averagetruerange）等，所有的观念都在当今的技术分析中受到重视。理查德-唐奇安（RichardDonchian）也是值得一提的分析师和商品交易人。他提出10日周期和20日周期移动平均线交叉可以作为买入或卖出的信号，还提出了"4周法则"（four-weekrule），即当价格突破或跌破4个星期周期的高点或低点时，新趋势将重新开始。马丁-赞威格（MartinZweig）集中于期货的研究，并检查了买入—售出比例（put-callratio）的使用方法。此外，分析师弗雷德-西斯勒（FredHitschler）和杰拉尔德-阿佩尔（GeraldAppel）还提出了许多概念，包括移动平均线包络（moving-averageenvelopes）、移动平均交叉点（movingaveragecrossover）、指数平滑异同移动平均线（MACD）震荡指标等。在本书后面各章节中，还会介绍更多分析师的成果和他们涉足的专业技术领域。

本文摘自《经典技术分析（上）》

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