上行趋势中降息是利好

　　前面分析了加息对市场的负面影响，那降息是不是代表利好呢？我们仍然要辩证的分析。

　　降息后市场的反应

　　通过对2011年以前降息后市场反应的统计，可以得到如下结论：在13次降息政策生效当日，有11次是高开，2次低开；当天有9次收阴，4次收阳；后一周有4次收阴，9次收阳；后一月有7次收阴，7次收阳。如果简单从数字上看，除了当日高开的概率比较大外，降息与股指走势并没有明显的关系。

　　下面结合每次降息时大盘的时空位置来讨论一下降息后市场的走势。由于篇幅限制，感兴趣的读者可以结合当时大盘走势图阅读以下分析内容。

　　1996年5月1日降息。大盘于1993年2月16日摸高1 558点后，一直震荡下行，到1996年年初，从时间上讲，大盘已经下跌了3年，从趋势上讲，大盘已经走出了长期下降趋势线的压制。从时空上讲，此时大盘已经具备向上的动能。此时降息，感觉上是水到渠成，大盘上行概率很大。降息当日大盘高开低走，不过，成交量明显萎缩，之后不久构筑W底后企稳上行。事后看，当天大盘高开低走是诱空走势。

　　1996年8月23日降息。当天也是高开低走，与上一次5月1日降息很类似。由于大盘在1996年1月19日探底512点之后已经形成明显的上行趋势，当天的高开低走也可以解读为诱空，只是上涨过程中的一次洗盘而已。之后一直上涨至1996年12月11日，大盘见顶1 258点后大幅回落。从512点算起，大盘已经上涨了146%，涨幅已经相当大。见顶后正常走势是较长时间的震荡回调。由于在1997年中国发生了一件很重要的事件，那就是邓小平逝世，一定程度上改变了市场运行的轨迹。大盘见顶1 258点之后，仅调整了2个多月便又稳步上行。

　　1997年10月23日降息。大盘从1996年12月25日见调整低点855点后，上涨到1997年5月12日的1 510点，上涨幅度达到77%，之后大盘再次见顶回调。到10月23日央行降息时，大盘虽然调整了5个月的时间，但从调整的时间周期上来看，仍然还不够充分，所以这次降息基本上对股市没有什么明显正面影响，大盘仍然在震荡整理之中。

　　1998年3月25日降息。此时，大盘已经调整了15个月，期间最大调整幅度达到32%。3月25日的降息，引发了一波2个半月的中期反弹，幅度达到20%。此后是一波更迅速的下跌，接近了前期低点。

　　1998年7月1日降息。由于此时的大盘处于反弹后下跌的初期，降息当日高开低走，明显成为出货的好时机。这说明了，降息对市场的影响依然服从于整个大盘的运行趋势。

　　1998年12月7日降息。此时大盘处于明显的空头状态，降息几无悬念地导致高开低走。似乎可以得到结论：如果明显的下降趋势中，降息后当天市场很可能高开低走，并且在后面一段时间内仍然延续跌势。

　　1999年6月10日降息。此时大盘处于一波新的上涨态势中，降息有利于鼓励市场做多，此次降息后，市场超越了1997年5月12日的高点，一直到1999年6月30日的1 756点回调。

　　2002年2月21日降息。2001年6月14日创下2 245点以后，大盘一直震荡下行。至2002年2月21日，大盘仍然未走出下降趋势线的压力，不过，在降息的支持下，随后大盘连续上攻突破了下降趋势线。从技术面上讲，时空上都支持大盘上行，但这次是个例外，虽然一度突破了下降趋势，但不久之后大盘又开始震荡下跌。

　　2008年的5次降息。2007年10月16日大盘见顶6 124点后，由于全球性金融危机的影响，大盘直到2008年10月28日1 664点才见底。期间一共有5次降息，在3个月时间内5次密集降息在历史上是没有过的。经过前3次降息后，大盘逐步走出了下降通道，在后两次降息支持下，大盘开始震荡筑底。但考察降息当天的情况，仍然没有什么规律，高开低开都有，全天涨跌都有，特别是2008年12月23日降息当日，大盘下跌了4.55%。不过，事后看，这明显是一个诱空走势。

　　操作策略

　　通过上面的案例分析，可以得到以下结论：在明显的下跌趋势中，降息对大盘没有正面影响，至多是高开低走，出现很短时间的反弹，然后继续下跌之势；如果已经形成了一定的上涨趋势，则降息对大盘是利好；如果是一个震荡市，则降息对市场的影响不太明显。

　　如果用一句话来分析降息对市场的影响，那就是：除大盘处于明显的空头态势外，降息对市场是利好。根据这条规律，可以制定操作策略，只要不是明显的空头态势，均以做多为主。如果是空头态势，尽管短线可能有反弹，但过后会是更剧烈的下跌。

本文摘自《专业投资智慧》

---

　　 作为专业投资者，需要从宏观面、资金面、政策面、技术面以及经验面五大角度进行综合研判。本书将每个方面都总结为简明易懂的知识点，并配有大量的技术分析图和作者自己总结的数据图表，使读者学习起来更为直观并有恍然大悟的感觉。这是一本专业性和可读性俱佳的读物。