VaR、资本管理与资本配置

　　在任何一家银行的经营管理中，风险管理都处于核心地位。金融中介的存在与其在以下两方面的优势密切相关：一是能评估度量潜在客户的风险，二是能构建高度分散化的资产组合。银行抵御不利经济周期环境（如果考虑市场风险的话，则还包括不利的市场波动环境）的生存发展能力与其风险甄别能力、风险管理流程以及是否具有足够的资本高度相关。银行的股东和管理者关注的是银行能否持续经营以及是否能为股东提供丰厚的回报，因此对于他们来说，资本是非常关键的要素。与此同时，金融体系的监管者关注的是通过降低银行倒闭的风险来维持金融体系的稳定性，所以资本对于金融监管者来说也同样重要，参见伯杰、赫林和塞戈（Berger,Herring,andSz?go,1995）。

　　对所有的企业而言，作为委托人的股东和作为代理人的管理者，在确定最优的风险水平以及资本数额时普遍存在着目标上的差异。但是金融业还有一个典型特征，就是金融监管者还为银行业确定一个统一的资本充足率作为监管目标。所有的发达国家实际上都经历过了金融监管的演进，虽然不同国家的演进时间不尽相同。在金融监管的演进过程中，银行业的竞争逐步加剧，与此同时，审慎监管也得以不断加强。特别值得强调的是，在银行竞争不断加剧的背景下，资本充足率监管被认为是保护银行体系稳健运行，同时是保证不同国家的银行在同一水平上竞争的最好办法。1988年的《巴塞尔资本协议》（将在本书第2章中介绍），通常被认为是从银行监管者的角度界定银行风险与其资本索求之间关系的第一个里程碑。事实上，早在此之前，银行家和监管者就已经对资本抵御非预期损失的作用展开了讨论，沃特森（Watson）在1974年的观点就是一个例证。

　　与此同时，资本与银行所能承担的风险之间的关系之所以如此重要，并不只是起因于监管者的约束，其本身就是银行管理的核心。我们可以举个例子来说明这一点。其实，很多从20世纪90年代初期开始在业界逐渐普及、现在已经得到普遍应用的一些风险管理核心概念，早在20世纪70年代初期就已经在美国的一些大银行中运用了。当然，它们在形式上可能相对比较简单。在一份并没有公开的文献中，来自花旗银行的乔治J.沃伊塔（GeorgeJ.Vojta,1973）指出：银行资本的作用之一就是"帮助银行抵御不可预料的灾难，使银行能够承受超出预期的损失"。在同一时期，美国信孚银行开发出了"风险调整后的资本收益率"（简称RAROC）体系。时至今日，RAROC依然是进行风险调整绩效测评的重要基础。

　　本书研究的是风险、资本以及两者之间的关系。资本是一种昂贵的资源，所以在管理一家金融机构时，如何在考虑监管约束的情况下，决定最佳的风险额以及所需要的资本数额是一项十分重要的任务。由此，银行应该量化其所需的资本，用来抵御银行所承担的风险可能带来的潜在损失，同时还要制定相应的政策以及相关的流程，以更好地管理这些风险。

　　为了实现这一目的，大多数银行采用的典型工具就是VaR和风险资本，下文将会对这两个概念进行界定。本章的目的就是介绍VaR的概念以及其在资本管理与资本配置当中可能的应用。同时，本章还致力于说明为什么银行不但要关注如何度量风险，同时还要关注如何把风险度量纳入决策以及绩效测评的流程当中。本书后文还会详细地阐述这两方面的内容：一方面是如何进行风险度量，另一方面是如何把风险度量作为一种管理工具来使用。

本文摘自《VaR和银行资本管理》

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　　 近年来，国内银行业对风险量化度量技术日益重视，但与国际先进银行相比，国内银行业的全面风险度量和经济资本管理仍处于初始阶段，风险度量技术与资本管理艺术仍未实现有效整合，尖端技术仍只被较少的专业人员所理解和掌握，相关的专业术语还没有成为银行经营管理的标准语言。本书是一本理论与实际紧密结合的著作。国内关于全面风险度量和资本管理的著述并不多见，本书是继克里斯·马滕的《银行资本管理》之后，第二本有关银行资本管理的译著。本书不但论及了市场风险、信用风险、操作风险、业务风险的各种度量方法和技术，而且讨论了如何对风险进行集总。更为重要的是，本书还将风险度量拓展到了风险控制（包括如何设定风险限额、如何设定授信限额、如何根据风险进行定价）、风险调整绩效测评以及资本配置、预算目标设定等银行经营管理活动。此外，书中还穿插了大量的金融机构案例，帮助读者加深理解。