泡沫经济是怎么来的（2）

　　随着时间推移，不断下调的利率对房产价值产生了奇怪的影响。购买者因为手中有钱、心中不慌，把房价一再抬高。于是房地产开发与销售成为热点行业，现有房产价值也节节拔高。违约和止赎率暴跌之时，有房地产撑腰的贷款却似乎安全无虞。房产价值不断攀升的时候，谁会拖欠抵押贷款呢？只要把房产出手就是！富国银行甚至一度产生了止赎负成本，也就是说该银行利用从借贷人手中收回的房产可获得盈利。

不知你是否已经意识到，普通家庭的抵押贷款借贷能力在2000~2006年的短短6年间已经由家庭收入的3.3倍上升至9.2倍。这样的情况在现代历史上简直就是绝无仅有！

　　同时，放贷产业紧紧抓住这个机会，大肆推进资金流出的再筹资金业务。由此，现有住房所有人能够将其住房价值解放出来，用以抵押借贷，将贷款挪作他用。住房，不再是长期投资或栖身之所，而是成了名副其实的巨型自动提款机。

　　美妙之处在于所有人都可以参与其中，分一杯羹。房产价值越升越高，放贷机构为了争夺借贷人资源使出浑身解数。放贷标准彻底被抛诸脑后，越来越多的新奇贷款种类纷纷面世，以越来越大的贷款数额取悦越来越多的借贷人。各家银行当然不再融资贷款，只是简单地发明贷款品种，转手卖给其他机构。鉴于银行并不持有贷款，因此对贷款产生数量也就没有节制。同时，产生贷款的动因并非出于确保还贷，而是竭尽所能放贷。

　　美联储在2004年开始上调利率，但雪球已经开始滚下山坡，而且越滚越快、越滚越大。房产市场潜在的毁灭力量，以光速滚滚而来。2005年年末，一切开始减速。借贷人资源增速放缓，建筑业加大了力度，存量房快速上线，价格越飙越高。2007年，对次级抵押贷款和借贷人还款能力已经出现大量质疑。

　　2008年，曼妙乐声戛然而止，大型金融公司开始瑟瑟发抖：贝尔斯登首当其冲，接下来是房利美和房地美、雷曼兄弟等，不一而足。2008年5月，美国政府开始介入，实施了1680亿美元的救市计划，并在同年夏天接管了房利美和房地美。信贷危机最严重的时候，政府实行了不良资产处置计划，简称TARP。白宫易手，国会通过了8000亿美元的救市计划。2009年3月，美国成为通用汽车和美国国际集团的最大股东。

　　至此，假设信贷的产生、获取与滥用是当前危机的根本原因，如果假设成立，那么对信贷市场简单的修正即可将美国带回可持续发展经济的正确之路。而这正是美国至今一直采取的政策：通过零利率调节，使美元更易获得，使银行享有巨额储备（目前数额为1.5万亿美元），试图促使放贷机构加强放贷。但却是死路一条。消费者转身离去，拒绝继续借贷用以购买。具有信贷资质的群体选择了更为节俭的生活，不再受到豪宅、豪车或购买的诱惑。事出何因？按照传统经济学家的说法，消费者开始感到恐惧。对未来缺乏信任导致消费者谨慎消费，进一步导致经济周期放缓，形势步履维艰。

　　消费者当然有理由感到恐惧：他们心里知道事情不大对头。

第三章将深入讨论债务问题。总之，当前最大的问题不是美联储超过两万亿美元的救市计划，也不是已经接近15万亿美元，而且乐观估计（此种情况无望出现）在未来10年内可能增至20~25万亿美元的联邦债务。最大的问题是42万亿美元的私人债务（相较于2000年，已增加一倍有余），以及自2000年来增长了3倍多的无资金准备社会保障与医疗保险/医疗救助计划带来的双重打击。

本文摘自《经济严冬就在眼前》

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　　 进入2012年，80年一遇的经济严冬周期正在到来，发达国家和中国人口持续老龄化，信贷与房产泡沫不断萎缩，银行系统危机回潮，近百年来的首个通货紧缩时代即将开启！
　　这是一场完全不同的危机。
　　此次危机与20世纪70年代的通货膨胀危机大相径庭，我们必须采取完全不同的个人、投资与商业策略予以应对。未来几年内，最大的意外是被人们一路看跌的美元将成为避风港并重展雄风，而金银泡沫则会与股票泡沫一起烟消云散。房产业将突破人们的预测底线，疯狂下跌。