资本概念选择对资本管理和配置的影响

　　资本管理主要关注的是确定银行应该持有的最优水平的资本额以及监管资本。因为有多重的资本概念以及多重的约束（包括对监管资本和经济资本的约束），确定最优的资本额至少在一定程度上是一种艺术。因此，银行必须在以下两个方面控制自身的资本充足率：一是针对最低监管要求的监管资本，二是针对经济资本要求的可用资本。相应地，银行要在账面风险资本和风险资本市值两个维度进行资本测算。此外，应该约束控制像一级资本比率之类的监管资本比率的变化对评级机构和股票分析师的潜在影响。既然银行受到了资本的多重约束，理解监管资本与经济资本要求之间的差异是十分重要的。这个任务在独立的法人实体层面甚至比在银行集团层面更加复杂。实际上，当监管资本要求高于经济资本的时候，集团层面不同的法人实体之间可以相互进行补贴，而对于独立的法人实体来说，监管资本与经济资本之间的差异就更加明显，并导致资本规划以及绩效评估更加困难。

　　举例说明，我们可以假设有一个集团，其最低监管资本和账面资本是一致的，但是其内部两个法人实体A和B，受到的监管资本约束分别高于和低于自身的账面风险资本。因为MRCR是无论在什么情况下都要满足的，A相对于自身实际的经济风险可能就是投资过度（如它可用的账面资本远远高于账面风险资本，因此应该满足监管比率要求），而B就是相反的情况。因此，即便这两个单位获得同样的经济资本收益，银行投资于B的资本回报率要高于A。这就会带来两个方面的问题：一是如何评估这两个法人实体的相对绩效（高级管理层是只关注经济资本回报率，还是会在某种程度上考虑有差异的资本回报率）；二是如果A和B两个法人实体并非由银行集团全部持有，该如何向所有的股东合理地分配红利？如果出现这样的情况，A实体的少数股东在某种程度上可能会从B实体少数股东那里获得补贴，从而可以获得更高的资本回报率，因为A实体的超额资本在集团层面补偿了B实体的资本不足。

　　由此导致的结果就是，银行存在尽可能地缩小监管资本和经济资本之间差距的动机，即便是在法人实体层面。例如，A单位会努力减少风险加权资产（通过资产证券化等）或者最大限度地增加二级资本，以减少为了达到监管标准而对核心资本的需求。无论如何，追求监管资本与经济资本之间的完美均衡通常都只是一个理想的目标。

　　上面关于A单位和B单位的讨论还引出第2个问题。实际上，资本的多重测算除了会导致资本管理的问题之外，同时也会导致风险调整后的绩效评估以及资本配置问题。如果资本配置的目标是在银行层面实现风险—回报均衡的最优化，那么风险调整收益测算的扭曲很可能会改变高级管理层所做的决策。即便资本配置决策并不是机械地由业务单位的历史业绩决定，历史业绩也还是会影响到资本配置决策。花旗集团2004年的年报上写道："风险资本（经济资本）收益用于评估各项业务的经营绩效，以及决定用于组织扩张的增量资本配置。"（花旗集团年报，2005年,72页）。

　　由此产生两个问题：①绩效评估是应该基于监管资本还是基于经济资本？还是两者兼而有之？②如果是基于经济资本，从风险调整后的绩效评估的角度来看，到底是账面风险资本还是风险资本市值更适用于资本测算？

　　第1个问题相对比较简单。只要监管资本不进行硬性的约束，例如，银行只要保持高于最低要求的资本，绩效评估以及配置决策就应该只基于经济资本。如果银行为了满足监管要求而被迫持有超过经济资本要求的资本（例如，监管资本框架没有考虑的风险分散效应导致经济资本比监管资本更低），那么额外的监管资本成本应该由各个业务单位根据各自的监管资本吸收水平来承担。

　　虽然大多数人都认同应该把经济增加值作为风险调整后的绩效评估的基础，但是该使用哪个经济资本的问题常常被忽视。原因很简单：对于市场风险、信用风险和操作风险，账面风险资本和风险资本市值都是十分接近的。但是，正如我们将在第5章看到的，如果业务风险被考虑进来，两种测算方法会产生很大的区别。应该用风险资本市值来进行绩效评估以及确定不同业务单位的盈利目标，因为它能更真实地从股东的角度反映业务的风险。因此，接下来本书将花费更多的篇幅用于讨论对于不同的风险、账面风险资本和风险资本市值之间的差异。

本文摘自《VaR和银行资本管理》

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　　 近年来，国内银行业对风险量化度量技术日益重视，但与国际先进银行相比，国内银行业的全面风险度量和经济资本管理仍处于初始阶段，风险度量技术与资本管理艺术仍未实现有效整合，尖端技术仍只被较少的专业人员所理解和掌握，相关的专业术语还没有成为银行经营管理的标准语言。本书是一本理论与实际紧密结合的著作。国内关于全面风险度量和资本管理的著述并不多见，本书是继克里斯·马滕的《银行资本管理》之后，第二本有关银行资本管理的译著。本书不但论及了市场风险、信用风险、操作风险、业务风险的各种度量方法和技术，而且讨论了如何对风险进行集总。更为重要的是，本书还将风险度量拓展到了风险控制（包括如何设定风险限额、如何设定授信限额、如何根据风险进行定价）、风险调整绩效测评以及资本配置、预算目标设定等银行经营管理活动。此外，书中还穿插了大量的金融机构案例，帮助读者加深理解。