金融奇才or危机推手?(7)

2013-10-11 10:28:47

  保护纳税人免受可能产生伤害的方法不止一种,每一种都是房利美和房地美的心头大患。首先是为这两家公司创立一个新的监督人。另外,国会希望这两家机构增加它们的准备金,用来偿付可能产生的损失。提高资本要求是众所周知的安全措施,具有软垫一样的缓冲作用,可以减少公司所购贷款成为坏账的影响。但是这样一个软垫也意味着这两家金融机构的收益将降低,因为这些闲置资金没办法被用作购买抵押贷款或者其他有息资产。

  约翰逊面对两大现实问题:一是他的公司可能很快就要面对一个精力更加充沛的监管者,二是资本要求会大幅提升。基于此,他着手开辟了两条战线。

  第一条战线是尽可能多地在公众面前做文章。按照华盛顿的说法,居者有其屋推动计划是典型的“好人”好事。由约翰逊发起的这场高级公关运动能够让租房者摇身一变成为有房者,因此等于给房利美戴上了一副友善的面具,让它现在的身份飘忽不定—既不是银行,也不是抵押贷款出借人,而且也不太像政府部门。

  约翰逊的另一条战线是为捍卫公司当前享有的政府福利而在国会各机关上下打点,属于幕后战争。房利美帮助房屋所有者的公关运动以阳光的一面遮掩了这家公司的背后勾当,让它得以钳制批评者,并且大把撒钱来笼络支持者。

  约翰逊首次发动的公开倡议之一就是在1991年由公司承诺拿出100亿美元,为低收入借款人提供融资渠道,这项计划被命名为“敞开保障性住房的大门”。房利美还有很多类似的方案,用来削弱那些针对约翰逊激进式成长计划的指责和批评。据房利美以前的雇员透露,这个方法是要为低收入保障性住房提供相当多的资金,使得房利美的政府补贴永远都无法被撤销。

  在国会反复思量房利美的未来之时,这家公司开始别有用心地给提倡增加保障性住房的消费者和社区组织发送补贴,每个组织都能得到数十万美元。有很多像是推动改革社区组织协会(ACORN)这样的地方,本来一直力主对房利美加强监管。但是收到补贴后,推动改革社区组织协会和其他很多组织的口气就变了。

  “选择这个时机发送补贴的目的不言而喻,”爱荷华州共和党众议员詹姆斯-里奇对《纽约时报》说,“这是房利美和房地美成立以来最重要的法规,于是他们不遗余力地遏制可能的批评之声。”

  就在房利美大肆宣扬它的“敞开大门”计划并在低收入群体中撒钱的时候,约翰逊则在为国会新的监管法规四处活动,以确保它先天不足并且后天可造。

  首要的问题是新的监管者。约翰逊本来计划借助扩张房利美的抵押贷款投资规模和拓展其他业务来实现利润增长,那么如果负责监督的是个刚毅果断的角色,这些美梦就很可能会被击碎。他需要确保他的监管者不会对这些计划横加阻挠,还要确保它能够被自己的管制对象所征服。

  另外一个隐患是资本要求。要留出更多的准备金意味着约翰逊的公司收益会降低,这对任何一个想讨好挑剔投资者的首席执行官来说都是噩梦。

  但是除了需要取悦股东,约翰逊还有一个更加难以抗拒的理由,让他必须保持房利美的收益不断增长,那就是他自己的报酬。

  多年以来,房利美的薪酬结构一直都很保守,执行官的待遇跟许多工作指标挂钩。这些衡量标准包括公司每年成本管理的效果如何,资产回报率是多少,还有一个计算公式用来估计公司账册上的贷款能带来多少收入。

  但是自约翰逊接管公司后,房利美执行官的待遇结构变了:报酬几乎只和一样东西挂钩,那就是收益增长。

  举例来说,从1992年开始,每股收益增长和“战略”目标就成了决定房利美执行官奖金的唯一标准。据以前的执行官透露,在房利美,月薪从来都不会很高,但赠股和分红的确能让它的执行官们富得流油。

本文摘自《鲁莽濒危》


   《鲁莽濒危(野心贪婪与私欲如何引致经济末日)》是《纽约时报》畅销书,作者财经记者格莱金-摩根森和从事金融顾问工作的约书亚-罗斯纳,以调查而得的第一手资料为理据,以2008年开始的这场史无前例的金融危机为描写对象,以房利美公司作为一个叙述主体,将引致这场惨烈败局的零星因素串联起来,对整个金融危机的变化过程做了全面的梳理,揭示出导致经济危机的潜在根源。本书还有两个特别突出的特点:一是大胆地逐步指出了那些因为鲁莽行事加剧经济危机的管理者们的失误;二是透彻地将此前看似风马牛不相及的关键事件联系起来,全方位探析导致经济危机的各种因素的内在联系。可以说在《鲁莽濒危》这本书里,格莱金-摩根森揭示了本应保护国家免受金融系统危害的监管者们,如何在实际操作中与被监管者们沆瀣一气,并最终摧毁了整个美国经济。

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