债务越发诱人（11）

　　KKR开始着手创建几家空壳公司，以执行不同阶段的霍代尔交易。为了展示一流的气氛，克拉维斯和科尔伯格花了20万美元雇用世达律师事务所（Skadden,Arps,Slate,Meagher&Flom）的顶级律师，这些律师策划出霍代尔关联、HH持股公司和HH收购公司——这三个虚拟公司唯一的作用是依照恰当的次序安排KKR的借款，并帮助赫德森完成其税务运作。不过，这些空壳公司总得召开董事会，相互间要协同运作。

　　剩下的就不是《爱丽丝漫游仙境》或《出租车司机》里罗伯特-德尼罗的亡命徒角色了。1978年3月5日，亨利-克拉维斯在KKR办公室召集HH持股公司的董事会。作为该公司唯一董事，克拉维斯可是忙惨了。他提出8项议案——从正式的公司印章到公司在霍代尔交易中的作用，无所不包。他把每项议案写下来，以全体一致赞成的1∶0投票，批准了全部议案。几天以后，克拉维斯又为HH收购公司干了同样的事。

　　暮春时节，克拉维斯又和他自己做了更奇异的交易。KKR的律师在一份霍代尔关联公司和HH持股公司的协议上，发现了一个措辞错误，唯一的补救办法是亨利-克拉维斯作为霍代尔关联的普通合伙人，写信给作为HH持股董事会主席的他自己，要求同意变更相关的语句。“接受请求并同意。”克拉维斯批准道，这恐怕是整个谈判期间唯一平和的时刻了。

　　最终，达扬的抗拒也耗尽了。KKR的收购令他心神不定，但他的义务不过是确保收购合法，文件适当，对股东有吸引力，而且收购方案不会令霍代尔的董事面临任何法律风险而已，KKR最终通过了所有这些测试。此外，KKR对收购的融资增加了大约600万美元，以便支付给每一个参与者足够的酬金。高盛能拿到340万美元；凯威德莱团队领衔的一群律师能拿到160万美元；KKR能拿到100万美元（KKR追加提出它自己也要收费，让霍代尔高官们难以置信，愤慨不已。科尔伯格起初提议KKR收取300万美元，这是它有史以来的最高酬金，惹得萨尔塔瑞里大怒。“我不停地说：你们是买家啊！”他后来回忆道，“凭什么你们还要收费？”按照萨尔塔瑞里的说法，科尔伯格则重复地回答：“不，我们是投行不是买家。”经过1个小时的讨价还价——有些在场的人都认为这可能导致整个收购破裂——科尔伯格同意把KKR的酬金减少到100万美元。这些谈判，萨尔塔瑞里后来回忆，是“我一生最艰苦的时刻”。）。随着交易进入最终阶段，参与各方都自话自说地找到一套说辞，该说辞在即将来临的巨型收购时代中会一再被引用；我们是为股东利益而努力工作的；既然我们能收这么高的酬金，就已经证明了这一点；只要收购的结构合法，能为股东产生巨大回报，这一推理就能成立，因而收购也就是合理的。

　　到1979年3月下旬，只有一方还在杯葛KKR对霍代尔的收购：美国政府。购买一个公众上市公司，特别是大型公司，必须经主要的股票市场监管机构——证券交易委员会（SEC）审核。如果说达杨是对KKR的计划将信将疑，SEC的态度就完全是质疑。SEC的华盛顿分部的主任V.J.拉瓦诺伊奇（V.J.Lavernoich）开始用各种指令轰向霍代尔的凯威德莱律师们。他命令霍代尔必须告知股东们多得多的收购理由，披露对1979年的预测，澄清这一预测的可信程度。随后不久，SEC命令KKR画出一个详细的示意图，说清楚到底HH持股公司和其他所有壳公司的职能是什么。这张图要放到满是干巴巴财务术语的计划书里面，比如说作为中心插页。几天以后，KKR的律师们做出了一个愚蠢的错综复杂的图表。方框、箭头和点画线构成了一个超复杂的（原文为RubeGoldberg,意指“用复杂办法做成简单事情”。——译者注）联动机构。赫德里克觉得这个表滑稽得令人捧腹，他复制出一个3英尺宽的巨型放大版，放在办公室里，每周给这表起个新名字，有一次他告诉访客：“这是三里岛核电站的控制室。”

本文摘自《门口的野蛮人2》

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　　 作为史上最强悍的资本收购的主角，KKR一直被贴着“门口的野蛮人”这一标签。尽管极富争议性，但它确实创造了一种新的投资方式，这就是如今大行其道的“私募股权”，曾被称为“管理层收购”或“杠杆收购”。相比跌宕起伏的收购故事，KKR的发家史与其在私募股权界的神秘，更令人想要一窥究竟。因为即使是代价高昂的大并购，也未能阻挡这个全球金融巨头的脚步。如?，KKR已经在中国迅速扩张。2007年以后，它在中国操作了十余桩私募股权投资，涉足奶制品、制鞋、水泥、电池制造等诸多行业。而哈佛商学院至少使用了15个KKR的实践案例。乔治-安德斯的《门口的野蛮人（2）：KKR与资本暴利崛起》与《门口的野蛮人》写作异曲同工，作者同样通过大量访谈获取第一手资料。