如何评估股票（2）

　　2.价值型投资

　　价值型投资者（valueinvestor）寻找的是便宜的股票，他们把股票价格与公司业务上的各种指标互相比较，比如它的利润、资产、现金流以及销售收入。他们的想法是，如果所得到的东西没有花很多钱，那么赔钱的概率就会比较小。

　　价值型股票（valuestock）的价格和它们的利润以及资产价值相比显得偏低。这些公司，或者在走向成功的路上，暂时被忽略；或者多年表现出色后，因流年不利而危机重重；或者因为种种原因，股价剧跌。价值型投资者希望有一天，它们能够东山再起，因此，趁在股票价格攀升前的谷底期买进。在这里，价值和成长有了相交点，价值型投资者和成长型投资者都想购买有光明前景的公司的股票。不同的是，成长型投资者通常购买那些已经朝光明前景冲刺的公司股票，而价值型投资者通常在那些公司仍然蓄势待发，或者正从谷底爬升的时候买进。

　　还以奥尼尔的棒球来类比。价值型投资者从更衣室里寻找那些戴着绷带，但是想要东山再起的球员。他们开价不高，但是你可能会发现一个明日之星，当然，一分价钱一分货，你也有可能买到一位烂球员，或者一家烂公司。

　　价值型投资者是追踪便宜货的贩子。根据我访谈专业人士以及投资新手的经验，发现价值型投资（valueinvesting）和我们从孩童时就被教会的做法比较接近。当买糖果时，你会关注哪种？很可能，你会选择口袋里的零用钱能够购买最多的那种糖果；上学念书后，购买笔记本时，你可能会购买页数最多的；当假日亲朋好友聚会时，他们可能会相互打听，哪里正在大减价有便宜货可买。我们已经习惯于用价值来判断价格了，在投资世界里也一样。

　　价值型投资者尤其关注股利。发放股利的公司，即使股价没有上涨，对投资者的利润所得还是有贡献的，这让人感觉放心。而且，对于大公司来说，股利收益率（dividendyield）是衡量一家公司股价有多廉价的很好指标。

　　3.成长型投资和价值型投资兼容并蓄

　　成长型投资和价值型投资并不是水火不容、相互排斥的投资方式。许多成长型投资者也使用某种价值指标，来判断购买成长型股票的时间点，而许多价值型投资者也使某种成长潜力指标，来判断一家陷入困境的公司起死回生的概率。

　　成长型投资者倾向于在股票趋于火热时进入，看到成长减慢的第一个信号时，就马上退出。价值型投资者通常对资金的去处十分谨慎，一旦决定投资目标以后，便让股票随着市场行情波动起伏。从这两种投资方式的对比看，我觉得价值型投资者更适合于普通的投资散户，因为大部分人没有时间或者没有资源，去监控股票的瞬息变动，并且立即采取行动。这样看来，对于大部分投资散户来说，定期进行深入彻底的研究，然后让股票自行涨跌，是最好的投资选择。既然这样，为什么要费心费力去寻找成长型股票构成的投资组合呢？

　　这些只是我自己的想法，在本书中，我试着给每一种投资风格相同的篇幅说明。我想，大部分人在自己的投资组合中，会将两种风格相结合，但是会倾向于其中一种。尽管我个人比较偏向于价值型投资，但是我从这两种投资方式中都取得了可观的成果。

本文摘自《股市获利倍增术》

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