瘫痪心理学

　　将肯的问题定性为情感投资问题，有助于解释为什么他会像现在这样暂时性地停止学习。他就像一位交易者，面对已然失控的熊市，不知所措。交易中，一切都存在风险，而他将面对巨大的账面损失。在那一刻，他痛苦到了极点，都不忍看报价机。他像一只把头缩进龟壳里的乌龟，处于自我保护的停顿状态。

　　区别在于，龟壳的确能够保护乌龟，但是，处于停顿状态的学生和交易者，一动不动只会面临更大的风险。2000～2001年的科技股大股灾让人深刻地认识到这一点。一年之间，纳斯达克综合指数的市值蒸发了60%，许多以前的互联网、电信以及网络强势股票下跌了80%～90%。自1998年谷底以来一直表现突出的基金，突然发现自己的净资产价值严重缩水。

　　在此期间，我为MSNMoney网站写了几篇文章，详述交易者如何面对损失。令我惊讶的是，文章在读者中引起了共鸣，有许多人写信给我，讲述他们惨遭重创的财务计划。有几位诉说了眼睁睁地看着退休金缩水的痛苦。原本他们急切地期盼能够安享晚年，不曾想，现在却有可能要重返职场或缩减退休开销。像肯一样，他们将自己的情感和资金全部放在了一个篮子里。现在事实证明篮子是不稳定的，可想而知，他们的未来也就堪忧了。

　　一边是市场风险，一边是思维不确定，面对这样的怪异组合，这些交易者是如何应对的呢？他们什么也不做。有几位交易者来信明确地告诉我，他们再也不忍去看报纸中的股票报价。“我不能买，”一位读者告诉我，“但是，要卖也为时已晚。我所能做的就是继续持有，等待股市反弹。”在他写信告诉我的时候，他重仓持有的一只股票的股价已从75美元跌至35美元。短短几个月，毕生的储蓄就蒸发了大约50%。

　　几个月后，这只股票（华尔街的宠儿，多数大规模、成长型共同基金的核心股）已经跌至16美元。这只股票如果想要重回75美元的高点，则需要大涨4倍以上。

　　再后来，市场确有小幅反弹。这位读者的股票涨到20美元左右的低点。但是，股价最后也就是在这个低点附近徘徊。这位交易者不作为，一直坚持高风险的做法。市场不允许不作为，每一个长期持有或短期持有的决定，就是在当前市场买进或卖出。

　　如果你保持某个仓位，不再买进卖出，你之所以这样做，很有可能是出于心理原因，而非出于理智。持仓不动的决定经常被看作是不作为，而实际上，这是保持股市投资比率的主动选择。同样，肯不是在学习上不作为，而是主动决定不学习。课本，就像那位读者眼中报纸上的股票报价，已经变成肯心头的痛处，不敢打开。

　　阿莫斯-特沃斯基（AmosTversky）和丹尼尔-卡尼曼（DanielKahneman）的开创性研究有助于解释这种“前照灯下的麋鹿”现象。他们发现：盈利时，大多数人都希望规避风险；但是，亏损时，他们却乐于承担风险。斯科特-普劳斯（ScootPlous）在其《决策与判断》（ThePhyschologyofJudgmentandDecisionMaking）一书中给出了一个研究案例。给一个人1000美元，然后让他二选一：要么以50%的概率获得1000美元，要么以100%的概率获得500美元。在这种情形下，84%的被试者都选择了后者。但是，如果换一种情况，给他们2000美元，然后让他们选择：要么以50%的概率失去1000美元，要么以100%的概率失去500美元，将近70%的被试者都选择风险更大的50%。所以说，人们愿意承担风险减少损失，而不愿承担风险扩大收益。

　　在市场交易中，许多盈利的股票被早早斩仓，许多亏损的股票却不忍被割爱，这都是心理作用在作祟。肯，就像那些回应我在MSNMoney中文章的读者，因为无法接受账面损失，间接地选择了高风险的赌博。肯惊呆了，于是他选择了与解决方案背道而驰的方法：继续做那些没有用的事情。

　　问题在于，人们应对不确定性的策略往往和他们所需要拿来管理实际风险的策略相冲突。对旁观者而言，市场不利时不敢看股票报价的交易者，以及考试不顺时放弃学习的学生，他们的这种行为是在自我挫败，甚至是自我虐待。但是，从情感的角度来看，他们这种不作为，绝对无可非议。因为，他们保护的是自己的心理，不是投资组合，也不是成绩报告。就像那些企图用被子蒙头来躲避魔鬼的小孩，他们希望做到眼不见、心不烦。

　　令人惊讶的是，许多自我挫败的模式都可以看作是危险时管理风险和不确定性的错误尝试。两年前，我碰到一个名叫鲍勃的年轻人，他非常渴望开始一段恋情。以前，他有过几段随意的恋情，但是一年来，他没有正式谈过一次恋爱。最后，他碰到一个喜欢他的女孩。课后，她会找他聊天，并且似乎彼此都有意思。他欣喜若狂，总是忍不住想她。

　　接下来的一个星期，在一个聚会上，他们再次见面了。鲍勃做了什么？他什么也没做。

　　为什么？

　　“她在和别人聊天，”鲍勃解释，“所以，我认为她不?欢跟我聊天了。”

　　“那你有什么举动吗？”我问道。

　　“我离开了，”他解释说，“我不想再次被拒绝。”

　　两年后，鲍勃再次前来咨询。他开始了一段恋情，但是并不圆满。在过去的一年里，他知道自己的女朋友在欺骗他，但是，他不敢分手。鲍勃就像卡尼曼和特沃斯基的研究对象，就像肯，他为了维护自尊，愿意做任何事情来避免损失。这个年轻人，害怕在聚会上和彼此心仪的女生聊天，结果，更加担心失去这个和自己没戏的女人。

本文摘自《投资交易心理分析》

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　　 再好的投资策略与交易系统都要经受交易心理的考验。《投资交易心理分析》尝试以心理诊断的方法对待交易，将投资者的思维、情感、冲动与行为模式视为有用的市场数据。本书试图教授投资者转变交易思维，并不断地从自我反应中学习。通过了解市场，完善自我；通过完善自我提升交易。《投资交易心理分析》以心理案例为引子，逐章探讨了交易方案解决之道，如何应对交易风险，如何制定交易规则并控制自身情绪，如何把握市场情绪，如何面对以往失败的交易体验，发掘交易中的市场心理信息等重要内容，以平实地语言揭示了交易背后的心理真相。